Según los analistas la volatilidad financiera continuará

Según analistas consultados la volatilidad financiera con que cerró el viernes continuará en las próximas horas. La cuestión es relevante de cara a la agenda de la deuda que enfrenta el país.
En el cronograma del Ministerio de Economía figura que se lanzaría la oferta del canje esta semana y el equipo económico empezaría el road show para transmitir los detalles de la reestructuración a bonistas e inversores. El Gobierno pretende cerrar este frente para fin de mes, justo cuando las finanzas globales atraviesan una corrección severa.

Luego de que los mercados cerraran el viernes con caídas en las principales plazas del mundo por el efecto del coronavirus, abrieran hoy con bajas en Asia, y el riesgo país de la Argentina terminara en 2.424 puntos básicos -el máximo desde las PASO-, los especialistas esperan que la volatilidad se mantenga.

“No veo que vaya a ceder”, vaticina Julio Piekarz, economista y ex gerente general del Banco Central. “Descontando el escenario global, crucial para la Argentina, hay tres factores que generan incertidumbre a nivel local: la política sobre la resolución de la deuda en dólares, cómo van a afrontar los vencimientos de la deuda en pesos y el conflicto con el campo”.

Para Marina Dal Poggetto, directora de Eco Go, “la volatilidad es lo que viene”. La economista plantea que la economía argentina enfrenta un escenario “binario”. Por un lado, el razonamiento de un sector del mercado, de empresarios y de la dirigencia política, es que Alberto Fernández entiende que el default no es la mejor opción para las perspectivas de su gobierno. Creen que en algún momento se inclinará por una oferta que se ‘acerque’ a los bonistas.

Por otro lado, y luego de una semana en la que inversores que visitaron Buenos Aires dejaran trascender que la oferta del Ministerio de Economía está lejos de sus pretensiones, la probabilidad de que Fernández se incline por una opción más dura, crecieron. “Habrá momentos de mayor turbulencia en una renegociación del tamaño de la que vamos a encarar”, dijo el domingo Cecilia Todesca, vicejefa de Gabinete .

Argentina enfrenta una renegociación de la deuda con el mercado de cerca del 40% del PBI según estimaciones privadas. El sábado Líbano, una economía con una deuda que equivale a casi el 200% de su PBI y un déficit fiscal de cerca de 10% del producto, declaró el default.

La pregunta que se hacen muchos es, ¿es creíble la postura de Guzmán, o es una estrategia para negociar duro con los acreedores?

“El discurso del Gobierno se ha radicalizado”, repasa Dal Poggetto, quien recuerda que Alberto Fernández en la campaña había sugerido que propondría una reestructuración de la deuda como hizo Uruguay en 2002 (pospuso los vencimientos de capital, pero no los intereses). Ahora se descuenta que Guzmán terminaría inclinándose por una propuesta más agresiva.

Muchos analistas creen que el wording del comunicado del Ministerio de Economía de la semana pasada, refuerza esta última hipótesis y vislumbrar un escenario de volatilidad. El equipo económico llamó a los bonistas “oportunistas”. Esto fue luego de que cerca del 66% de los inversores aceptaran un canje del bono Bogato sin quitas -un vencimiento de $ 73.000 millones- y patear su vencimiento para junio de 2021.

Los riesgos de ejecución de la reestructuración de la deuda son altos no sólo en el tramo que emitido en deuda extranjera, sino también en moneda local luego de que la Secretaría de Finanzas declaró desierta la licitación del Bono Dual y reestructuró su vencimiento-.

Para Fernando Marull, “la volatilidad a nivel global parece que continuará”. Con respecto a nivel local y la oferta, “están dando la señal de que el primer movimiento no va a ser amigable. Parecería que en la oferta incluirán los bonos del canje y parte del mercado pensaba que los excluían”.

Otro interrogante es el dólar. El Banco Central bajó la tasa la semana pasada argumentando que la desinflación se ha consolidado. Analistas como Federico Furiase, de Eco Go, advirtieron que la jugada es al menos “riesgosa” en un contexto de aumento de riesgo del país, brecha entre los tipos de cambio y emisión del Banco Central.
En lo que va de 2020, el Banco Central financió $ 167.000 millones (10% de la base monetaria), casi la mitad de las necesidades del Tesoro.

Fuente: Clarín