Cedears: Buenas noticias para el inversor local

Daily Mercados 18-01-2022

El foco prevalece sobre las negociaciones con el FMI y cualquier señal del oficialismo que pueda llegar desde Washington. El Ministerio de Economía publicó el stock de Deuda Pública a diciembre. La acumulación de pasivos se aceleró notablemente durante el último mes del año, creciendo U$S 9,8 mil millones y alcanzando un nuevo máximo histórico de U$S 363,4 mil millones. En el día de hoy comienzan a operar los nuevos Cedears de nueve de los ETFs más importantes .

FMI: Una larga espera

Arrancamos la semana con una jornada muy tranquila dado que el feriado en USA provocó un volumen de negocios muy acotado. Sin la referencia de las pantallas en el exterior, no se operaron los Globales argentinos y tampoco hubo movimientos demasiado relevantes dentro del plano provincial. 

¿Qué se espera para este martes?

 El foco prevalece sobre las negociaciones con el FMI y cualquier señal del oficialismo que pueda llegar desde Washington. Santiago Cafiero viajó ayer a Estados Unidos y se reúne hoy con su par, Antony Blinken -jefe del Departamento de Estado-.  

Si bien no se espera que el encuentro gire en torno al acuerdo con el Fondo, cualquier señal de acercamiento entre las partes o de apoyo político sirve como driver para brindar algo de alivio a los precios. Mientras tanto, en Argentina las novedades son pocas.

El Ministro de Economía, Martin Guzmán, canceló a último momento una reunión con la oposición inicialmente agendada para este martes y no definió una nueva fecha para el encuentro. La reunión tenía como objetivo conocer los avances en las negociaciones y el detalle del acuerdo. En tanto, el Congreso se prepara para comenzar en los próximos días una sesión extraordinaria y el ‘Plan Plurianual’ prometido tras las elecciones legislativas no forma parte de la agenda.

Las negociaciones se extienden y el tiempo corre.

Como venimos remarcando, el Gobierno enfrenta pagos por US$2.879 millones al FMI en marzo, y con reservas en estado crítico aumentan las probabilidades de un atraso en el cumplimiento. La volatilidad en el plano internacional tampoco ayuda. La US10Y sigue a paso firme y el universo de deuda emergente lo sufre. Las tasas de los bonos de la región suben +4bps/+2bps con respecto al viernes y en el año ya suman +50/+33bps en sus rendimientos. E

n este marco, y dada la ausencia de un rápido acuerdo con el FMI, la tasa promedio de los globales argentinos se ubica en 20.8% y el riesgo país en 1.885 puntos (a un paso de romper con los máximos post restructuración). Para hoy, los globales no detienen la sangría. Las pantallas afueran muestran rojos de entre -0.4/-0.8%.

Se acelera el stock de deuda argentina

El Ministerio de Economía publicó el stock de Deuda Pública a diciembre. La acumulación de pasivos se aceleró notablemente durante el último mes del año, creciendo U$S 9,8 mil millones y alcanzando un nuevo máximo histórico de U$S 363,4 mil millones. De esta forma, la deuda acumula una expansión de US$20,7 mil millones en el último trimestre de 2021 y un alza de US$27,8 mil millones en todo ese año.

Este preocupante registro confirma un agregado total de US$50,1 mil millones durante la administración de A. Fernández, con US$44,4 mil millones correspondientes a deuda en pesos y US$5,7 mil millones relacionados con obligaciones en moneda extranjera.

El salto en el stock de deuda el mes pasado se explicó principalmente por un aumento de US$6,4 mil millones (+43.4%) en Adelantos Transitorios del Banco Central, un aumento de US$1,9 mil millones (+3,3%) en Letras Intransferibles al Banco Central y un aumento de US$1,1 mil millones (+1,8%) en bonos en moneda local. En tanto, las letras en dólares que se emitieron a la autoridad monetaria fueron a cambio de los DEGs utilizados para cancelar el último pago de capital del año con el FMI.

Novedades sobre Vista Oil & Gas (VIST)

Nos mantenemos atentos a la reacción del mercado en la rueda de hoy tras la noticia emitida por VIST en el día de ayer acerca de la adquisición del 50% remanente de Aguada Federal y Bandurria Norte (concesiones que compartía con Wintershall como operadora). Creemos que la compañía se ha involucrado en un gran deal, incrementando su portfolio en Vaca Muerta en 25.231 acres, incorporando hasta 150 locaciones de pozos nuevos a su inventario y tomando control de ambas ubicaciones, por un buen precio. 

La actualización del target incorpora: i) (+) las nuevas proyecciones de crecimiento en producción anunciado por Vista en su Investor Day ii) (+) un precio de realización más alto (60 US$/bbl contra 53 US$/bbl) frente al rally sostenido del Brent iii) (+) la flamante adquisición de Aguada Federal y Bandurria Norte anunciada ayer y iv) (-) una reducción en el valor terminal del múltiplo de EBITDAX para incorporar las mayores incertidumbres macro.

ADRs

En tanto, en lo que respecta al mercado de ADRs, no hubo movimientos el lunes en los precios de las acciones argentinas en los paneles del exterior debido al feriado americano. Para hoy se espera cierta volatilidad debido a un nuevo salto en las tasas de Estados Unidos temprano esta mañana.

En cuanto a la plaza local, fue una jornada de poco volumen operado debido al feriado americano, el índice bursátil argentino perdió -0,38% ubicándose en los 410 puntos medido en dólares. Nuevamente se encuentra por debajo de su valor al inicio del año. El saldo de operaciones alcanzó los $255M (vs $593M el viernes), dejando un promedio mensual de $711M.

Respecto de las variaciones, tan solo 5 acciones del panel local rindieron positivamente. BMA lideró las bajas, despidiéndose de un -1,92% de su valuación, acompañada por MIRG que se deslizó -1,55% y por YPFD que tropezó -1,26%. Contrariamente, LOMA trepó +3,32% en una jornada complicada, CEPU creció +1,06% y EDN recuperó +0,86%.

Cedears: ¡Se amplían las opciones para los favoritos!

Hay grandes noticias para el inversor local que busca diversificar el riesgo argentino. En el día de hoy comienzan a operar los nuevos Cedears de nueve de los ETFs más importantes (SPY, QQQ, entre otros), otorgándole a los inversores acceso y exposición a carteras diversificadas mediante instrumentos que cotizan en pesos y a los cuales se pueden acceder desde una cuenta local. Así, los Cedears siguen ganado espacio en las carteras de inversión. El mercado toma profundidad y sigue liderando los volúmenes operados en instrumentos de renta variable de la plaza local. Los volúmenes negociados vienen dando la pauta de que los certificados de depósito son una opción preferida por sobre las acciones locales desde hace un tiempo (en los últimos 6 meses representaron el 68% de las operaciones en renta variable). 

Sin olvidarnos de la jornada de ayer, y dado el feriado afuera, el volumen operado fue el más bajo desde el 26 de mayo del 2021, con un saldo total de $360M (vs $2.066M el viernes). De esta manera la media mensual se ubica en $2.246M, confirmando ser la más baja de los últimos 5 meses. Dentro de la tranquilidad de la rueda de ayer, las variaciones en precios fueron mayoritariamente positivas con TSLA encabezando los verdes valorizándose +3,13%, seguida por MSFT incrementando su capitalización +2,61% y BRKB +2,26%. Los peores desempeños los tuvieron VALE -1,18%, GOLD -1,01% y WMT -0,79%.

Las tasas en USA vuelven a subir

Las tasas no paran. La nueva aceleración en la mañana de hoy con la US10Y llegando hasta 1.81% (+2bps) vuelve a hacer ruido. El fuerte repunte de precios en la economía norteamericana se mantiene como el centro de las preocupaciones y el mercado espera ahora una nueva reunión del FOMC la próxima semana. Con la inflación más alta desde 1982, y tras las últimas minutas publicadas, el mercado se prepara para una FED más Hawkish en 2022. Además de la aceleración del ´tapering´, y una muy probable suba en la tasa de referencia entra en escena la probabilidad de una reducción en la hoja de balance del organismo. Mientras tanto, Wall Street siente la aceleración de tasas. Los futuros retroceden -0.7%/-1.6%, siendo las tecnológicas las más golpeadas.

Por otra parte, seguimos monitoreando el inicio de la nueva temporada de ganancias.

Destacamos que, entre los balances informadas hasta el lunes, todos superaron los pronósticos, pero quedaron lejos del nivel alcanzado en el mismo período del año previo. No obstante, los números de Goldman Sachs se ubicaron por debajo de lo esperado (EPS US$ 10.81 vs US$ 11.7 est.). Además, esperamos el informe de Bank of America (EPS U$S 0.77 est.), entre muchas otras compañías. Los ingresos trimestrales de esta última se estiman cercanos a U$S 22.2b.

Por último, el barril Brent alcanzó su nivel más alto desde 2014, cotizando a penas por encima de los U$S 88 esta mañana. En tanto que el WTI de Texas también escala más de un 1.0% sobrepasando U$S 84 el barril. El movimiento ascendente de precios se da en el marco de expectativas de demanda crecientes una vez finalice la pandemia. Además, también hay preocupaciones por el lado de la oferta con algunos miembros de la OPEP+ luchando por cumplir con sus cuotas de producción.

Fuente: PPI