Mejoran los bonos atados al dólar

El Tesoro llamó a la última licitación del Tesoro en la que ofrece sólo tasa fija para hacer frente a vencimientos por $61.000 M. La oferta incluye una Lelite a TNA 69% (TEA 96.7%) y dos Ledes, una a abril y otra a mayo. En cuanto a las Ledes, estaremos atentos a si se sigue convalidando una TEA cercana al 115% o si se decide bajarla a un nivel más cercano al 107% que se opera en el mercado secundario. Antes del 20 de enero, el Ministerio de Economía deberá anunciar las condiciones del canje de los vencimientos de ese mes, que suman en total $1,15 billones.

Se confirma la baja en el consumo privado. En octubre, las ventas en supermercados marcaron una caída de 0,7% m/m y quedaron 1,6% por debajo a las de octubre del año pasado, el peor desempeño desde marzo de 2021. Igual tendencia mostraron las ventas en autoservicios mayoristas que cayeron 2,1% m/m y 7,1% i.a. La ventas en centros de compras registraron un alza de 8,2% i.a. a precios constantes –impulsadas por indumentaria (44% i.a.) y el sector deportivo (12% i.a.)– pero marcaron una importante desaceleración respecto a los meses previos durante los que se observaba un crecimiento superior al 46% i.a. 

Reservas del BCRA

En el mercado de cambios, el BCRA compró USD 144 M gracias a la liquidación de USD 223 M del complejo sojero, la segunda mejor del mes y la tercera del dólar soja II. En lo que va del mes, el BCRA acumula compras netas por USD 1.071 M. Las reservas internacionales subieron USD 109 M y cerraron con un stock bruto de USD 43.651 M.

El dólar oficial subió $0,33, llegando a los $176,07 y llevando el ritmo de devaluación al 5,8% m/m, luego de una semana al 5,4% m/m. Los dólares financieros operaron al alza: el MEP aceleró un 2,4% y el CCL un 1,2%, acercándose a la variación mensual del oficial –6,2% vs 6,5%–. De este modo, la brecha entre el MEP y el oficial ronda un 90,5% mientras que la del CCL se encuentra en 93,5%. 

Los bonos soberanos argentinos en moneda extranjera cayeron en promedio 1,3%, y todos registraron pérdidas, excepto el AE38 (+0,4%). Los globales cayeron -0,9%, con el GD29 y el GD38 anotando caídas de 2,9% y 1,4%, respectivamente. Por su parte, los bonares cayeron un 1,7%, con el AL35 y el AL41 encabezando la caída con 3,5% y 3,8%, respectivamente. La paridad promedio cayó a 29,2% y, a excepción del AL30 y el GD30, todos los spreads de legislación continúan por debajo de su promedio histórico, destacándose el spread entre GD38 y AE38 de 5,9% contra un 12,3% promedio. Por esto consideramos que es un buen momento para hacer el pasaje defensivo hacia ley extranjera.

Lideran el retorno

Dentro de las curvas soberanas en pesos, los bonos DLK y los duales volvieron a liderar el retorno diario y subieron 1,7% y 0,6%, respectivamente. Remarcamos lo parejo que se distribuyó la suba en bonos atados al dólar, que fue de entre 1,5% para el TV23 y 1,9% para el T2V3. En tanto que los BonCER subieron 0,4%, las Lecer cayeron -0,3%. Los instrumentos tasa fija continúan con su mal desempeño: las Ledes cayeron -0,2%, el TO23 -0,3% y el TO26 cayó -1,8%.

A pesar del mal desempeño de los mercados internacionales, el MERVAL subió 1,6% en moneda local y un 1% en CCL (GGAL). El resultado fue impulsado por Agrometal que subió un 7,7%, CVH en un 6,6% y Cresud con un 6,2%. Esta última sigue con su programa de recompra de acciones, que aún le queda más de un 80% por completar. Por el lado de las bajas, se destacó YPF en un 2,5% y Supervielle, que había sido la favorita de la semana anterior, con una toma de ganancias de poco menos del 5%. LOMA, por su parte, anunció la distribución de dividendos por $6 por acción, totalizando un desembolso de $3.500 M para el 9 de enero.

Las empresas argentinas que cotizan en el mercado internacional, tuvieron movimientos heterogéneos: Bioceres marcó un alza de 2%, aunque sigue siendo la peor del mes (-14,2%), seguida de CAAP y Ternium, que ganaron 1,8% y 1,5%, respectivamente. Mientras que por otro lado, MELI bajó un 2,7%, acompañando la tendencia del sector, Adecoagro cayó un 2% y Vista un 0,7%.

Fuente: Perspectivas Cohen