Martes de una semana volátil
Mercado Local
Martes de una semana volátil en medio de un fuerte cambio de tendencia tanto para los activos de deuda como para la renta variable. En el primer caso, los movimientos de los precios hoy tienen más que ver con rumores o expectativas que con hechos concretos. Para las principales acciones, si bien los avances (o retrocesos) en la deuda y el clima global ayudan a marcar la tendencia, la última decisión del Gobierno de intervenir e iniciar un proyecto para expropiar a la agroexportadora Vicentin impulsó la corrección de hoy.
Comenzando por la renta fija, y como venimos mencionando, seguimos a la espera de una nueva propuesta oficial que se estima llegaría este jueves o viernes. En este sentido, es más lo que se habla y estima sobre que tanto valor tendrá este nuevo diseño y en base a eso el nivel de aceptación que traerá. Hasta entonces, el análisis tanto económico como político de hacia dónde va esta nueva propuesta define la tendencia del mercado. La opinión por ahora es que la oferta del Gobierno -que contaría con el respaldo del FMI- se aproxime más a los US$50, no tan lejos de los US$53/55 de la última contraoferta de algunos acreedores -considerando una exit yield del 10%-.
De todas formas, dadas las subas que veníamos alcanzando en las últimas ruedas las correcciones de hoy no sorprenden. La sensibilidad en este sentido es alta, y no se espera que ceda hasta no ver acciones concretas. De esta manera, con un Riesgo País que retoma la suba y se ubica cerca de los 2.600 puntos (+125 pts), la curva soberana en dólares promedio bajas de entre un 3/3.5%. Analizando los movimientos por tramos, la parte corta de la curva sufrió bajas de hasta un 4.5% con el AA21 retrocediendo cerca del 4%. El AO20, en tanto, caía 0.7/1.0%. Las bajas se acentuaron entre los títulos de mayor duration, con el centenario corrigiendo casi toda la suba del lunes. Por otro lado, en el tramo medio de la curva, los rojos se acercaban al 3% con el AY24 cayendo 2% y el DICA cediendo poco más del 3.2%.
Por el momento, las paridades cedieron algunos puntos hasta niveles del 37/39%, por debajo del 40/41% que vimos a lo largo de la semana pasada. Esto en un marco donde el diferencial según legislación se amplía hasta los 240 puntos. Los legislación extranjera comienzan a despegarse de los ley local, luego de que se comience a hablar acerca de la posibilidad de que no se cumpla la promesa del mismo tratamiento para los bonos de las distintas leyes.
Los títulos en pesos, por su parte, siguieron una tendencia similar. Acá vimos bajas cercanas al 1.2/1.5%, con correcciones de hasta un 2/3% a lo largo de la curva CER. Entre estos últimos, el TC23 y el TX22 registraron rojos del 3% y 1.5%, respectivamente.
Entrando en el plano de la renta variable, el S&P Merval puso fin a la racha alcista a través de la cual había logrado acumular una suba del 20% en junio. Las ganancias se limitaron con la caída de casi un 5% de este martes por la cual el índice se ubicó en los 46.700/46.800 puntos. La única suba dentro el panel líder fue para VALO, que aumentó poco más del 1% en el día. Del otro lado, se destacaron TXAR, CEU, BBAR y SUPV con rojos del 8.3%, 7.5%, 7.1% y 6.5%, respectivamente. Acá jugaron las señales del Gobierno con respecto a su rol en las empresas. La conferencia del lunes por la tarde fue lógicamente muy mal recibida por el mercado, en donde se dio a entender que se trata de un Estado que puede quedarse con aquellas que pasen un mal momento económico o no puedan cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Algo para nada menor y menos en el contexto actual, además de las inconsistencias con respecto a los últimos acercamientos del Presidente con los empresarios.
La dinámica a nivel global tampoco ayudó, y sin novedades sobre la deuda el índice medido en dólares retrocedió por debajo de los 400 puntos. Los Adrs, por su parte, registraron bajas de hasta un 8/7% entre las cuales destacamos los papeles del sector bancario como BBAR (-6.8%), BMA (-7.8%) y GGAL (-6.3%).
Por último, la estrategia oficial sigue marcando la dinámica en el mercado de cambios. El mayorista mantiene las pequeñas devaluaciones diarias de entre 10/11 centavos con el Central como uno de los principales jugadores de la rueda alternando entre compras y ventas. Donde, dadas las restricciones en las que se opera, terminó el día con un saldo positivo que se estima en unos USD 50 millones y un dólar en $69.17. Esto, en una jornada con un volumen operado en el segmento de contado de US$ 252 millones, y con US$ 82 millones registrados en el mercado de futuros.
Mientras tanto, el CCL y el MEP se mantuvieron estables en torno a los $116 y $109, ubicando la brecha con respecto al oficial en niveles de 68% y 57% respectivamente.
Mercado Internacional
Afuera, la tendencia fue mixta con una corrección esperada después de los niveles que vimos durante los primeros días del mes. La recuperación del mercado de acciones norteamericano se aceleró la semana pasada, impulsados por los datos de empleo de mayo que fueron sorprendentemente optimistas reforzando la idea de que el golpe más fuerte del virus en la economía ya pasó. La tendencia ayudó a recuperar gran parte de lo perdido, con los índices alejándose muy rápidamente de los mínimos de marzo impulsados también por los distintos estímulos fiscales y monetarios. Ahora bien, un rebrote sigue siendo una posibilidad y hasta no ver una clara mejora en el sector real de la economía no se podrá trazar con seguridad una línea de tendencia.
En este sentido, el Dow Jones y el S&P500 retrocedieron 1.1% y 0.8% este martes. Mientras que el Nasdaq logró revertir la tendencia cerrando con una suba del 0.3% en los 9.953, incluso después de haber superado los 10.000 puntos por primera vez en la historia del índice.
En Europa, la tendencia fue negativa. Los rojos fueron encabezados por el FTSE100 ingles en un 2.1% y seguido del IBEX35 en un 1.8%. Al mismo tiempo, el DAX alemán y el CAC40 francés caían 1.6% cada uno. El MIB Italiano, en tanto, cedía 1.5%.
En el plano monetario, la atención está en la reunión de la FED que comenzó hoy y finaliza este miércoles. Si bien el mercado habló de tasas negativas, el organismo dio a entender que esto no es una posibilidad. Por lo que será clave las proyecciones o anuncios que se hagan. Además, la toma de ganancias en el mercado de acciones se volcó en activos de menor riesgo con la tasa norteamericana cediendo cerca de 5 pbs en el día y cerrando en los 0.83%. Entre los bonos europeos, la tendencia fue positiva. Los títulos españoles sumaron casi 7 pbs a 0.62%, mientras los italianos aumentaban 5pbs a 1.46%. Por su parte, los bonos alemanes y británicos apenas avanzaban 1 pbs a -031% y 0.34%, respectivamente.
Para terminar, el DXY –Index- caía 0.2% a los 96.39 puntos. Mientras que el Euro y la Libra casi no reflejaron movimientos.
Fuente: PPI
