Cierre de los mercados de la semana
Cierre de los mercados de la semana. Informe balanz. En una semana más equilibrada, la emisión del nuevo bono dólar linked por parte del Tesoro; fue el evento semanal en el mercado. Impactó en el flujo de la curva soberana en pesos y dio un pequeño impulso a los bonos corporativos dólar linked.
– El BCRA, por su parte, emitió nuevas regulaciones para compañías que necesiten acceder al mercado de cambio para cancelar capital e intereses de deudas.
Fue una semana con mayor estabilidad que las anteriores para la curva de bonos soberanos en dólares. Si bien persisten algunos bloques grandes de venta, el mercado pudo absorber esa oferta y el saldo semanal terminó siendo levemente positivo en todos los bonos. La parte corta de la curva mantuvo buenos niveles de demanda, mientras que los instrumentos de la parte larga estuvieron más ofrecidos, siendo los globales 2030 y 2035 los bonos que mayores subas registraron y donde mayor volumen de operación se vio.
En una semana más equilibrada
Para los bonos soberanos en pesos, el evento de la semana fue la licitación del bono soberano dólar linked. El Tesoro emitió U$D 1.766 millones (=AR$ 136 mil millones) al 0,1%. Esto demostró que el interés del mercado por títulos atados a la evolución del tipo de cambio oficial se mantiene intacto. Según informaron algunos medios, la participación pública en la operación fue menor al 30%. Para tener como referencia del alto monto colocado este jueves, el total de los fondos comunes de inversión dólar linked en Argentina administran U$D 1.660 millones y el Interés Abierto en Rofex es de U$D 4.991 millones. En su primer día de operatoria, el jueves, el T2V1 operó en niveles de tasa de -1,9% lo que representa una ganancia de 2,3% respecto al precio de licitación.
El Tesoro emitió U$D 1.766 millones (=AR$ 136 mil millones) al 0,1%.
Este acontecimiento tuvo un doble impacto en el flujo de los soberanos en pesos, generando, en primer lugar, un desarme de posiciones de sintéticos para hacer tasa contra U$D y, en segundo lugar, armado de sintético contra pesos.
Se pudo ver también una caída en los futuros de FX, mientras que los FCIs se desprendieron en su mayoría de los bonos CER y BOTES, que habían comenzado la semana golpeados.
Con un instrumento líquido dólar linked en el mercado, la lógica indica que esas tasas tengan que estar más arbitradas: queda todavía lugar para la suba del bono dólar linked, una caída de bonos en pesos y/o una caída en futuros para que las tasas relativas cobren mayor sentido.
Los fondos dólar linked sufrieron rescates en los últimos días de la semana, por lo que se pudo observar venta de Corporativo DL. Es esperable que una mayor liquidez del nuevo bono soberano pueda dar un impulso al flujo de bonos corporativos dólar linked.
Los bonos corporativos tuvieron una semana tranquila, con poco movimiento en el mercado, a pesar de que el flujo en aumento que se vio en los últimos días fue mayormente tomador, sobre todo en el mercado local donde las ultimas normativas afectaron fuertemente la oferta de estos bonos.
No hubo grandes variaciones en los precios, hasta el viernes que se vio un incremento de la demanda más agresiva convalidando algunas subas que no venían queriendo aceptar en las ruedas anteriores.
La curva de YPF cerro la semana con subas entre U$D 1 y U$D 2, mientras que en el resto de los créditos las subas que hubo fueron de menor magnitud: entre 50 centavos y 1 dólar tanto para el sector energético, Oil & Gas, Bancos y telecomunicaciones.
La noticia de la semana en relación a estos bonos, fue el canje de Banco Hipotecario; el cual -luego de haber sido prorrogado nuevamente- cerró acuerdo con una adhesión del 46.66%. No es la mejor perfomance para la primera empresa que sale al mercado a refinanciarse luego de la limitación que puso el BCRA para acceder al MULC a la hora de cancelar las deudas financieras en moneda extranjera.
Previo a esta normativa otras empresas ya habían salido al mercado con el mismo objetivo, logrando acuerdos un poco más exitosos: Telecom (con su bono al 2021) 80%aprox; Aeropuertos (con su bono al 2027) 90% aprox. e YPF (con su bono más corto al 2021) 60%aprox.
Novedades de la semana
– El INDEC publicó indicadores de la actividad de la construcción y de la industria. En ambos casos las variaciones en términos desestacionalizados fueron negativas respecto al mes anterior presentando caídas de 1% y 0,9% respectivamente.
– Por otro lado, el BCRA decidió elevar la tasa de pases pasivos, a un rendimiento de 27% lo cual implica una suba de tres puntos que complementa la suba de cinco puntos de la semana anterior. También decidió llevar a 37% la tasa de Leliqs. De esta manera, el Banco Central espera alinear gradualmente las tasas del Tesoro con las tasas de los instrumentos de esterilización del BCRA Por otro lado, se decidió autorizar a las empresas con vencimiento de deuda mensual superior a U$D 1 millón al acceso al mercado de cambios para cancelar capital e intereses de deudas financieras.
– Para los bonos soberanos en pesos, el evento de la semana fue la licitación del bono soberano dólar linked. El Tesoro emitió U$D 1.766 millones (=AR$ 136 mil millones) al 0,1%. Esto demostró que el interés del mercado por títulos atados a la evolución del tipo de cambio oficial se mantiene intacto. Según informaron algunos medios, la participación pública en la operación fue menor al 30%. Para tener como referencia del alto monto colocado este jueves, el total de los fondos comunes de inversión dólar linked en Argentina administran U$D 1.660 millones y el Interés Abierto en Rofex es de U$D 4.991 millones. En su primer día de operatoria, el jueves, el T2V1 operó en niveles de tasa de -1,9% lo que representa una ganancia de 2,3% respecto al precio de licitación.
Para los bonos soberanos en pesos, el evento de la semana fue la licitación del bono soberano dólar linked
Este acontecimiento tuvo un doble impacto en el flujo de los soberanos en pesos, generando, en primer lugar, un desarme de posiciones de sintéticos para hacer tasa contra U$D y, en segundo lugar, armado de sintético contra pesos.
– Se pudo ver también una caída en los futuros de FX, mientras que los FCIs se desprendieron en su mayoría de los bonos CER y BOTES, que habían comenzado la semana golpeados.
Con un instrumento líquido dólar linked en el mercado, la lógica indica que esas tasas tengan que estar más arbitradas: queda todavía lugar para la suba del bono dólar linked, una caída de bonos en pesos y/o una caída en futuros para que las tasas relativas cobren mayor sentido.
Los fondos dólar linked sufrieron rescates en los últimos días de la semana, por lo que se pudo observar venta de Corporativo DL. Es esperable que una mayor liquidez del nuevo bono soberano pueda dar un impulso al flujo de bonos corporativos dólar linked.
– Los bonos corporativos tuvieron una semana tranquila, con poco movimiento en el mercado, a pesar de que el flujo en aumento que se vio en los últimos días fue mayormente tomador, sobre todo en el mercado local donde las ultimas normativas afectaron fuertemente la oferta de estos bonos.
Los bonos corporativos tuvieron una semana tranquila, con poco movimiento en el mercado,
No hubo grandes variaciones en los precios, hasta hoy viernes que se vio un incremento de la demanda más agresiva convalidando algunas subas que no venían queriendo aceptar en las ruedas anteriores.
– La curva de YPF cerró la semana con subas entre U$D 1 y U$D 2, mientras que en el resto de los créditos las subas que hubo fueron de menor magnitud: entre 50 centavos y 1 dólar tanto para el sector energético, Oil & Gas, Bancos y telecomunicaciones.
La noticia de la semana en relación a estos bonos, fue el canje de Banco Hipotecario, el cual -luego de haber sido prorrogado nuevamente- cerró acuerdo con una adhesión del 46.66%. No es la mejor perfomance para la primera empresa que sale al mercado a refinanciarse luego de la limitación que puso el BCRA para acceder al MULC a la hora de cancelar las deudas financieras en moneda extranjera.
Previo a esta normativa otras empresas ya habían salido al mercado con el mismo objetivo, logrando acuerdos un poco más exitosos: Telecom (con su bono al 2021) 80%aprox; Aeropuertos (con su bono al 2027) 90% aprox. e YPF (con su bono más corto al 2021) 60%aprox.
