Wall Street cerró en números rojos. El MERVAL extiende su racha negativa

En el comienzo de la semana los dólares financieros, MEP y CCL, continuaron escalando ante la ausencia de señales políticas el fin de semana respecto de un acuerdo con el FMI. En un mundo volátil y con una alta aversión al riesgo, los bonos argentinos recibieron un nuevo golpe. El precio promedio ponderado de los globales rompió con el umbral de US$ 30 tocando un nuevo mínimo post restructuración. Este martes llega con balances corporativos de General Electric, American Express, 3M y Microsoft.

El dólar no tiene freno

En el comienzo de la semana los dólares financieros, MEP y CCL, continuaron escalando ante la ausencia de señales políticas el fin de semana respecto de un acuerdo con el FMI. Ayer el MEP y el CCL marcaron avances de 1,2% y 1,1% que los elevó a los récords nominales de 217,1 y 226,8, respectivamente. Por su parte, el informal blue se mantuvo sin cambios en 219 pesos.

En línea con lo que viene ocurriendo desde el 14 de enero, la suba de los dólares financieros (la caída del peso argentino) se plegó a la sangría de los bonos soberanos, cuya paridad promedio ponderada se hundió ayer 2.4% (de 30,66 a 29,93) para anotar los mínimos post reestructuración.

Seguimos destacando que los máximos nominales aún siguen alejados de los récords, medidos en términos reales, de octubre 2020: 279,7 el MEP, 300,1 el CCL y 324,7 el blue. De continuar la incertidumbre con el Fondo, podríamos pensar como primer escalón en los valores preelectorales de noviembre 2021. El 2 de noviembre pasado, en la antesala de la elección, el MEP y el CCL llegaron a 223,8 y a 235,8 en pesos de hoy.

La brecha en alza

Por su parte, la brecha cambiaria siguió trepando y cada vez está más cerca de los récords de diciembre 2021.

El diferencial más relevante, el del CCL con el oficial (BCRA 3500), saltó a 116,9%, versus el pico reciente de 121,8% el 1° de diciembre. En paralelo, el del MEP trepó a 107,7%, superando todos los registros de 2021 y alcanzando el récord desde el 22/10/20 (110%). 

La brecha actual lleva 104 días en torno a 100% (sólo descendió por factores estacionales uno pocos días en diciembre hasta 93,9%). Tomando perspectiva histórica, resulta evidente que es una rara avis para la macroeconomía argentina reciente: sólo estuvo por encima de estos valores durante 1 día en 2013 y durante 12 en octubre 2020. No hay vida para la economía con una brecha en tales niveles y la amenaza de una devaluación del dólar oficial será una constante.

La única salida virtuosa para la brecha es que se desinflen los paralelos (suba el peso) con un anuncio de un acuerdo con el FMI. De lo contrario, la emisión monetaria del año pasado es combustible suficiente para que, sin acuerdo, siga escalando.

Los bonos argentinos sufren por partida doble

Otro cimbronazo para los globales. Los títulos argentinos tuvieron un pésimo arranque de semana con rojos de entre -2.2% y -2.7%. En un mundo volátil y con una alta aversión al riesgo, los bonos argentinos recibieron un nuevo golpe. El precio promedio ponderado de los globales se hundió hasta US$ 29.93 (-US$ 0.73 1D; -US$ 1.19 5D) y rompió con el umbral de US$ 30 tocando un nuevo mínimo post restructuración.

El indicador se ubica ahora a -2.6% del piso de noviembre y a más del -6.0% por debajo de los niveles de marzo 2021. En tanto, lejos quedaron los niveles de US$ 37/38 (máximos del 2021) registrados en septiembre del año pasado. La tasa promedio superó el 21.5% por primera vez desde la restructuración y la curva sigue profundizando su pendiente negativa. El riesgo país argentino escaló 48 puntos hasta tocar un nuevo récord (1.962 puntos) y amplió su diferencial con respecto a la región. Hoy, el spread de riesgo argentino con respecto a sus pares se encuentra en su nivel más alto desde septiembre 2020.

Lunes negro para los mercados del mundo.

La volatilidad fue protagonista y los emergentes lo sufrieron. Los títulos de deuda a 10 años de países como Chile, Uruguay y Brasil sumaron entre +2/+5bps en sus rendimientos. No obstante, más allá de las turbulencias en lo externo, la deuda argentina sufre la incertidumbre propia. 

Fecha clave: viernes 28 de enero. ¿Por qué?

Argentina debe pagar US$730m al FMI este viernes y otros US$371m el próximo martes. La falta de pago implicaría un default (formal en unos meses) con el organismo complicando aun más la realidad para la deuda privada. Basta con mirar los movimientos dentro de la curva de CDS –Credit Default Swaps-.

A medida que crece la posibilidad de un escenario de “no arreglo” con el FMI aumenta la probabilidad de default en el corto plazo. La probabilidad acumulada de default a 2Y saltó de 44.13% a 66.20% en las primeras semanas del año. En tanto, no se descarta que la deuda testee nuevos mínimos a medida que sin acuerdo nos acerquemos al deadline del 21 de marzo (pagos por más de US$ 2.800 millones).

Caída libre para las acciones argentinas

El índice bursátil argentino extiende su racha negativa. Desde el miércoles 14 de enero, el único día en el año en que el MERVAL superó el cierre de fin de 2021, se encuentra en caída. Puntualmente, se ubica en 369 puntos medido en dólares, es decir a 42 puntos de salir de los negativos. Esta baja de 4 puntos en un día acerca al índice a los mínimos de noviembre, cuando se ubicó en 366 en medio de un contexto de incertidumbre política en plenas elecciones.

En cuanto al volumen operado, fue el más alto en lo que va del año con un saldo de $1.336M (vs $858M el viernes). De esta manera, la media mensual alcanza los $778M, pero aún así se encuentra muy lejos de los niveles de los 5 meses anteriores. La actividad del índice arrojó un panel prácticamente rojo, con tan solo EDN aguantando con un tímido +0,09%. Las peores bajas las anotaron TGNO4 hundiéndose -7,13%, BMA desplomándose -6,27% y TRAN derrumbándose -6,21%.

En lo que respecta a las acciones argentinas en los paneles extranjeros, la suerte no fue muy diferente. De los 20 papeles, 14 fueron a la baja, generando un rendimiento promedio de -1,6% para el total. Los rojos más intensos estuvieron signados por BMA cotizando US$12,4 (-6,1%), VIST con un precio por acción de US$5,4 (-6,0%) e IRS devaluándose hacia los US$4,0 (-5,0%). Por el contrario, por la senda de los verdes circularon DESP ascendiendo +5,4%, GLOB trepando +4,9% y TGS subiendo +1,4%.

CEDEARs de ETFs

Por el lado de los CEDEARS, el volumen operado continúa en los niveles observados desde el lanzamiento de los ETFs. El lunes el saldo fue de $5.792M (vs $6.069M el viernes), ubicando el saldo promedio en $3.178M. Así supera la media de diciembre y se encuentra únicamente por debajo de octubre y noviembre 2021. Los certificados de los ETFs representan el 23% de las operaciones en CEDEARS y el 19% del total de operaciones en renta variable. En la última rueda, el más popular continuó siendo SPY, pero QQQ y ARKK desplazaron finalmente a DIA y XLF del podio.

En relación al rendimiento de los certificados, tampoco tuvieron una ronda auspiciosa. El único ETF en positivo fue IWM con +0,55%. Los tres peores desempeños los tuvieron QQQ con -1,95%, EEM con -1,40% y ARKK con -1,17%. Por el lado de las acciones, VIST tuvo una ronda para el olvido desvalorizándose -6,43%, al igual que TSLA que tropezó -6,03% y AMD que cayó -5,33%. Contrariamente, las mejores performances fueron de BBD (+1,0%), GLNT (+0,81%) y GOLD (+0,74%).

Wall Street: prevalecen los números rojos

La inusual rueda de negociación de ayer en Wall Street volvió a dejar al descubierto la alta incertidumbre sobre las perspectivas a futuro. Cuando el mercado se encaminaba a un cierre con negativos, la situación dio un brusco giro. Tanto el SPX como el DJIA lograron terminar el día con ganancias. Incluso el Nasdaq que llegó a ser el más perjudicado (-4.25%), logró borrar las pérdidas y cerrar positivo. Sin embargo, duró poco. Nuevamente en el arranque de hoy, los futuros estadounidenses amanecen con negativos.

El Nasdaq se desploma -2.2%, mientras que el SPX cae -1.6%. Por su parte el DJIA, algo más moderado, se hunde -0.7%. La reunión de dos días del FOMC comienza hoy y será seguida de una conferencia de prensa posterior encabezada por Jerome Powell. El mercado espera atento y busca confirmar que el primer retoque de tasas de interés llegaría en marzo. Además, se esperan más pistas sobre el posible desarme de la hoja de balance del organismo.  Dentro de este marco, la tasa del US10Y se mantiene estable en torno a 1.77%.

Gran día de ganancias. Este martes llega con grandes balances corporativos. General Electric, American Express, 3M y Microsoft son sólo algunas de las muchas empresas que estarán informando sus ganancias del 4T. Mientras tanto, en el día de ayer los números de IBM cumplieron las expectativas. Con un EPS de U$S 3.35 (vs U$S 3.3) e ingresos trimestrales de U$S 16.7b (vs U$S 16.09b), la tecnológica lograba subir en el pre market de hoy un +1.46%.

Fuente: PPI