Vuelve la volatilidad: Aterrizaje duro o suave, ¿en qué bando está usted?

Bolsas europeas tensas este lunes -Ibex 35, CAC 40, DAX…-, en una semana en la que se espera que la volatilidad vuelva a ser el tono predominante en los mercados, debido a los datos macro de interés y la temporada de resultados empresariales, que llega a su punto álgido.

“Seguimos bajo la narrativa donde la renta variable ignora los riesgos de una recesión y se acopla a la idea de que, ante esa contracción económica, se lograrían frenar los problemas de reducción de productividad, de la inflación y de nuevas alzas de tipos resultantes de la política monetaria agresiva de la Fed”, señala Javier Molina, analista senior de mercados para eToro.

“Si tomamos los datos desde 1960 hasta hoy, vemos cómo la entrada en recesión consiguió revertir esos tres factores…. Y en esa idea se coloca el mercado hoy. Sin embargo, según las últimas encuestas empresariales en EE.UU. (los flash PMI publicados por S&P Global) se podría interpretar que no hay tal desaceleración económica (al menos como se espera y a fecha de abril) y que, de otro lado, eso pudiera provocar que la inflación se estuviera calentando de nuevo”, añade este experto.

¿Qué implicaciones podría tener para las Bolsas?

“De ser esto posible… Muy sencillo: el ciclo de alzas de tipos por parte de la Fed no terminaría en el 5,25% y, mucho menos, tendríamos descensos en 2023. Otra posibilidad pasa por que la Fed reconozca que el objetivo de IPC del 2% no es viable y se revisase al alza. Al no coincidir realidad y expectativas asistiríamos a un alza fuerte de la volatilidad”, concluye este experto.

“La publicación reciente de varios indicadores adelantados de actividad en Europa y EE.UU., especialmente de los PMI sectoriales de abril, apuntan a que el escenario macroeconómico dista, por el momento, de ser tan negativo como parece que venían descontando parte del mercado”, coinciden en Link Securities.

“Es más, este hecho, la solidez del mercado laboral y la persistente alta inflación pueden llevar a los bancos centrales en mayo en las reuniones de sus comités de política monetaria a volver a subir sus tipos de interés de referencia de forma generalizada. La duda actual es hasta cuándo y hasta qué nivel deberán estas instituciones seguir haciéndolo y qué daño podría conllevar ello a las economías desarrolladas”, afirman estos analistas.

Dos bandos

“Entre los inversores los hay, y muchos, que están por todo ello apostando por un aterrizaje brusco de estas economías, adoptando en consecuencia una estrategia defensiva. No obstante, también hay inversores, aunque son menos, en ‘el bando’ de los creen que el ‘aterrizaje será suave’ ya que cuentan con que la inflación comenzará a remitir significativamente a partir de los meses de verano, lo que facilitará el trabajo a los bancos centrales”, explican en Link Securities.

“Lo cierto es que en la actualidad, y a pesar del ‘positivo’ comportamiento de las bolsas en lo que va de ejercicio, se está imponiendo el primer escenario, con muchos inversores esperando que en cualquier momento las bolsas recorten y lo hagan con fuerza. Estos inversores también esperan que los resultados empresariales se contraigan con fuerza, lo que “apoyaría” la corrección en las bolsas”, concluyen.

Fuente: Investing