Racha excepcional para cuatro papeles. Otra rueda en rojo para los Globales

Daily Mercados 12-01-2022

Los globales argentinos cerraron otra rueda en rojo con caídas de entre -0.1% y – 0.3%. ¿Dónde está el piso? El 2022 no da respiro a la deuda que se mantiene en caída libre desde la primera rueda del año. Ya son cuatro ruedas consecutivas que el precio promedio ponderado se mantiene por debajo del umbral de US$ 33. Por otra parte, en la vereda de enfrente circuló el Equity local, registrando variaciones positivas que elevaron el MERVAL medido en dólares hacia los 402 puntos.

Leve moderación en la inflación de alta frecuencia

Según Alphacast, la inflación se habría desacelerado en la semana comprendida entre el 27 de diciembre y el 3 de enero. La variación de precios, utilizando la media móvil de cuatro semanas, bajó en su versión general (headline en el gráfico) de 4,1% a 3,6% y la núcleo (core) descendió de 4,8% a 4,3%, sosteniéndose por encima de la general por quinta semana consecutiva. Siguen siendo niveles muy elevados y no pueden ser tomados como una tendencia, pero sí como orientativos de en qué punto la suba de precios encontró un límite. Vale recordar que los niveles observados en la semana del 13 al 20 de diciembre igualaban los récords de la serie de la consultora de enero y marzo de 2021, que a su vez coinciden con los récords de los registros oficiales del INDEC de 4% y 4,8% en dichos meses. Al respecto, mañana se conocerá la inflación de diciembre, que los analistas consultados por el REM del BCRA esperan en 3,4% (sin cambios respecto de noviembre). Este dato difiere ampliamente con el 4,1% de Alphacast relevado entre el 29 de noviembre y el 27 de diciembre.

Más allá de la divergencia entre los datos de alta frecuencia y las expectativas de los analistas para este mes puntual, el consenso es que la inflación trepará en 2022 a niveles no observados desde la antesala de la convertibilidad. Como muestra de ello, el REM del BCRA espera una inflación de 54,8% para este año (que superaría el récord de 53,8% de 2019) y la encuesta de expectativas realizada por la Universidad Torcuato Di Tella marca 51,3% para los próximos doce meses, prácticamente igualando el récord observado en junio de 2021 (51,4%).

Deuda en dólares sin rumbo

No levantan cabeza. Los globales argentinos cerraron otra rueda en rojo con caídas de entre -0.1% y -0.3%. ¿Dónde esta el piso? El 2022 no da respiro a la deuda que se mantiene en caída libre desde la primera rueda del año. Ya son cuatro ruedas consecutivas que el precio promedio ponderado se mantiene por debajo del umbral de US$ 33. El indicador descendió ayer hasta US$ 32.13 (-US$ 0.05 1D; -US$ 1.76 5D) borrando gran parte de la recuperación que observamos en diciembre y ubicándose a solo +4.56% de los mínimos post reestructuración de noviembre. En tanto, lejos quedaron los niveles de US$ 37/38 (máximos 2021) alcanzados en las semanas previas a las PASO en septiembre 2021. La tasa promedio ya suma +140bps en lo que va del año para ubicarse en 20.25%. El riesgo país (1.820 puntos) se encuentra a solo 78 puntos de su nivel máximo post restructuración.

¿Y esta mañana?

Las pantallas externas vuelven a mostrar números rojos para los globales. La negociación con el FMI es el principal driver actualmente para la deuda argentina. Tras la presentación de Guzmán la semana pasada, y hasta no ver avances en los puntos de mayor diferencia con el FMI, no sorprende la performance actual de la deuda. La diferencia entre lo que el fondo exige y lo que el gobierno plantea es abismal en términos de política fiscal. El equilibrio fiscal recién en el año 2027 que plantea Guzmán está lejos del ritmo que el FMI requeriría. Teniendo en cuenta los últimos Extended Fund Facility (EFF), el organismo exigiría converger a un equilibrio fiscal a un ritmo mucho más rápido (probablemente en 2024). Lo que supondría un esfuerzo fiscal enorme para la actual administración en los últimos dos años de su mandato.

Verde para las acciones argentinas

Buena jornada para el equity local. El Merval medido en dólares logró sobreponerse nuevamente a los 400 puntos, alcanzando los 402 puntos ayer y recortando la diferencia con respecto la última rueda del 2021 a tan solo 9 dólares. El volumen operado repuntó respecto de las dos ruedas previas, pero continúa por debajo del promedio de meses anteriores con un saldo de $750M (vs $540M el lunes). Actualmente, la media del mes se ubica en $752M.

Las acciones que impulsaron la recuperación del índice bursátil argentino fueron CEPU creciendo +4,92%, TGSU2 trepando +4,02% e YPFD valorizándose +3,35%. Por el contrario, tan solo 4 empresas dentro del panel líder tuvieron un desempeño negativo: MIRG -1,04%, TXAR -0,78%, COME -0,47% y EDN -0,37% (que en la última semana acumula una baja de -9,28%).

En cuanto a los papeles argentinos en los paneles del exterior, fue una fecha excepcional.

MELI, con una suba estelar de +10,7%, lideró las ganadoras alcanzando los US$1.166,1. Acompañó GLOB ascendiendo a los US$265,7, lo que representa una gran remontada de +6,7%. Por último, VIST no quiso quedarse atrás, aumentando +5,7%, y posicionándose en US$6 nuevamente. Contrariamente, CAAP fue la única en ver su capitalización afectada, deslizándose -1,7%.

Con el foco en los CEDEARs, el volumen operado fue de $2.623M (vs $2.444M el lunes), elevando el promedio mensual a los $2.587M. Continuaría siendo el más bajo de los últimos 4 meses, pero es lógico dado el momento del año. Los certificados de empresas argentinas volvieron a ser protagonistas, pero esta vez positivamente. MELI se aseguró la suba más importante con +11,81% y GLNT acompañó con una notable revalorización de +7,42%. Cerró el tridente positivo PBR creciendo +4,80%, y VIST quedó en cuarto lugar con +4,35%. Los peores rendimientos los tuvieron KO -1,59%, WMT -1,38% y BRKB -1,15%.

Estados Unidos: ¡Llegó el IPC de diciembre!

Confirmado: los datos del IPC de esta mañana mostraron lo que el mercado esperaba. La tasa de inflación anual en Estados Unidos subió al 7.0% en diciembre, siendo el ritmo más rápido en cuatro décadas.Sin quedarse atrás, la inflación núcleo marcó un aumento del 5.5% (vs 5.4% estimado). Ayer ante el Congreso, el presidente de la FED, Jerome Powell, aseguró que el organismo tiene las herramientas necesarias para reducir el ritmo en el aumento de precios sin dañar la economía. Está claro que, según las minutas que conocimos la semana pasada, el 2022 nos trae una FED más ‘hawkish’ y el mercado busca anticiparse. Recordemos que, además de acelerar el Tapering, los miembros del FOMC mencionaron la posibilidad de comenzar a reducir la hoja de balance de la FED (hoy en US$ 8 billones). Lo que tendría lugar tras una primera suba de la tasa de referencia en el 2022 (probablemente en marzo de este año).

Mientras tanto, la tasa del US10Y se mantiene estable en torno a los 1.74%. Wall Street, ya bastante golpeado en su primera semana del nuevo año, mantiene la calma. Los futuros de Wall Street avanzan +0.1%/+0.2%.

El precio del Crudo

El crudo alcanzó su nivel más alto desde la aparición de la variante Ómicron (máximo de dos meses). Luego del informe de la AIE que se conoció ayer, el WTI avanza esta mañana +0.5% posicionándose por encima de U$S 81 el barril. En tanto, el Brent escala +0.3% y llega hasta los U$S 84. La Agencia Internacional de Energía proyectó que las reservas mundiales de petróleo disminuirán ligeramente en el primer trimestre de este año, en comparación con un pronóstico anterior de expansión. A su vez, se espera que la demanda de combustibles siga fortaleciéndose a medida que se confirma que Ómicron resulta mucho más leve que otras cepas. Para hoy: los datos de inventarios de la semana pasada mostrarían una caída cercana a 1 millón de barriles.

Sin embargo, la rápida propagación de la variante Ómicron continúa generando una gran escasez de trabajadores en muchas industrias clave en Estados Unidos. Además, los analistas ahora están más preocupados por los brotes en China., ya que podrían originarse nuevas complicaciones en la cadena de suministro. Por otra parte, en Europa, autoridades sanitarias advirtieron que los refuerzos frecuentes podrían debilitar el sistema inmunológico.

Fuente: PPI