Con las nuevas tasas el BCRA pagará más de $1 billón al mes en intereses por su deuda 

El costo de mantenimiento de ese pasivo está por superar los $14 billones; replicará una base monetaria cada cuatro meses y medio

La nueva suba dispuesta para las tasas referenciales, decimotercera desde que, el 6 de enero de 2022, resolvió el primer ajuste al alza en tiempos de la gestión Fernández (al elevarlas del 38 al 40% anual), obligará al Banco Central (BCRA) a imprimir más de 1 billón de pesos por mes solo para poder honrar los intereses que le permitirán mantener regularizada la deuda remunerada por $13,75 billones que acumula, 13 veces superior a la recibida de la gestión Macri.

Las estimaciones surgen tras confirmarse en la jornada que la entidad que conduce Miguel Pesce pasará a pagar un interés del 97% nominal anual (155% en términos efectivos anuales –TEA– si renuevan el capital invertido y lo sumado por intereses ante cada vencimiento por un año) por la letras de liquidez (Leliq) a un plazo de 28 días que les vende a los bancos y del 91% anual por los préstamos (pases pasivos) que les toma para tratar de retirar de circulación algunos de los tantos pesos que emitió.

Acuerdo FMI

Toman en cuenta que ese pasivo, que estaba en torno a los $10 billones a fin de año pasado, no sólo aumentó en 22 puntos porcentuales en promedio su “costo de mantenimiento”, sino que, además, viene acelerando sutasadecrecimientoalgoquesucede porque el Gobierno no solo reactivó el uso de “la maquinita” (emitió $520.000 millones para financiar su rojo fiscal, $147.000 millones más que lo permitido en el acuerdo sellado con el FMI) para solventar su creciente déficit, sino que le habría pedido al BCRA que lo ayude con algo más de $800.000 millones en intervenciones sobre el mercado secundario (compras) para sostener los precios de sus títulos de deuda, coinciden estimaciones privadas.

A esto se agregan, por caso, los $301.252 millones emitidos para comprar “caro” (a $300) unos US$2500 millones que, en más de un 82%, revendió luego “barato”.

De hecho, solo para mantener esa deuda y ayudar a los bancos a pagar los intereses de los plazos fijos que captan de privados debió emitir. “En los cuatro meses y monedas que van del año, el BCRA ya abonó más de $3 billones solo en concepto de intereses, siendo que en todo 2022 había pagado un total de $3,4 billones por ello. En otras palabras, el alud sigue creciendo y cuando llegue, va a arrasar con todo”, destacó días atrás el economista Roberto Cachanosky, antes de hacer notar que el stock de pasivos remunerados del BCRA había crecido 149% en el último año hasta fin de abril, cuando la inflación acumulada fue del 108,8%. Es decir “se expande por encima de la tasa de inflación”.

La bola de Leliq vive

Estetipodeemisiónes,desdehace meses, el principal factor de expansión monetaria. De allí, la inquietud con que se sigue su evolución.

Las nuevas proyecciones indican que el BCRA se verá obligado a pagar entre $1,1 y 1,13 billones por mes en intereses por su deuda cuando la suba de tasa impacte a pleno, en algunas semanas más. “Es un monto mensual equivalente al 21% de la base monetaria (BM) ubicada en $5,48 billones”, proyectó el economista de Romano Group, Salvador Vitelli.

Es decir, solo los pagos ligados a esta deuda estarán en condiciones de replicar una BM cada cuatro meses y medio. Y eso que, en promedio, había pagado unos $752.000 millones por mes durante marzo y abril, es decir, en los último bimestre.

“En este contexto y en soledad, la tasa no tiene sentido como medida antiinflación; apenas mirando mercado de cambios. Y dura poco con todo el resto totalmente desanclado y cuando expanden por 1,6% del PBI para financiar al Tesoro”, dijo el economista de Estudio Ledesma Gabriel Caamaño, quien calculó en 16,7 puntos en relación con la economía el total de la “borrachera monetaria” en tiempos de Fernández.

“Para que la tasa funcione son los particulares y no el BCRA quien debe pagarla. Demandando y no creando dinero. Mientras sigan creando pesos, el tumor monetario extenderá su metástasis. Lo que debe hacer el Gobierno es dejar de gastar. Sin embargo, qué hace: insiste en crear pesos suficientes para comprar US$150 millones por día, pero para que ‘baje el dólar’. En un alarde de inocencia llamativo”, explicó Ricardo Inti Alpert, coordinador de Consultora Tecnopolítica (CT).

Fuente: La Nación