La presión sobre el gasto público puede conducir a un aumento de impuestos

La crisis del coronavirus pone en riesgo un techo para la deuda pública, la inflación y las bajas tasas de interés. 

El PIB crecería un 2% en 2020, aproximadamente un 3% a.a. en 2021-23, hasta que se cierre la brecha, y luego aproximadamente 1.5% a.a. en términos per cápita, con el techo de gasto actual hasta 2026 ** El PIB cae 6.5% en 2020, creciendo alrededor de 3.5% a.a. en 2021-24, hasta que se cierre la brecha, y luego aproximadamente 1.5% a.a. en términos per cápita, con límite de gasto hasta 2026; gasto extraordinario para combatir la crisis de Covid de R $ 450 mil millones (alrededor del 6% del PIB)

Fuente: FGV Ibre

Los gastos extraordinarios y la necesidad de expandir la red de protección social en la post pandemia pueden aumentar la carga tributaria. Aunque sea temporal, el aumento serviría para evitar que la deuda pública se salga de control, derribando el escenario de inflación y las bajas tasas de interés en Brasil.

Según los expertos, dada la presión por nuevos gastos, el país debería centrarse en dos frentes. El primero es evitar que se dispare la deuda pública. El segundo es respetar el techo del gasto, un mecanismo que limita el gasto público al presupuesto del año anterior, ajustado por la inflación.

Sin esto, el temor es que el país pierda la oportunidad de bajas tasas de interés e inflación, con una enorme liquidez internacional, para poner las cuentas públicas en un camino equilibrado.

Este año, la deuda bruta brasileña aumentará 20 puntos, alcanzando casi el 96% del PIB.

SÃO PAULO Un gasto extraordinario

Si la necesidad de expandir la red de protección social en la pospandémica de Covid-19 puede aumentar la carga tributaria, incluso si es temporal, para evitar que la deuda pública se salga de control, demoliendo el escenario actual de inflación y bajas tasas de interés en Brasil.

Según los expertos, ante la presión de nuevos gastos, el país debería centrarse en dos frentes: 1) para evitar que la deuda pública se dispare nuevamente; y 2) respetar el límite de gasto del sector público, un mecanismo aprobado en 2016 que limita el gasto al presupuesto del año anterior, ajustado por inflación.

Sin estos supuestos, el temor es que el país pierda la oportunidad actual de bajas tasas de interés e inflación, y una enorme liquidez internacional, para volver a poner las cuentas públicas en un camino equilibrado.

Este año, el endeudamiento bruto brasileño aumentará en 20 puntos porcentuales, alcanzando casi el 96% en relación con el tamaño del PIB (Producto Interno Bruto).

Incluso si se puede alcanzar el límite de gasto, la deuda pública alcanzará el 100% del PIB en los próximos años, dejando atrás la expectativa de una caída que existió hasta el comienzo de la pandemia.

Prácticamente todas las economías terminarán 2020 más endeudadas, entre 15 y 25 puntos, lo que elevará la llamada relación deuda / PIB, el principal indicador de solvencia de un país.

Brasil ha disparado el mayor endeudamiento entre los países emergentes, así como una de las mayores cargas impositivas, equivalente al 33% del PIB. Pero también es uno de los pocos países en desarrollo con sistemas universales de salud y educación que justificaría una mayor dosis de impuestos.

En los Estados Unidos y en algunos países europeos, la relación deuda / PIB ya supera el 100%. Pero como son países de altos ingresos y tienen monedas (dólar y euro) consideradas como una reserva de valor, pueden financiar la deuda sin mayores dificultades.

El Tesoro de los Estados Unidos, por ejemplo, emite bonos a 10 años para financiar deuda federal pagando intereses entre 0.5% y 0.7% por año. En Europa, la tasa en Alemania y Francia es incluso negativa: a cambio de seguridad, los inversores pierden dinero al invertir en estos documentos.

Sin embargo, en Brasil, el Tesoro es responsable de borrar las tasas de interés de hasta 7.2% por año para convencer a los inversionistas de que financien al gobierno, y la mayor presión de interés se extiende al aumento del endeudamiento del sector público.

“Es obvio que una relación deuda / PIB del 96% es mala. Pero esta es una situación excepcional en todo el mundo. Lo principal en este momento es asegurar que la deuda no se salga de control, y para eso, el límite de gasto es fundamental para anclar las expectativas ”, dice el economista de PUC-Rio José Márcio Camargo.

Fuente: Folha