La guerra arancelaria entre China y EEUU tendrá perdedores sorpresivos

Aunque es temprano, la reciente ronda de aranceles de la administración Trump ya se está extendiendo a los exportadores norteamericanos; los productores de soja enfrentan precios cada vez más altos a medida que China eleva los aranceles, Harley-Davidson trasladará la producción de motocicletas destinadas a la Unión Europea fuera de EE.UU., y las represalias pueden afectar las exportaciones de su planta de Carolina del Sur.

Los economistas dan crédito a Abba Lerner, entonces estudiante de posgrado en la London School of Economics, por probar teóricamente en 1936 que un arancel de importación era equivalente a un impuesto a las exportaciones. El Teorema de la Simetría de Lerner se considera un principio clave de la economía comercial, como la teoría de la ventaja comparativa del economista del siglo XVIII David Ricardo. El vínculo práctico era obvio para los proteccionistas y los librecambistas por igual desde la década de 1600, dice Douglas A. Irwin, economista e historiador del comercio en Dartmouth College. Entendieron que un país que excluye las importaciones priva a sus socios comerciales de dinero para comprar exportaciones.

Esto, señala Irwin en su libro «Chocando sobre el comercio: una historia de la política comercial de los s la razón por la cual los estadounidenses estaban tan divididos sobre la política de tarifas en el siglo XIX. Cuando los estados del norte lograron elevar los aranceles para proteger a sus fabricantes, enfurecieron a los estados del sur que pagaban más por los productos manufacturados y sufrían la caída de los precios de sus exportaciones, como el algodón y el tabaco. Los datos de Irwin muestran que, si bien las exportaciones e importaciones han variado entre el 3% y el 25% del producto interno bruto desde 1790, las dos tienden a moverse juntas.

El vínculo fue especialmente fuerte en el patrón oro porque los desequilibrios comerciales se financiaron con flujos de oro. Si los EE. UU. Tuvieran un superávit comercial, el oro fluiría, privando a los extranjeros de los medios para comprar bienes de EE. UU. Ahora que los tipos de cambio flotan, el efecto es menos directo, y un país puede pagar las importaciones endeudándose en los mercados de capitales, como lo ha hecho Estados Unidos desde finales de los años setenta.

Sin embargo, incluso ahora, las exportaciones e importaciones tienden a subir y bajar juntas, una prueba de que la relación subyacente aún se mantiene. Si EEUU, por algún motivo, reduce sus importaciones de un socio comercial, la economía y la divisa de ese país se debilitan, por lo que compra menos de las empresas de EEUU.

Si una tarifa generara una nueva demanda significativa para el sector estadounidense protegido, el aumento resultante de los precios y el empleo presionaría al alza la inflación, las tasas de interés y el dólar, perjudicando aún más a las exportaciones.

En un estudio reciente de la Oficina Nacional de Investigación Económica, Alessandro Barattieri, Matteo Cacciatore y Fabio Ghironi examinaron el efecto de los cambios en los aranceles en 21 países (aunque no en los EE. UU.) Y descubrieron que tendían a reducir tanto las importaciones como las exportaciones. En la red, las importaciones cayeron más, por lo que la balanza comercial mejoró, pero el crecimiento general sufrió porque los precios más altos redujeron el poder adquisitivo de los consumidores, y el mayor costo de los bienes de capital importados socavó la inversión. Con el tiempo, los aranceles también cambian la forma de la economía. Las industrias recientemente protegidas retiran a los trabajadores y las inversiones de las industrias exportadoras, cuyos insumos son ahora más caros. Ese efecto se agrava cuando las exportaciones también son objeto de aranceles de represalia extranjera. Las industrias fuertemente protegidas, como los productores de azúcar de Estados Unidos, no exportan mucho porque los precios en el extranjero son mucho más bajos que en el país. Los países proteccionistas como India y Brasil tienen menores importaciones y menores exportaciones con respecto al PBI que las economías abiertas como Corea del Sur y Chile, señala Irwin. Desde que los EE. UU. Comenzaron a aumentar los aranceles hace solo unos meses, es demasiado pronto para evaluar el impacto. Las exportaciones crecieron relativamente fuerte en abril y mayo, principalmente debido a aviones y soja, según Ian Shepherdson de Pantheon Macroeconomics. El aumento en las exportaciones de soja puede haber sido temporal, ya que los compradores extranjeros se apresuraron a vencer la imposición de aranceles chinos. Hay otros signos de problemas para los exportadores. El dólar ha subido fuertemente este año, principalmente debido a las crecientes tasas de interés en los Estados Unidos, pero también porque los aranceles estadounidenses han pesado sobre las monedas de Canadá, México y China. Eso tenderá a amortiguar sus compras de productos estadounidenses, incluso aquellos que no se ven afectados por los aranceles. La Alianza de Productores de Energía de Texas dice que los mayores costos y la escasez de acero tubular debido a las tarifas afectarán la perforación y la producción de petróleo, la mayor historia de éxito de exportación de los EE. UU. En los últimos años. Al igual que Harley-Davidson, es posible que muchos fabricantes que exportan desde los EE. UU. Tengan que cambiar esa actividad al extranjero. «Exportamos a más de 100 países», dijo un fabricante de alimentos, bebidas y tabaco al Institute for Supply Management en su última encuesta mensual. «Nos estamos preparando para cambiar algunas responsabilidades de los clientes entre las plantas de fabricación y las unidades comerciales debido a problemas comerciales (por ejemplo, cambiaremos la producción para el mercado chino desde los EE. UU. A nuestra planta canadiense para evitar aranceles más altos)». El resultado final de los esfuerzos del Sr. Trump para hacer que los estadounidenses gasten más en productos hechos en Estados Unidos es que los extranjeros gastarán menos.

Con información de Wall Street Journal