El Gobierno paga US$ 366 M al FMI. Los desembolsos del Fondo dependen del cumplimiento de las metas

Negocian desembolsos del FMI que ingresan por una ventanilla y regresan al Fondo en forma de pago.

Después de las fuertes presiones cambiarias y financieras de la semana pasada coronadas por el anuncio de un acuerdo con el FMI, el Gobierno cancelará este martes US$ 366 millones al organismo. El pago de intereses se sumará así a los US$ 717 millones de capital liquidados el viernes pasado, tras el entendimiento alcanzado con el Fondo, que incluye una fuerte reducción del déficit fiscal y revisiones trimestrales a cambio de desembolsos.

Con esa nueva operación, la Argentina habrá pagado US$ 1.053 millones en menos de una semana al FMI. A principios de enero, también abonó US$ 690 millones a los bonistas y el 28 de febrero será el turno de pagarle US$ 195 millones al Club de París, más los vencimientos a otros organismos multilaterales. Todos esto compromete las reservas del Banco Central, cuyas reservas brutas perforaron el viernes pasado el piso de US$ 38.000 millones.

Los analistas estiman que un stock neto o disponible de divisas de entre US$ 1.500 y US$ 2.500 millones,
mientras en el Gobierno reconocen que las reservas son insuficientes para afrontar los vencimientos en marzo por US$ 2.818 millones con el Fondo. Por ello, el ministro de Economía, Martín Guzmán, aceleró la semana pasada las negociaciones con Washington y acordó un nuevo préstamo a 10 años equivalente a los US$ 44.500 millones desembolsados desde 2018 por el crédito récord contraído por Mauricio Macri.

Vamos a llegar bien

“Vamos a llegar bien”, aseguran en el equipo económico después de asomarse al precipicio la semana pasada, cuando el dólar llegó a operar en US$ 233. Por estas horas, Guzmán negocia el ingreso de entre US$ 10.000 y US$ 15.000 millones de desembolsos del organismo en marzo, una cuenta que incluye la devolución de pagos de capital por US$ 5.051 millones ya realizados en septiembre y diciembre pasado, junto con el de la semana pasada.

Esos fondos entrarán por una puerta y saldrán por otra, ya que serán para financiar compromisos pendientes con el FMI por US$ 18.000 millones este año. La expectativa es que lleguen antes de las revisiones trimestrales previstas en el acuerdo. “Se negocia un primer desembolso importante que sea de un tercio del programa, después vienen dos años y medio más de desembolsos, y con los de ahora no te pueden correr con las revisiones”, aseguró una fuente oficial.

Según lo anunciado, la Argentina enfrentará 10 revisiones trimestrales en las que se evaluará el resultado fiscal, las reservas y la emisión monetaria. Así, los desembolsos dependerán del cumplimiento de las metas, que prevén bajar el déficit fiscal del 3% del PBI en 2021 a 0% en 2025, acumular US$ 5.000 millones de reservas este año y reducir la emisión del 3,7% en 2021 a 0% en 2024. Si el Fondo no las aprueba, el riesgo de default podría asomar cada tres meses.

Ajuste fiscal

Y las metas no son fáciles: implican un serio ajuste fiscal y monetario en un año que no se repetiría el aporte de las grandes fortunas ni los precios de récord de la soja, por lo que algunos analistas estiman que la baja del déficit primario debería ser de 1 punto (unos $600.000 millones) en 2022. El FMI ya comunicó que espera una reducción “gradual” de los subsidios a la energía, lo que podría implicar una suba de tarifas superior al 20% previsto por el Gobierno.

Tampoco está claro cómo se alcanzará el objetivo de reservas. En el equipo económico creen que es posible mediante desembolsos de los organismos multilaterales (FMI, BID, Banco Mundial y CAF) y un saldo comercial estimado de US$ 15.000 millones. Pero los analistas siguen viendo riesgos. “Frenando importaciones y con la cosecha en marzo, pueden tener un saldo positivo de dólares, el problema es el segundo semestre”, dijo Guido Lorenzo, director de LCG.

Otros economistas creen que, además de continuar con la suba de las tasas de interés, el Central podría verse forzado a acelerar aún más la suba del dólar, hoy en torno al 2% mensual. Es que el BCRA deberá contar con reservas no solo para pagarle al FMI.

Los desembolsos del Fondo dependen del cumplimiento de las metas.