El BCRA desacelera el ritmo de devaluación
Los analistas temen que las necesidades oficiales frustren el proceso de recomposición que el tipo de cambio oficial venía mostrando en el último mes y medio
La reapertura de la actividad cambiaria doméstica en la última semana del año (en una rueda con actividad algo reducida por la inactividad en Wall Street), dejó una certeza: el Banco Central (BCRA) comenzó en las últimas ruedas a desacelerar -y de manera notable- el ritmo que le venía dando a la devaluación oficial del peso.
Esa tasa, que venía de arrancar a una velocidad del 7,9% promedio en las dos primeras ruedas del mes (cuando suele acelerar) y cerrar a un nivel del 6,6% en noviembre -récord absoluto en tiempos de la “gestión Fernández”- se derrumbó al 5,25% en la jornada y promedia el 5,30% en las últimas cinco ruedas. El dato confirma que el Gobierno intenta volver a ponerle un “freno” a esa actualización aún cuando el retraso cambiario, medido por el tipo de cambio real multilateral, “acumula 27 puntos desde diciembre de 2019, 12 de los cuales los sumó durante el presente año”, advierte la consultora Analytica.
El crawling peg
Vale recordar que el ajuste de esta variable había sido superior al 6% en los últimos tres meses por lo que, de confirmarse las proyecciones actuales, el crawling peg (ritmo de devaluación) del mes sería el menor desde julio.
Incluso había llegado al 6,6% mensual el mes pasado, ubicándose por encima de la tasa de inflación por primera vez en tres años y medio, algo que no sólo había logrado poner un freno a la pérdida de competitividad de la moneda argentina sino hasta recuperarla marginalmente: así lo reflejó la mejora de 88,6 a 90,8 que anotó ese mes el indice de Tipo de Cambio Real multilateral (ITCRM) que elabora el propio BCRA.
La estrategia oficial queda a la vista cuando se observa que la entidad que conduce Miguel Pesce convalidó hoy un aumento de apenas $0,89 para el tipo de cambio mayorista que cerró $175,53/175,73 por unidad, para compra y venta respectivamente. Se trata de la menor alza nominal validada para una rueda de arranque de semana en casi tres meses.
Pisando el freno
“Viene pisando el freno desde hace días, algo que se nota mucho si se observa que a principio de mes había empezado con movimientos diarios al 8% de tasa efectiva mensual (TEM) y ahora llega al 5,3% si se toma el promedio de las últimas cinco ruedas, o que ya bajó del 6% (está en el 5,9%) la tasa promedio de ajuste en el mes”, confirma Andrés Reschini, titular de F2 Soluciones Financieras.
El analista ya venía adelantando en sus informes que se comenzaba a notar en el mercado una decisión oficial de volver a ralentizar el deslizamiento del dólar oficial con el desarrollo del mes. “Pero no me imaginaba que bajarían del 6% TEM en promedio”, confiesa.
“Aunque quedan cuatro ruedas, creo que llegan muy jugados con el dólar soja a la meta de reservas y no va a quedar mucho resto para el comienzo de 2023, más con el panorama complejo que va dejando esta sequía” advierte.
Estrategia circunstancias
La duda que empieza a instalarse en el mercado tiene que ver con si se trata de una estrategia meramente circunstancial, vinculada con el inminente cierre de año y de las posiciones que la entidad tenga asumidas en el mercado de futuros cambiarios, o es el avance de otra vinculada a un intento de volver a usar al tipo de cambio como ancla antinflacionaria, una tentación que se suele repetir en todos los Gobiernos en años electorales y lleva al país a recaer recurrentemente en situaciones de atraso cambiario que se financian con deuda o ingreso de capitales especulativos, o se intentan sostener con restricciones (cepos) cada vez más severos.
En especial, tras haber notado que el rebote de un punto y medio que marcó el último índice de precios mayorista (saltó del 4,8% en octubre al 6,3% en noviembre), estuvo básicamente impulsado por el aumento del 8,2% que se anotaron los precios de los productos importados.
Inercia inflacionaria
“Es lo que parece haber convencido al Gobierno de intentar un freno, para ayudar al intento de bajar al 4% la inercia inflacionaria hacia marzo, dado que ya hay reajustes tarifarios que no se pueden volver a postergar”, concedió un allegado al Gobierno al ser consultado al respecto.
Para los economistas de Analytica, en realidad no hay espacio “para alterar el moderado cambio de régimen macroeconómico que intentó el Gobierno” en los últimos meses. Es decir, para dar marcha atrás con “las tasas de interés positivas en términos reales, una mayor depreciación del peso y una importante caída del gasto primario”, de acuerdo con su director, Ricardo Delgado.
La nueva ralentización cambiaria fue el dato del día en una jornada en la que el BCRA logró capturar otros US$23 millones para sus reservas, pese a que por el feriado en Estados Unidos, la oferta de dólar soja cayó hasta los US$38,7 millones y el total operado por la plaza oficial en el segmento de contado ni siquiera llegó a los US$ 200 millones (fueron US$188,1 millones).
Fuente: La Nación
