Récord de tasa con bajo roll-over
En la tercera licitación del mes, el Tesoro Nacional logró colocar $294.500 M, consiguiendo financiamiento neto por $10.500 M y un roll-over de 103,6%. Más del 90% de los instrumentos que vencían estaban en manos del sector privado. En el caso de las LEDE, el Tesoro pagó un rendimiento récord con una TEA de 125% para los meses de junio y julio de 2023. La tasa con la que logró fondearse el Tesoro es 1.200 pb mayor a la que pagan las Leliqs del BCRA (TEA de 113%).
El 41% de las colocaciones se adjudicó a instrumentos ajustados por dollar linked, el 31% letras a tasa fija y el 28% restante se colocó en instrumentos indexados por CER. A su vez, los instrumentos que vencen antes de las PASO 2023 concentraron el 60% del monto adjudicado y el 40% restante optó por el instrumento 2024 (ajustado por dollar linked). Con el resultado de esta licitación, el primer trimestre del año cierra con un financiamiento neto de $471.950 M.
En enero la actividad económica subió 0,3% m/m, rompiendo con 4 meses de caídas consecutivas y quedó 0,7% por encima del nivel del mismo mes de 2022 (serie desestacionalizada). Catorce de los quince sectores relevados por el EMAE reflejaron incrementos interanuales, destacándose pesca (+81,2%), explotación de minas y canteras (+11,5%), hoteles y restaurantes (+8,6%) e industria (+7,1%). Mientras que el agro, afectado por la sequía, fue el único sector que cayó en enero pasado (-15,5%). Pese al dato mensual positivo del EMAE, en los próximos meses se espera que la actividad vuelva a terreno negativo por el impacto de la sequía (con pérdidas estimadas en más de USD 20.000 M) y un cepo importador más ajustado.
Liquidación del agro
En el mercado cambiario, en una jornada en la que el agro liquidó USD 41 M, el BCRA continuó mostrando resultados negativos al vender USD 95 M –ya registró 17 jornadas consecutivas de ventas, con un promedio de USD 100 M diarios–. En marzo, acumula ventas netas por USD 1.737 M y en el acumulado de 2023 registró ventas netas por USD 2.819 M. Ayer, el stock de reservas internacionales cayó en USD 224 M, hasta USD 36.850 M. Desde octubre de 2022 que no caía por debajo de los USD 37.000 M. Y en el acumulado del 2023 la caída es de USD 7.748 MM .
En cuanto a la política cambiaria, el dólar oficial desaceleró su ritmo de devaluación mensualizado al 6,1%, respecto del día previo. De mantener el ritmo del crawling peg de los últimos 5 días hasta fin de mes, marzo cerrará con una suba promedio de 5,8% m/m (6,1% m/m punta a punta), 0,2% por encima de lo esperado en el REM.
Los dólares financieros cerraron con subas en sus cotizaciones implícitas. El MEP subió 0,8% y el CCL 1,3% por lo que la brecha entre el MEP y el dólar oficial quedó en 85,7%, mientras que la del CCL en 90,1%.
Bonos del estado
Los bonos soberanos en dólares se contagiaron del rally de acciones y marcaron la segunda suba consecutiva de la semana. Los bonares cerraron con subas entre 3,8% y 8,2%. Las principales subas fueron del AE38 (8,2%), AL30 (6,2%) y AL29 (6%). Los bonos globales subieron entre 1,8% y 6,7% y el riesgo país cerró en 2.365 pb (6,2%).
En las curvas soberanas en pesos, los bonos CER subieron 0,7% en tanto que las Lecer avanzaron 0,1%. En la curva de tasa fija, los Botes cedieron hasta 0,3% y las Ledes subieron 0,2%. Finalmente, los duales tuvieron resultados mixtos (entre -0,9% y +0,3%) y los DLK tuvieron bajas por el lado de del T2V3 (-0,3%) y TV24 (-0,6%) mientras que el TV23 subió 0,4%.
Las acciones argentinas siguieron al alza por tercer día consecutivo. El índice Merval subió 2,8% medido en moneda local y 1,4% en USD CCL, cerrando en USD 629. Acumula una suba de 7,2% en USD CCL en lo que va del año y acumula una caída de 6,8% en USD CCL en marzo. VALO +4,9%, TXAR +4,6% y ALUA +4,4% fueron las acciones con mayores subas, en tanto que MIRG -0,7%, EDN y LOMA -0,3% registraron las mayores bajas del panel líder.
Fuente: Cohen
