Bonos en pesos ganaron en los primeros 30 días de Alberto Fernández

Durante el primer mes de gobierno de Alberto Fernández subió la Bolsa, bajó más de 300 puntos el riesgo-país y se recuperaron títulos públicos. Los bonos en pesos, con alzas de hasta 145% en las últimas cuatro semanas.

La nueva administración del Ejecutivo comenzó pagando el vencimiento de unos 16.000 millones de Letras Capitalizables y u$s170 millones de Letes.

La falta de moneda estadounidense no permite hacer frente a los compromisos ( Letras del Tesoro ) en Dólares,, por lo cual volvieron a ser reperfiladas para agosto próximo. En cambio las obligaciones en pesos que 21 de diciembre, el Gobierno pagó puntualmente el vencimiento del BOTAPO (TJ20) por unos $20.800 millones.

El Ministerio de Economía volvió a licitar deuda en pesos. El 23 de diciembre Finanzas logra captar $18.846 millones y el otra subasta del 27, consiguió cubrir buena parte de los siguientes vencimientos, el día 30 Lecap por $18.500 millones y Lecer por $5.500 millones.

Con un riesgo de default tan bajo; la sensación se afianzó con la primera licitación de enero, en la que las ofertas casi triplicaron al monto finalmente adjudicado por el Tesoro.

Lo siguiente que colaboró en la fuerte suba de los títulos públicos en pesos fue la decisión del Gobierno de exceptuar del impuesto a la renta financiera a partir de 2020 a los plazos fijos en moneda nacional y a los bonos en pesos. Además de estar exentos de Bienes Personales, ahora además quedaban liberados de Ganancias.

En el primer mes de Alberto Fernández fue el Bonar 2020 en pesos que ajusta por CER (A2M2). La cotización bursátil pasó de $82 a $200,95. Un alza de 145,1%. Con un vencimiento a menos de dos meses y sigue ofreciendo un rendimiento de 176%.

El Boncer 2020 (TC20), que también sigue a la inflación a través del coeficiente CER. En un mes de operaciones pasó de $105,75 a $229,75. Una mejora de 117,3%. Muestra una TIR de 117%, inferior a la del A2M2, pero con la ventaja de que la paridad está 10 puntos por debajo.

El TC20 movió el viernes $600 millones en valor efectivo, casi el doble de los $308 millones que se operaron en el A2M2.

El Bono Dual (AF20). Por las letras de su ticker, y bajo la euforia de un alza de 113,6% en el último mes, en el mercado fue motejado como “El Alberto”. Este papel es el que más volumen concentró, con $735 millones operados el viernes. Amortiza dentro de un mes, el 13 de febrero y muestra una TIR de 244%. La paridad es de 57,6% y el valor técnico está en 105,6.

Con cepo hard y control de cambios, crece la perspectiva de un dólar relativamente estable. Inclusive en los dólares alternativos, como el MEP, que surge del arbitraje de Bonar 24 (AY24), cuya cotización podría ser influenciada a través de la intervención oficiosa en el mercado de títulos públicos.

La tasa de inflación en torno a 4% mensual o la tasa de política monetaria en 52% anual, se transforman en rendimientos equivalentes en moneda dura. En un mes, más del doble de lo que rinde en un año el bono del Tesoro de EE.UU. Algo que no consiguió opacar ni la reciente escalada en la tensión entre Washington y Teherán.

Fuente: Ámbito