Los legisladores estadounidenses vuelven a discutir el techo de deuda

El levantamiento que alguna vez fue rutinario de los límites de endeudamiento federal se convierte en una herramienta política que corre el riesgo de incumplimiento soberano

Los legisladores estadounidenses tienen solo unas semanas para llegar a un acuerdo para levantar el límite de los préstamos federales o arriesgarse a una calamidad financiera si el gobierno ya no puede cumplir con sus obligaciones.

Después de una suspensión de dos años, el techo de la deuda está nuevamente en el centro de una batalla política de alto riesgo que solo se intensificará a medida que la ventana para un acuerdo comience a cerrarse.

Aquí hay una guía de lo que está sucediendo, por qué es importante y qué se necesitará para evitar una crisis de deuda soberana de EE. UU.

¿Qué es el techo de la deuda y por qué vuelve a ser un problema?

El techo de la deuda establece un límite en la cantidad que el Departamento del Tesoro puede pedir prestado para pagar los compromisos del gobierno ya aprobados por el Congreso.

Una vez que se alcanza el techo, los legisladores estadounidenses deben aumentarlo o suspenderlo para permitir que la agencia emita nueva deuda y recaude el efectivo necesario para cubrir sus facturas, algo que han hecho casi 100 veces desde el final de la Segunda Guerra Mundial.

Se suspendió por última vez en 2019 bajo la administración de Trump, y el 1 de agosto se restableció en aproximadamente $ 28.5 billones, que incluye toda la deuda acumulada desde la suspensión anterior.

Una vez que fue un asunto de rutina, el ajuste del límite de la deuda ahora se usa a menudo como una herramienta política por parte de los republicanos para obtener concesiones sobre el gasto federal. Los enfrentamientos, que en el pasado acercaron peligrosamente a Estados Unidos al default, siempre terminaron en una resolución.

Pero las tensiones están aumentando nuevamente en Capitol Hill a medida que la fecha límite del límite de la deuda choca con los esfuerzos de Joe Biden por aprobar su agenda económica multimillonaria en el Congreso, reavivando los temores de que los legisladores vuelvan a llevar las negociaciones al borde del abismo.

¿Cuánto tiempo le queda al Congreso?

Janet Yellen, secretaria del Tesoro de Estados Unidos, advirtió la semana pasada que el Tesoro podría quedarse sin efectivo el próximo mes. El Centro de Políticas Bipartidistas, mientras tanto, ha escrito a lápiz desde mediados de octubre hasta mediados de noviembre, y mucho depende de la trayectoria altamente incierta del gasto y los ingresos federales debido a la pandemia.

Shai Akabas, director de política económica del grupo de expertos de Washington, dijo que el Tesoro ya había agotado la mayoría de las «medidas extraordinarias» o maniobras contables que tenía disponibles para ganar tiempo. Estos incluyen detener las inversiones en ciertos fondos federales de jubilación y salud. El Tesoro también tiene a la mano unos 400.000 millones de dólares en efectivo.

Una vez que se agoten esos recursos, ya no podrá cumplir con obligaciones como las cuotas relacionadas con Medicare y los beneficios para veteranos. También podrían interrumpirse los pagos de intereses de la deuda del gobierno estadounidense en poder de los inversores.

¿Qué está en juego si no se ajusta el techo de la deuda?

Es difícil exagerar las consecuencias económicas, financieras y políticas de un default estadounidense. Yellen advirtió sobre un golpe inmediato a la confianza de las empresas y los consumidores, mayores costos de endeudamiento que podrían precipitar una crisis global y otro golpe a la calificación crediticia del país, que fue rebajada en 2011 en medio de un choque previo con el techo de la deuda.

«Un incumplimiento por parte de Estados Unidos de su deuda soberana realmente obligaría a la gente a pensar dos veces sobre el orden económico mundial existente», dijo James Lucier, director gerente de Capital Alpha Partners en Washington. “Estados Unidos no es Argentina. . . No es una cuestión de capacidad de pago, es la disposición a pagar ”.

Hay tanto en juego que Libby Cantrill, jefa de políticas públicas de Pimco, dijo que ninguna facción política se atrevería a arriesgarse a un default.

«La desventaja es tan grande que la sabiduría convencional [sugiere] que el Congreso no impondrá esta herida autoinfligida a la economía de Estados Unidos, especialmente en medio de una pandemia».

¿Cómo están reaccionando los mercados financieros?

Wall Street no se ha inmutado hasta ahora por la fecha límite que se avecina.

«Se siente como la película que todos hemos visto antes y se está volviendo bastante antigua», dijo Bret Barker, gerente de cartera de TCW. «Esto es algo que vemos cada dos años y la gente se está dando cuenta de que se trata de un espectáculo y una postura política».

Las letras del Tesoro que vencen a fines de octubre y principios de noviembre ofrecen concesiones mínimas, lo que indica un cambio muy pequeño por parte de los administradores de dinero para protegerse contra la posibilidad de un pago no realizado por parte del gobierno.

En 2011 y 2013, la reacción fue mucho más dramática. Los economistas de la Reserva Federal escribieron en un documento de 2017 que los rendimientos de todos los bonos del Tesoro aumentaron entre 0.04 y 0.08 puntos porcentuales antes de los dos puntos muertos del techo de la deuda, antes de caer al resolverse.

Limite de deuda

Sin embargo, señalaron que para 2013, los administradores de dinero habían “aprendido del estancamiento del límite de deuda de 2011 y su eventual resolución en el último momento”. Para ese año, la mayor acción se registró en el mercado de facturas a corto plazo, una dinámica que podría repetirse a medida que se acerca la fecha límite.

Wall Street también es una distracción debido a otros problemas, incluida la desaceleración del crecimiento económico y posibles cambios de política por parte del banco central de EE. UU.

«Esta es una cosa más de la que preocuparse», dijo Ashish Shah, codirector de inversiones de renta fija de Goldman Sachs Asset Management. Pero agregó que “los mercados mirarán más allá de esto”.

«De todos modos, este es un momento de tanta incertidumbre y de un apoyo de liquidez tan sustancial que se supone que el mercado no debe poner demasiado peso en esto como un riesgo».

¿Cómo podría resolverse esto?

Las negociaciones en Washington están paralizadas y, en todo caso, la brecha se ha ampliado.

Los republicanos encabezados por Mitch McConnell, el líder del partido en el Senado, dicen que sus legisladores no tienen intención de aumentar el límite de deuda porque equivaldría a respaldar los planes de gasto de Biden. Los republicanos dicen que los demócratas deberían simplemente agregar un aumento del techo de la deuda a su enorme paquete de inversión en red de seguridad social, por un valor de hasta $ 3,5 billones, que podría aprobarse solo con los votos demócratas.

Pero Nancy Pelosi, la presidenta demócrata de la Cámara, insiste en que debe haber un apoyo bipartidista para elevar el techo de la deuda, ya que refleja billones de deuda acumulada a partir de medidas aprobadas por los republicanos a lo largo de los años.

Los demócratas están presionando a los republicanos para que consideren aprobar un aumento del límite de la deuda en otras leyes que deben aprobarse, incluido un posible proyecto de ley de ayuda para desastres naturales y ayuda a los refugiados afganos, y una «resolución continua» para seguir financiando al gobierno después del 1 de octubre.

Si no se llega a un acuerdo sobre la financiación del gobierno, Estados Unidos podría enfrentar un cierre de las operaciones federales al mismo tiempo que una crisis del techo de la deuda, agravando el daño y la alteración de la economía y los mercados.

Fuente: Financial Times