Los comerciantes apuestan por la vuelta de 100 dólares el barril de petróleo

El petróleo se ha recuperado en medio de las restricciones pandémicas del deshielo y los precios promedio de la gasolina en Estados Unidos están por encima de los 3 dólares el galón.
Los operadores se han inclinado por lo que algunos creen que es una apuesta única en el mercado de materias primas más importante del mundo: los precios del petróleo llegan a los 100 dólares el barril.

Han adquirido opciones de compra vinculadas a los precios del petróleo crudo Brent y West Texas Intermediate que alcanzan los $ 100 para fines del próximo año. Los precios del petróleo no han superado ese hito desde 2014, cuando una oleada de crudo estadounidense deprimió los mercados energéticos.

Los propietarios de opciones de $ 100, ahora los contratos call del WTI de mayor propiedad en la Bolsa Mercantil de Nueva York, están haciendo una apuesta apalancada de que los precios del petróleo se dispararán después de haber subido más del 40% este año. El fuerte repunte, impulsado por el descongelamiento de las restricciones del coronavirus, ha elevado los precios del WTI a su nivel más alto desde 2018 a casi 70 dólares el barril y los precios promedio de la gasolina en Estados Unidos por encima de los 3 dólares el galón, según GasBuddy.

Opciones a US$100

La popularidad de las opciones de $ 100 es otro ejemplo de los comerciantes que convergen en apuestas aparentemente extravagantes que consideran formas casi garantizadas de ganar dinero. Los analistas dicen que es poco probable que el petróleo alcance los 100 dólares pronto porque la economía mundial aún se está recuperando del impacto del Covid-19 y los principales productores están aumentando la producción en respuesta al resurgimiento de la demanda.

«Todos lo han estado mirando», dijo Adam Webb, director de inversiones de la firma comercial Blue Creek Capital Management LLC, sobre las opciones de compra de $ 100 para el petróleo entregadas en diciembre de 2022. «Es una obviedad».

Webb cree que el repunte de la economía estadounidense ayudará a catapultar los precios del WTI hacia los 100 dólares el barril. El fondo ha vendido opciones de venta para financiar la compra de llamadas de 100 dólares, que considera insosteniblemente baratas.

La ráfaga de actividad en las opciones de petróleo a $ 100 guarda paralelos con las apuestas especulativas que han proliferado en otros rincones de los mercados financieros. En enero, los comerciantes se apilaron en opciones sobre empresas no rentables como GameStop Corp. y AMC Entertainment Holdings Inc.

Pensaron que hacerlo impulsaría los precios de las acciones, infligiría pérdidas a los inversores bajistas y los impulsaría a recomprar acciones que habían vendido en descubierto. La dinámica de autoabastecimiento hizo subir los precios aún más en un frenesí comercial que se reavivó a principios de junio.

El petróleo un componente vital

Apostar por un retorno inminente a $ 100 para el petróleo es sorprendente poco más de un año después de que la pandemia golpeara la demanda de energía y los futuros del crudo estadounidense cayeran por debajo de cero. Los productos derivados de los automóviles de combustible crudo, los generadores de electricidad y son los componentes básicos de los plásticos, lo que hace que el petróleo sea un componente vital de la economía mundial. Los saltos en los mercados de crudo son, en cierta medida, autocorregibles porque los precios más altos reducen la demanda y fomentan una mayor producción.

Salvo una afluencia de inversores a los mercados de materias primas o una caída del dólar, la demanda de petróleo debería elevarse muy por encima de los niveles prepandémicos en el cuarto trimestre para que los precios alcancen los 100 dólares este año, según la analista de JPMorgan Chase, Natasha Kaneva. Ella dice que eso es casi imposible. Otros motivos de precaución incluyen un aumento en las exportaciones de crudo iraní en caso de un acuerdo nuclear con Estados Unidos.

Eso no ha disuadido a los operadores de construir una gran posición en opciones de compra de $ 100. Los contratos dan a su propietario el derecho a comprar futuros de crudo a 100 dólares el barril. Pagan si los precios suben por encima de ese precio de ejercicio antes del vencimiento.

Contratos diciembre 2022

con un strike de $ 100 son, con mucho, la opción de compra del WTI de mayor propiedad en la Bolsa Mercantil de Nueva York. Hay más de 60.000 en circulación, según el proveedor de datos de opciones QuikStrike, que cubren más de 60 millones de barriles de crudo.

Algunos comerciantes están apostando a que podría suceder petróleo de $ 100 este año: las llamadas de $ 100 de diciembre de 2021 están vinculadas a 15.9 millones de barriles de WTI.

En el mercado Brent de Londres, los contratos de $ 100 para diciembre de 2021 cubrieron más de 32 millones de barriles la semana pasada, frente a ninguno a fines del año pasado, según Intercontinental Exchange.

Expectativas

Incluso algunos de los que compran las opciones no esperan que los precios del petróleo lleguen a los 100 dólares, pero creen que obtendrán beneficios de todos modos. Los comerciantes dicen que los contratos, denominados billetes de lotería, probablemente se apreciarán si los precios del petróleo siguen subiendo o si los participantes esperan que los mercados de crudo se vuelvan más volátiles.

Los compradores están apostando por una mayor volatilidad más de lo que están apostando por los precios más altos del petróleo, dijo Robert Yawger, director de futuros de energía de Mizuho Securities USA. La volatilidad y las opciones están intrínsecamente vinculadas, por lo que, en igualdad de condiciones, eso aumentaría el precio de los contratos.

Yawger no cree que el petróleo se acerque a los 100 dólares el barril, y señaló que el mercado de futuros fija los precios del WTI en alrededor de 61 dólares el barril para diciembre de 2022. Dijo que los propietarios de llamadas de 100 dólares se beneficiarán de todos modos porque la volatilidad esperada es baja y es probable que aumente. aumento. Los vendedores están «básicamente regalando [volatilidad]» a los precios actuales, dijo.

Un operador que compró llamadas de $ 100 para diciembre de 2022 a fines del año pasado ya estaría sentado en ganancias en papel. Los contratos negociaron un a 70 centavos de dólar el lunes, según muestran los datos de QuikStrike, frente a los 27 centavos del 31 de diciembre.

Los comerciantes dicen que todavía son relativamente baratos porque la demanda de los productores que buscan protección contra la caída de los precios significa que las opciones de venta de petróleo suelen ser más caras que las opciones de compra. Sin embargo, la operación call de $ 100 no está libre de riesgos.

Jean-Louis Le Mee, director ejecutivo de Westbeck Capital Management LLP, pronostica que los precios del crudo subirán a máximos históricos en 2023, pero se sorprende de cuántas opciones de compra de Brent de $ 100 para 2021 están pendientes. El fondo de cobertura se mantiene alejado de estos contratos alcistas y prefiere comprar opciones que Le Mee cree que se asentarán en el dinero. Incluso si aumenta la volatilidad, los contratos de $ 100 perderán valor si ocurre demasiado cerca del vencimiento, dijo.

En cambio, Westbeck ha obtenido ganancias vendiendo llamadas de crudo Brent de $ 65 para diciembre de 2022 que compró el año pasado y utilizó las ganancias para comprar contratos de $ 80 para diciembre de 2023.

Fuente: Wall Street Journal