Wall Street recupera algo de terreno. Las acciones argentinas continúan cayendo mientras se disparan el blue y el CCL

Los dólares financieros, MEP y CCL, tuvieron fuertes subas ayer y volvieron a los niveles de principios de diciembre. Los bonos argentinos toman aire tras doce ruedas consecutivas en rojo. Los globales anotaron su primer cierre positivo en el 2022 y pusieron pausa a la reciente corrección. Los CEDEARS continúan con un saldo operado elevado, impulsado por los nuevos ETFs que abarcan el 39% del total operado en renta variable. Las tasas en USA aminoraron el rally alcista y lograron estabilizarse.

Se despertaron los dólares financieros

Los dólares financieros, MEP y CCL, tuvieron fuertes subas ayer y volvieron a los niveles de principios de diciembre. El MEP con GD30 subió 1,5% para cerrar en 206,4 y alcanzar su récord nominal, mientras que el CCL con GD30 trepó 1,9%, hasta alcanzar los 214,3 pesos, acercándose de a poco a los máximos nominales de 220,90 del 3 de diciembre pasado. Vale recordar que ambos tipos de cambio habían sufrido fuertes bajas durante diciembre, que los había hundido a niveles de 191,7 y 198,9, respectivamente. Estas caídas tenían que ver con factores estacionales (la demanda de pesos sube en diciembre) en el último mes del año y no con un cambio de perspectivas sobre la macroeconomía. Típicamente, estos factores suelen disiparse en la segunda quincena de enero, para terminar de revertirse en febrero.

Además de la estacionalidad, hay dos elementos que nos permiten pensar que los dólares podrían ir a buscar nuevos récords nominales:

i) el exceso de pesos

ii) el deterioro de las expectativas por un acuerdo con el FMI que se aleja. El exceso monetario deriva mayoritariamente de la fuerte asistencia del BCRA al fisco, que alcanzó 3,9% del PBI en el segundo semestre y nada menos que 1,5% del PBI en diciembre.

En febrero se combinarán los factores de este incremento de liquidez y una menor demanda de dinero, lo que podría conspirar para que esta suba de los dólares se prolongue. En paralelo, que las negociaciones con el FMI se estanquen podría incrementar el apetito de los agentes por dolarizarse ante la expectativa de un gobierno que se rehúsa a abandonar fácilmente sus políticas fiscales y monetarias altamente expansivas.

Si bien los valores actuales están cerca de los máximos en términos nominales, cabe destacar que aún están muy lejos de los récords de octubre 2020. En aquel momento, medido a pesos de hoy, el MEP llegó a tocar 279 pesos y el CCL 301. No queremos decir que necesariamente tengan que ir a esos niveles, pero sí remarcar su utilidad como valores de referencia de cuando el mercado pagó precios de pánico.

Por otro lado, estas nuevas vuelven a elevar la brecha cambiaria, que en el caso del CCL alcanzó 105,6%. Sacando algunos días en los que bajó hasta 97% por los mencionados factores estacionales, la brecha lleva tres meses por encima de 100%, a diferencia de sólo doce días que se sostuvo por encima de este umbral en octubre 2020. Una economía con este diferencial cambiario no puede funcionar correctamente, por lo que hay que estar atentos también a algún desenlace en el mercado oficial de cambios.

Un respiro para la deuda

Los bonos argentinos toman aire tras doce ruedas consecutivas en rojo. Los globales anotaron su primer cierre positivo en el 2022 y pusieron pausa a la reciente corrección. El rebote (+0.6/+1.0%) de ayer llevó al precio promedio ponderado hasta U$S 30.98 (+U$S 0.25 1D; – U$S 0.96 5D) desde los mínimos post restructuración. Sin embargo, todavía nos encontramos -3.12% por debajo del piso de marzo del año pasado y muy lejos de los US$ 37/38 registrados en las semanas previas a las PASO en septiembre 2021.

La tasa promedio volvió a ubicarse por debajo del umbral del 21% (máximos desde el canje 2020) y cerró en 20.96%. En esta coyuntura, y en línea con un clima más ameno para todo el abanico de deuda emergente, el riesgo país retrocedió. La pausa de las tasas del exterior ayudó a la baja del índice que recortó 21 puntos desde los niveles máximos post canje y cerró el miércoles en 1.873 puntos.

¿Cómo se explica este movimiento?

El rebote de los globales es propio del reciente golpe a la deuda y no responde a un driver concreto que explique un cambio sostenido en la tendencia. No hubo definiciones con el FMI ni señales de un acercamiento entre las partes. El tiempo corre y la incertidumbre con respecto al acuerdo prevalece. La ausencia de un rápido entendimiento con el Fondo y la posibilidad de incurrir en un incumplimiento del pago por US$2.879 millones en marzo no dejan de presionar sobre las cotizaciones. Más allá de la leve mejora de ayer, los bonos argentinos se desplomaron entre -9.3 y -11.1% en lo que va del año borrando prácticamente toda la recuperación de diciembre. Esta mañana, los números en las pantallas externas son mixtos con rojos de hasta -0.6% y leves subas de hasta -0.2%.

Las acciones argentinas extienden su caída

El índice bursátil argentino lleva su tercera ronda consecutiva en rojo, alcanzando su nivel más bajo en lo que va del año. Tras una baja de -0,65% en el día de ayer, se sitúa en 392 puntos medido en dólares. Este valor representa una caída de -4,49% en lo que va de 2022, y más sorprendentemente, concentrada en los últimos tres días. El 14 de enero fue la única rueda en el que el MERVAL logró estar por encima del cierre de año. En tanto, el saldo operado en la jornada fue de $736M (vs $831M el martes), elevando el volumen promedio de enero a $723M.

Los papeles más perjudicados en esta rueda mixta fueron CEPU, tropezando -1,93%, SUPV, deslizándose -1,60%, e YPFD, perdiendo -1,59% de su cotización. Contrariamente, TGNO4 trepó +2,62%, CRES anotó +2,50% y TGSU2 saltó +2,25%.

En cuanto a las empresas locales en las pantallas del exterior, fue una jornada equilibrada con 9 acciones yendo a la baja y 9 al alza. Sin embargo, el rendimiento promedio fue de -0,4%. MELI encabezó las acciones de peor desempeño, alcanzando los US$1.060,9 (-3,6%), y acumula un -21,3% menos desde comienzo de año. Acompañaron EDN, que se desvalorizó hacia los US$4,9 (-2,7%), e YPF, cuyo precio se ubicó en US$4,1 (-1,9%). Por la otra vereda circularon PAM con +1,5%, IRS con +1,2% y BMA con +1,1%.

Por su parte, los CEDEARS continúan con un volumen operado elevado, impulsado principalmente por los nuevos ETFs que abarcan el 44% del mercado de CEDEARS y un 39% del total operado en renta variable. En la fecha reciente el saldo fue de $5.047M (vs $4.184M en su debut). De esta manera, la media mensual asciende a $2.611M, superando el promedio mensual de septiembre. Los ETFs más populares volvieron a ser el SPY, el DIA y el XLF.

Las variaciones en líneas generales fueron positivas tanto para los certificados de acciones como de los ETFs. De los nueve CEDEARS de ETFs, seis se mantuvieron en verde, teniendo los mayores rendimientos EWZ (+5,28%), EEM (+2,29%) y QQQ (+1,26%). Por el contrario, los rojos fueron para IWM (-0,63%), XLF (-0,29%) y ARKK (-0,18%). Yendo a los CEDEARS de acciones, GOLD tuvo un día espectacular alzándose +9,03%, VALE no se quedó atrás con su gran +5,21% y BBD subió +3,26%. Los rojos los signaron NVDA con -2,71%, TSLA con -2,31% y MELI con -2,07%.

Vuelve la calma a Wall Street

Un poco de aire. Las tasas en USA aminoraron el reciente rally alcista y lograron estabilizarse. Tras recortar 2 puntos ayer, la US10Y continúa cayendo esta mañana (-2bps) y se ubica en 1.83%. Junto con el descenso de las tasas. Los futuros del equity estadounidense apuntan a una sólida apertura con el Nasdaq avanzando +0.7%, seguido del SPX y el DJIA escalando +0.4%. La calma llega tras dos ruedas muy volátiles con rojos que golpearon especialmente al sector tecnológico.

El sector financiero no fue la excepción. Las acciones de dicho sector dentro del SPX cayeron hasta -1.6% el miércoles. Las bajas fueron moneda corriente en plena presentación de balances y a pesar de resultados que no trajeron grandes sorpresas. Bank of America superó las proyecciones de los analistas con un EPS de US$ 0.82 (vs US$ 0.76 estimado). 

Morgan Stanley informó un EPS de US$ 2.08 (vs US$ 1.94 estimado). Sin embargo, los ingresos trimestrales se ubicaron por debajo de las previsiones. ¡Atentos hoy! Llega el balance trimestral de Netflix, (EPS U$S 0.85 Est.) junto con las cifras de American Airlines (EPS U$S 1.54 Est.). Además, el sector bancario continúa mostrando sus resultados con Key Bank y M&T Bank, entre muchos más.

FED

Las expectativas cada vez mayores de un endurecimiento de la política monetaria por parte de la FED están dominado el comienzo del nuevo año en los mercados. Sin embargo, no todos los bancos centrales del mundo siguen el mismo rumbo. Si hablamos del Banco de Japón, el presidente del organismo, Haruhiko Kuroda, afirmó que «elevar las tasas es impensable».

Mientras tanto, en Europa, se espera un aumento en la tasa de referencia del BCE recién para septiembre de este año. Además, la presidenta del organismo, Christine Lagarde, agregó que hay muchas razones con respecto a la economía de la Zona Euro para no reaccionar tan rápido como la FED. Por otro lado, los mercados operan atentos a una posible suba de la tasa de referencia del Banco de Inglaterra el próximo mes.

Dentro de este marco, para hoy llegan nuevos datos de empleo en USA. Las solicitudes semanas de seguros por desempleo se ubicarían en torno a 220k, mientras que los reclamos continuos serían de 1521k. Finalmente, también hay que prestar atención a las cifras del mercado de viviendas.       

Fuente: PPI