Sé que muchos han sufrido en estos años. Por Marcos Ayerra, presidente de CNV

Quiero decir que estos años en la CNV han sido una experiencia muy gratificante para mí.

Me encantó servir a mi país, también descubrir gente valiosísima que trabaja en el gobierno, como Patricia, que ama lo que hace y trabaja con una pasión que nunca imaginé encontrar en el estado.

Fue también una experiencia muy rica en lo personal, de gran aprendizaje y transformación.

Las cosas no salieron como queríamos en muchos aspectos, pero tengo la tranquilidad de haberlo dejado todo, con ética y respeto por lo que representa el cargo, y con la certeza de haber dejado un legado.

Digo un legado, porque todo lo que hicimos, lo hicimos con el equipo CNV y, por lo tanto, lo hecho no se va con nosotros, queda en el equipo, y ojalá que quienes vengan construyan sobre eso.

Sé que muchos han sufrido en estos años, por el sufrimiento de una transformación profunda que era necesaria en cualquier escenario, y por la volatilidad del mercado por los avatares políticos.

Somos conscientes que hoy luchamos contra tasas muy altas, dificultad para renovar instrumentos, perdidas por caída del valor de los activos, entre otras dificultades basadas en la incertidumbre.

Pero nosotros siempre trabajamos pensando en transformar el andamiaje, lo estructural, y de eso hay mucho y me gustaría detenerme en repasar los cambios estructurales que están quedando para el desarrollo del mercado luego de estos 4 años.

Esto que voy a comentar es una síntesis de una carpeta de gestión que circularemos en estos días

Cambios en la CNV (en negro va lo que encontramos, y en rojo lo hecho)

Estaba desactualizada tecnológicamente, debido a 15 años sin inversión relevante:

Actualizamos todos sistemas tecnológicos de la CNV
Lo que había ya no andaba. Los regulados debían tener una PC especial para que funcione la autopista
Hoy tenemos sistemas construidos con tecnología de última generación con todo el potencial.
Los sistemas ya funcionan, aunque sigue siendo incómodo para todos por la novedad, y ciertas funcionalidades están siendo revisadas, pero cada día estamos mejor y siento que queda una herramienta muy robusta.
Ya no hablamos de cuánto dura lo obsoleto, sino de cómo le sacamos provecho a lo más moderno, que ya está instalado.
La CNV le costaba U$S 13MM por año al estado
Eliminamos el costo de la CNV al Estado
Sin procesos actualizados, sin estrategias de supervisión, y con atrasos en expedientes
Pusimos al día muchísimas áreas
Cambiamos e implementamos todos los procesos
Hasta los complejos como el de supervisión, inspecciones e investigaciones, que construimos con muchos años de trabajo con asesores como la SEC, el Banco Mundial, y otros reguladores de la región
Sin presencia activa en la comunidad internacional de reguladores
En estos años mantuvimos una agenda de activa presencia internacional para conectar y capacitar al personal, y para coordinar estrategias regulatorias y de supervisión con otros reguladores con un equipo desactualizado en conocimientos y prácticas globales
Más de 60 profesionales viajaron en estos años para conectarse y capacitarse con otros reguladores
Tenemos profesionales en 5 grupos de expertos globales de IOSCO
Hay un profesional preparado en cada uno de los temas que trata el directorio de IOSCO, y me reúno con ellos antes de cada viaje. Ellos estudian la agenda y me sugieren una postura, que se debate. Es tremendo el progreso de estos años, incluyendo los temas más sofisticados.
Hoy el equipo representa todas las ideas políticas. Fueron elegidos por sus capacidades, no por sus ideas políticas. Y ningún funcionario con cargo fue tomado en nuestra gestión. Todos vienen de antes. Es por esto que vemos altas chances de continuidad en el equipo. Sus conocimientos son únicos, y su ideología diversa. El foco es lo técnico.
Con una cultura de trabajo en silos, y
Se hizo mucho trabajo para desarrollo de equipos para tratar cada tema en particular
Se crearon comités intra CNV, como el comité fintech, que permiten la integración
Hemos formado grupos de trabajo con participantes de la industria, la profesión y la academia, en temas como fintech, sustentabilidad, y gobierno corporativo, como una herramienta más de fomento del trabajo cooperativo.
Con abandono en infraestructura edilicia
Hemos mudado al equipo que estaba a 10 cuadras a un edificio lindero del estado, reduciendo gastos e integrando a los grupos.
Se hicieron muchas remodelaciones para integrar,

En el mercado (en negro va lo que encontramos, y en rojo lo hecho o sucedido en estos años). Chico y concentrado en pocos emisores:

La cantidad actual de emisores con oferta publica primaria es la mayor en 30 años

Con poco acceso de las PYMEs:
El acceso actual de PYMES al mercado es record en cantidad y en inclusión federal

Con falta de productos relevantes que son básicos en otras jurisdicciones:
Incorporamos productos con mucho potencial para el financiamiento PYME como la ON simple digital y la factura electrónica, y se mejoró al pagaré bursátil para potenciarlo
Se viabilizaron impositivamente los fondos cerrados, con una regulación moderna. Es un producto de gran potencial, y ya hay 14 fondos colocados por unos 500MM de U$S
Se implementó el Neteo de derivados (60 B en 12 meses)
Se construyó el andamiaje para el desarrollo de las finanzas sostenibles, que es un producto con gran futuro, que está creciendo fuerte en el mundo por alineación de intereses de todos los grandes inversores institucionales y los gobiernos, además del interés del retail por la inversión consciente de su dinero.

Con una cadena de agentes concentrada en Buenos Aires, sin capilaridad, y con bajos niveles de capital, procesos y tecnología:
La red de agentes actual es la mayor, mas capilar, y más federal de la historia
Con la nueva regulación, muchos más actores han encontrado su lugar.

Con una infraestructura de mercados atrasada y proyectos estratégicos paralizados:
Se implementaron proyectos transformacionales en la infraestructura, como la creación de BYMA y la Fusión MATBA-ROFEX
MAV creció mucho, con independencia de sistemas
Caja ha evolucionado mucho en estos años
Con baja participación de inversores
Creció exponencialmente la cantidad de inversores que participan en el mercado
Hoy la cantidad de inversores es record total y se incorporan decenas de miles por mes
Los nuevos inversores son pequeños, pero es nueva gente que ingresa al mercado, es potencial desde una base sana

Con falta de tecnología en general:
Este fue un período de innovación y transformación tecnológica,
en el acceso, con el on-boarding digital, la securitización de activos digitales, la ON digital para PYMES, y nuevas plataformas innovadoras como los supermercados de fondos
en los mercados, con mejores plataformas y servicios a los agentes
en los agentes innovadores, con herramientas para sus distribuidores e inversores. Además, los marcos legal y regulatorio eran inadecuados para el desarrollo del mercado, y para la eficiente supervisión y sanción por parte de la CNV

Se sancionó la ley de Financiamiento productivo, en la que participamos activamente tanto en su diseño como en su defensa en el congreso
Implementamos más de 100 regulaciones transformacionales que van desde la simplificación de trámites hasta la protección del inversor

Sin dudas falta mucho. Pero todo esto que hicimos, fue en el sentido correcto, queda, es un nuevo umbral. ¿Para que romperlo? Quien iría contra las PYME, contra el federalismo, contra la inclusión, contra la tecnología?
Se vienen algunas regulaciones antes del 10-12
RG finales de Agentes, acceso y market data,
RG en consulta de Oferta Publica, fondos de ahorro voluntario.

Con las RGs en consulta buscamos que los nuevos tengan una cadena armada para continuar con el proceso de consulta pública. Queda en ellos implementarlas o no.

Y estamos trabajando para que haya una transición ordenada, que ayude a los que vengan a lucirse, a hacer bien su trabajo, a ir por más, cuidando al equipo CNV y lo hecho en el mercado.

Deseo lo mejor al próximo gobierno y todo lo que hacemos, a fin del día, es para contribuir a una mejor argentina.