Por las dudas del mercado cayeron los bonos y las acciones
Subió el riesgo país
Luego de la euforia inicial tras el anuncio de recompra de deuda, los activos argentinos cedieron terreno. El blue cerró a $ 377 y los financieros, casi sin cambios.
Después de una fuerte suba de los bonos el día del anuncio, cayeron los títulos de la deuda. Y con ellos, subió el riesgo país. Los dólares casi no se movieron. Los analistas desconfían de la efectividad de la operatoria de recompra de deuda lanzada por el ministro de Economía e insisten en que el verdadero objetivo es evitar la disparada de los dólares financieros para que no impacte en la inflación. Los importadores reclaman los dólares que Massa usará para intervenir en el mercado cambiario.
La jugada de Sergio Massa para achicar la brecha cambiaria y evitar una disparada del dólar financiero es analizada con lupa por los inversores.
Después de la reacción inmediata, con una leve caída en el dólar paralelo y un fuerte salto en los bonos, este jueves la respuesta fue a la baja: los títulos en dólares cayeron, al igual que las acciones de la bolsa.
En el frente cambiario, el dólar blue retrocedió $3 y terminó a $377, y las cotizaciones paralelas cerraron con resultados dispares: el contado con liquidación saltó 1% y cerró por encima de los $355, mientras que el dólar MEP, a fuerza de intervención oficial, cayó 2,2% y finalizó en $332,83.
Mercados globales
En medio de un día negativo para los mercados globales, los bonos argentinos retrocedieron con fuerza este jueves y el riesgo país pegó un salto: con el anuncio había logrado romper la barrera de los 1.800 puntos y un día después trepó 134 puntos para cerrar en torno a las 1.938 unidades.
La bolsa porteña, que había cortado su racha positiva de 10 ruedas de suba al hilo en la previa, volvió a caer. A mitad de la jornada llegó a hundirse más de 4%, pero sobre el final recortó la baja y terminó cediendo 0,1% medido en pesos.
Los activos argentinos parecen así haber detenido su veranito. Entre los inversores permanecen las dudas respecto a las razones que impulsaron la jugada del Gobierno y a sus costos implícitos. «La principal discusión sobre estas medidas se centró en si el financiamiento de estas operaciones se hace utilizando reservas o si lo hacen utilizando DEGs y algún remanente de préstamos de organismos internacionales», dijeron en Cohen.
Otro de los puntos que levantó suspicacias fue el elevado volumen de operación que los bonos globales de más corto plazo presentaron en la previa del anuncio. «Parece que el mensaje grabado de Massa no tomó tan por sorpresa al mercado y hay sospechas sobre alguna filtración de esta iniciativa, que despertó la demanda por estos bonos», dijo un operador en estricto off.
Recompra de deuda en dólares
Muchos señalan que con esta recompra de títulos en dólares, Massa consigue blanquear algo que los analistas del mercado observaban desde hace semanas: la persistente intervención oficial en el mercado de bonos para evitar que los precios de las cotizaciones financieras se disparen.
Si bien el volumen operado del Global 2030 en dólares, el bono que se utiliza para hacer la conversión a los dólares contado con liqui y MEP alcanzó el máximo histórico desde enero del año pasado justo en la previa del anuncio, lo cierto es que este viene creciendo en las últimas semanas. De hecho, tal como publicó Clarín, el rally se incentivó dese el pasado 6 de diciembre, fecha en que la vicepresidenta Cristina Kirchner dijo que no será candidata en las próximas elecciones.
Fuentes del mercado estiman que entre el miércoles y el jueves el Central por cuenta del Tesoro ya gastó US$ 227 en su recompra de bonos. La intervención en este mercado, ahora «blanqueada», hace que los precios de las cotizaciones bajen «artificialmente». «En cierta medida se está subsidiando la salida de algunos inversores, que pueden sacar dólares del país de forma más barata», dijo otro operador.
Al cierre de la rueda, se notó este «spread» entre los precios intervenidos y los libres: «El gobierno siguió interviniendo en los mercados pero esta vez se focalizó en el GD30. En mercados donde no opera el BCRA el valor del CCL se ubicó $20 más caro», señaló Pablo Repetto, de Aurum Valores.
Bonos de mercado
«El problema es que quedó evidente que lo que se hace no es salir a sostener las paridades sino que se está comprando bonos contra dólares y vendiendo contra pesos con lo que la cantidad de bonos en el mercado termina siendo aproximadamente la misma y en ese proceso el BCRA se queda con menos reservas», dijo Repetto en diálogo con Clarín.
Para Repetto, pese a las definiciones vagas que dio el Gobierno, que aseguró que los fondos para la recompra no afectan a las reservas del Central, «El Tesoro no recauda dólares por lo que lo único que puede hacer es endeudarse en pesos (una vía es por ejemplo vendiendo bonos contra pesos) con eso comprar dólares al BCRA y con esos dólares comprar bonos».
Hacia adelante, hay dudas sobre cómo pueda seguir la evolución de la deuda, a pesar de la intención de Massa de apuntalar los precios. En un informe para sus clientes, la consultora Delphos advirtió que pese a que el rally de los bonos estuvo apuntalado por factores externos, hubo también un «componente especulativo».
En Delphos advirtieron: «La parte «especulativa» de la suba está llegando a su fin, pasando por ende ahora a una instancia de inversión ligada el «carry». Entonces, para aquellos que decidan todavía en un contexto global favorable mantenerse expuestos a riesgo argentino sería preferible tener posiciones en los bonos con mayores cupones, tales como GD35, GD38 y GD41″.
“Quedó en evidencia que la intención no es sotener paridades sino controlar la brecha”
Fuente: Clarín
