Paula Bujia, de Allaria: “Es clarísimo que los activos argentinos están baratos”

Con 25 años de experiencia en los mercados financieros locales e internacionales, y habiendo trabajado en Londres, Paula Bujia, hoy gerente de inversiones de Allaria Ledesma, conoce en detalle a los inversores del exterior y compartió su visión con BANK MAGAZINE. Recomendaciones para ahorristas en tiempos de crisis.

Por Mariano Jaimovich

Paula Bujia, de Allaria: “Es clarísimo que los activos argentinos están baratos”

-En este contexto tan complejo, ¿en qué instrumentos están recomendando invertir?
-Nuestros fondos estrellas son los money markets, ya que la gente está sacando plata de los plazos fijos para volcarlos en estos instrumentos, debido a que no tienen ningún tipo de riesgo de mercado porque invierten en pases, plazos fijos y cuentas remuneradas. Además tienen inmediatez porque son t+0, y después nuestro otro fondo de inversión estrella es el Latam, que no tiene ningún tipo de riesgo argentino ya que tiene tres series y bonos brasileros y chilenos, y un volumen chico de corporativos. Eso es lo que estamos recomendando tanto para institucionales como para particulares para sortear las elecciones y tener un poco más de certidumbre de las próximas políticas económicas.
Asimismo, en banca privada, estamos sugiriendo carteras diversificadas, donde hay bonos investment grade, créditos americanos con duration de tres o cuatro años y nos gustan algunos fondos emergentes, corporativos y de deuda soberana, como la brasilera.

-¿Cómo están viendo el contexto del país para invertir?
-Creo que es una situación de wait and see, hoy en día no tenemos mucha información sobre el próximo gobierno y el tipo de políticas económicas que vamos a tener. Por lo tanto, hay muchísima cautela. Habiendo dicho eso, con escenarios de posibles reestructuraciones y mirando las valuaciones de las acciones nacionales, es clarísimo que los activos argentinos están baratos. Tal vez algunos clientes con un perfil de riesgo más agresivo pueden poner parte de su cartera en eso.

-Para estos inversores agresivos, ¿qué papeles les están recomendando hoy?
-En la parte de bonos estamos teniendo cierta predilección por la ley Nueva York, que consideramos que va a proteger mejor, y estamos recomendando el centenario a 2117. Y el Bonar 2020 también, aunque ajustando por riesgo, pero ése ya es por ley argentina. De más está decir que todos los bonos en pesos están regalados, y algunos están rindiendo 160% o 200%, como los que ajustan por inflación. Pero ahí también se tiene el riesgo del tipo de cambio, por eso nos mantenemos cautelosos respecto a ellos.

-¿Y en acciones qué están sugiriendo?
-Allí está relacionado con todos los papeles vinculados a Vaca Muerta, donde lo mejor con un nuevo gobierno son YPF y TGS. Después nos gusta Ternium Argentina, que está sumamente barata y recibe los ingresos de Ternium México. Y si uno tiene la teoría de que cualquier cosa que pase el 28 de octubre va a ser mejor que lo que uno mira las pantallas hoy en día, con esa esperanza, creo que hay que tener un poquito de Banco Galicia, que es la entidad más Premium de Argentina y que también está muy barata. Igualmente, nosotros manejamos mucha diversificación geográfica, con lo cual recomendamos sólo hacerlo en una porción muy chica de la cartera.

-Entonces, ¿cómo ven las condiciones para invertir en Argentina?
-Los fundamentos argentinos no ameritan la crisis que tuvimos. Logramos pasar de una crisis manejable a una inmanejable, donde hubo un daño autoinflingido, con lo cual si se analizan los datos económicos y financieros no justifican las valuaciones y lo que se está viendo hoy en día en el mercado. El problema es que esta crisis no es ni económica ni financiera, sino que es de confianza y política. Y ahí no se maneja toda la información. Siendo racional, más allá que este país hace cosas irracionales, siento que lo que voy a escuchar el 28 de octubre de los Fernández va a ser mejor de lo que se ve hoy. Pero es sólo un sentimiento y sin saber lo que piensa el candidato.-