Otro retroceso para los bonos argentinos. Los futuros de Wall Street vuelven a subir en su tercer día consecutivo

La deuda en dólares no da tregua. Los bonos argentinos marcaron otro retroceso y llevaron el precio promedio ponderado hasta US$31.94 (-US$0.19 1D; -US$1.63 5D). El indicador rompió con el umbral de US$ 32 por primera vez desde el 1/12 e incluso se ubicó por debajo del piso de marzo 2021 (US$ 31.98). Nuevamente, en dirección contraria circuló el Equity, registrando subas de más del 4% este miércoles, llevando al MERVAL medido un dólares a los 409 puntos. Así, queda a 2 puntos del cierre de 2021.

Resultado de la Licitación de Pesos

El Ministerio de Economía informó ayer el resultado de la primera licitación de deuda en pesos, que liquidará mañana. El equipo de Brigo obtuvo un destacable resultado, pudiendo capturar financiamiento por un total de P$114.4 mil millones. Ver cuadro adjunto.

Los pagos acumulados desde la última licitación sumaban P$55,5 mil millones, compuestos principalmente por pagos de Lelites a FCI, de manera que el equipo de finanzas en esta oportunidad consiguió un financiamiento neto de P$58.9 mil millones, lo que implica una tasa de refinanciamiento del 206%.

El 58.7% del efectivo se canalizó a través de instrumentos de renta fija, con 23,0p.p. mediante suscripciones de LELITEs por parte de FCI y 35,8p.p. a través de LEDEs. En tanto, la LECER de octubre fue la estrella de la licitación, representando el 41.3% de los fondos obtenidos.

Para lograr este satisfactorio resultado, el equipo de Brigo apeló a su generosidad, convalidando mayores tasas. Antes del anuncio de las condiciones, las LEDES tradeaban alrededor de 41.75% y 42.35% de TNA, respectivamente, con lo cual las tasas de licitación estuvieron entre 130/150 puntos básicos por encima de esos niveles. La letra ajustable por inflación se colocó a CER -0.24%, mientras que antes del anuncio rendía CER -1.0% en el mercado secundario.

Esta exitosa licitación es la primera tras el retoque de tasas y de pasivos remunerados del BCRA. Recordemos que, ante la eliminación de los pases a 7 días, a los Bancos no les alcanzaría el cupo (delimitado por sus depósitos a plazo fijo privado) para aplicar el total de esos fondos en LELIQ a 28 días. Ante el poco incentivo para pasar a pases a 1 día o LELIQ a 180 días, creemos que parte de esos fondos podrían haberse canalizado a títulos del Tesoro.

Deuda CER: Atentos al dato de inflación

Los títulos que ajustan por inflación ganaron fuerza en el arranque de este nuevo año. El repunte de la curva CER en diciembre se extendió en las primeras ruedas del 2022 con expectativas de inflación al alza. El mercado espera una muy probable aceleración de la inflación durante los próximos meses, impulsada por el rezago del altísimo ritmo de emisión monetaria durante el 2021 que representó el 4,6% del PBI. L

a última actualización del REM de diciembre así lo evidenció. Los analistas consultados por el Banco Central subieron sus pronósticos de inflación a pesar del dato de noviembre (2,5%) que tomó por sorpresa al mercado, lo que deja implícito que la baja fue concebida como transitoria. La expectativa de inflación para 2022 trepó de 52,1% a 54,8% (+2,7 puntos porcentuales), hilvanando la quinta suba mensual consecutiva desde 42% en julio (+12,8 pp). Atención: el INDEC publica el dato oficial para el mes de diciembre este jueves. La cifra se ubicaría en torno al 3.5% según el REM, pero distintas consultoras privadas hablan de un número más cercano al 4%.

En este marco, los bonos que ajustan por inflación extendieron su rally. El interés, particularmente sobre los vehículos más largos, se profundizó ante la posibilidad de que la inflación se mantenga elevada por un tiempo mayor. Los TX26 y DICP treparon entre +0.6/+2.3% en lo que va de la semana y encabezan los ascensos dentro de la curva CER. En tanto, en lo que va del año, el TX26 ya acumula una suba del 3.2%. Los títulos dentro del tramo medio de la curva también se mostraron muy demandados. El TX23 y el TX24 suben +1.9% y +1.8% en lo que va del 2022. Basta ver la dinámica dentro de la industria de Fondos Comunes de Inversión. En lo que va del 2022, los flujos hacia los FCIs CER alcanzan los $ 16.201millones mientras que la familia de fondos DL arrancó el año en negativo (-$4.459 millones).

La deuda en dólares en caída libre

La deuda en dólares no da tregua. Los bonos argentinos marcaron otro retroceso y llevaron el precio promedio ponderado hasta US$31.94 (-US$0.19 1D; -US$1.63 5D). El indicador rompió con el umbral de US$ 32 por primera vez desde el 1/12 e incluso se ubicó por debajo del piso de marzo 2021 (US$ 31.98). Así, se encuentra a solo +3.95% de los niveles mínimos post restructuración registrados el 30 de noviembre. En tanto, lejos quedaron los niveles de US$ 37/38 (máximos 2021) alcanzados en las semanas previas a las PASO en septiembre 2021. La tasa promedio escaló +14bps hasta 20.25% y el riesgo país cerró en 1833 puntos (a solo 65 puntos de los máximos post restructuración).

¿Hasta cuándo seguirá esta mala racha? El clima exterior ayer no fue la excusa. No hubo fuertes movimientos entre los emergentes con la US10Y estable a pesar del dato de inflación en USA. Sin dudas, la negociación con el FMI es el tema más desgastante que atraviesa la deuda argentina actualmente. Las señales positivas siguen sin aparecer y corre el tiempo para llegar a un acuerdo antes de marzo con el pago de capital por US$2879 millones al propio FMI. En tanto, temprano esta mañana las pantallas externas vuelven a mostrar rojos de entre -0.2/-0.3% para los globales argentinos.

Continúa la recuperación del MERVAL

En una nueva jornada positiva para las acciones argentinas, el Merval alcanzó los 409 puntos medido en dólares, y se ubicó a tan solo 2 de la neutralidad para lo que va del año. Durante las últimas dos rondas, el índice recortó 14 de los 16 dólares que lo alejaban de los 411 con los que cerró el 2021. En lo que respecta al volumen operado, volvió a ser una rueda tranquila, con un saldo de $605M (vs $750M el martes), lo que dejó al promedio en $734M.

Las acciones ganadoras del miércoles fueron CEPU saltando +4,39%, PAMP trepando +2,08% y BBAR creciendo +1,66%. Por la senda de las perdedoras circularon CVH cayendo -2,28%, HARG deslizándose -1,63% y MIRG descendiendo -1,41%.

En cuanto a los ADRs, es el segundo día consecutivo de gran desempeño para los papeles argentinos que cotizan en el exterior, promediando una suba de +1,4% con tan solo 5 de los 20 papeles yendo a la baja. Los mejores desempeños los tuvieron CEPU alcanzando los US$3,3 (+5,1%), PAM ascendiendo a los US$19,7 (+4,2%) y MELI, con una nueva gran actuación, elevándose a los US$1.210,9 (+3,8%). Contrariamente, las 3 empresas que encabezaron los peores desempeños del día fueron SUPV con -1,5%, EDN con -1,0% y TEO con -0,6%.

Por el lado de los CEDEARs, el volumen operado bajó a $2.274M (vs $2.623 el martes), ubicando al promedio del mes en $2.548M. De continuar con esta tendencia, estaría en camino a cerrar el mes por debajo de la media de septiembre (fue de $2.505M). En lo que respecta a las variaciones, fue una jornada mixta donde destacaron los crecimientos de PBR alzándose +4,11%, TSLA elevándose +3,99% y BABA revalorizándose +2,80%. Por el contrario, las caídas fueron más contenidas, siendo las 3 peores las de WMT con -0,95%, AMD con -0,83% y XOM -0,67%.

Mercados del Mundo: al ritmo de la inflación

La inflación en USA no para. El dato de ayer (+5.5% vs 5.4% est. inflación núcleo) confirmó una vez más la fuerte aceleración de precios en la economía norteamericana. Con la inflación más alta desde 1982, y tras las minutas publicadas la semana pasada, el mercado se prepara para una FED más Hawkish en 2022. Además de la aceleración del ´tapering´, y una muy probable suba en la tasa de referencia, llegaría la reducción de la hoja de balance del organismo. No hubo grandes sobresaltos tras la publicación del IPC. La US10Y cerró estable en 1.73% y Wall Street con leves subas de +0.2/+0.3%. Mientras tanto, la atención de hoy vuelve al senado con la audiencia de confirmación de Lael Brainard. El candidato a vicepresidente de la FED ya ha mencionado que abordar la inflación es la tarea más importante del organismo.

Mientras tanto, en el frente de datos económicos, llegan nuevas cifras en torno a la salud de la economía. Los seguros semanales por desempleo se estiman en 200k para la semana terminada el 7 de enero. En tanto, para los reclamos continuos se esperan 1760k. Por último, es posible que el dato de la inflación de precios al productor agregue más fuerza a la tendencia alcista que marcó el IPC de ayer.

Por su parte, y a pesar del rally de los precios, los futuros de Wall Street vuelven a subir en su tercer día consecutivo. El Nasdaq junto con el DJIA avanzan +0.15%, mientras que el SPX los sigue con +.10%. Atentos a una nueva temporada de balances. El foco vuelve al plano corporativo a medida que el sector financiero da comienzo a una nueva partida de resultados con los balances de JPM, CTI y WFC este viernes. Según Refinitiv, se prevé que las ganancias del cuarto trimestre aumenten un 22,4%.

Dentro de este marco, el Covid-19 continúa avanzando y las medidas gubernamentales traen consecuencias económicas. Los efectos de las restricciones en China mientras el país mantiene su política de Covid cero están comenzando a afectar las cadenas de suministro en la región. El lento movimiento de bienes a través de algunos de los puertos más concurridos e importantes del país provoca retrasos en cadena en el puerto de contenedores más grande del mundo. Mientras tanto, en Estados Unidos, el presidente Biden dirigiría militares hacia a hospitales de seis estados para ayudar con una ola de infecciones impulsadas por Omicron. 

Fuente: PPI