(El Economista) – Para inversores de un perfil de moderado a agresivo, hoy existen retornos más que interesantes en los bonos provinciales. Si bien estos poseen menor liquidez que los bonos soberanos, actualmente otorgan hasta 2% más de rendimiento en algunos casos para duraciones similares. Y el riesgo de default de una provincia, sin que también lo haga el soberano, es menor bajo esta administración.

Entre estos podemos mencionar a algunos bonos dólar linked. Recordemos que este tipo de bonos son en dólares pero pagan sus amortizaciones y cupones en pesos al tipo de cambio oficial, una artimaña que quedó de la época del cepo cambiario kirchnerista. Aquí podemos destacar a bonos como el Provincia de Chubut 2019 (PUO19) que rinde 6,9% (que tiene como garantía a las regalías petrolíferas), al bono Provincia de Mendoza 2018 que rinde 7,5% y al bono de Ciudad de Buenos Aires rindiendo 6,1%.
La principal ventaja de estos tres bonos es que otorgan rendimientos similares a bonos soberanos con vencimiento entre 2027 y 2033, pero con una duration menor a uno y dos años por lo que están menos expuestos a los cambios de tasas internacionales.
Si extendemos un poco el horizonte, podemos encontrar en bonos subsoberanos que pagan en dólares billete rendimientos atractivos. Aquí podemos destacar a bonos de la Provincia de Buenos Aires como el 2023 rindiendo 6,08% (PBF23) o el 2035 a 7,65% (BPLD), como al Provincia de Córdoba 2026 con un rendimiento de 6,38%.
Al momento de invertir en estos bonos, se debe tener presente que se trata de bonos con un mayor riesgo y menor liquidez que los bonos soberanos, pero en algunos casos el premio que pagan sobre la tasa del Estado amerita considerarlos para formar parte del portafolio.