Nueva emisión de Letras por U$S 1050 millones

(El Economista, por Ariel Bazán) – Una semana después de la colocación del bono a 100 años, el Gobierno licitará mañana y pasado Letras del Tesoro por US$ 1.050 millones en tres series que, siguiendo la última tendencia, serán a largo plazo: a 224 días por US$ 300 millones, a 364 días por US$ 450 millones y a 532 días por US$ 300 millones.
La recepción de ofertas comenzará el martes a las 10 y finalizará el miércoles a las 15. Para las Letras a 224 días el precio de suscripción será de US$ 982,81 por cada US$ 1.000 de valor nominal
(lo que da una tasa nominal anual de 2,85%), para las de 364 días de US$ 970,01 (3,10%) y para las de 532 días de US$ 952,78 (3,40%). Y, como en las últimas licitaciones, la prioridad para las colocaciones “las tendrán las órdenes minoristas por hasta US$ 50.000”.
Según los analistas, la emisión a esos plazos está en línea con el estiramiento de vencimientos que viene buscando el Gobierno, cuya expresión máxima fue la semana pasada el “bono centenario”.
“La emisión está en línea con los esfuerzos del Gobierno para ir estirando plazos: hace unos meses la deuda más larga era de 360 días y hoy ya estás en plazos de cerca del año y medio”, aseguró a El Economista el analista Fernando Baer, de Quantum Finanzas.
“Con esa duration la gente va a ir tirándose a plazos más largos, lo mismo que está pasando con las Lebacs. Y sobre todo ocurrirá en este caso porque el prorrateo hace que la demanda quede en general insatisfecha”, agregó.
En igual sentido, Federico Furiase, economista del estudio Bein, afirmó a El Economista que el Gobierno “está dándole mayor plazo a la curva de Letes en dólares, apuntando a aprovechar la tranquilidad cambiaria para tomar financiamiento en dólares”.
Respecto a la tasa, ambos analistas sostuvieron que “sigue siendo alta en relación a lo que rinde un título en dólares” y sobre todo contra “el rendimiento de un plazo fijo en dólares, en el que los bancos están pagando medio punto con suerte”.
Según Furiase, la emisión responde al programa general del Gobierno “para cubrir la brecha fiscal”, en donde “uno de los mecanismos es estirar la duration de las Letes en dólares”. Esto, a su vez, “es uno de los amortiguadores que está teniendo hoy el tipo de cambio en la coyuntura macroeconómica, junto con la señal de tasa de interés que da el BCRA para anclar las expectativas de inflación hacia la meta del 17%”.
Para cubrir esta brecha fiscal, y en el marco de su estiramiento de plazos, es que el Gobierno lanzó recientemente el famoso bono a 100 años por US$ 2.750 millones, que pagará un cupón de interés del 7,125% e incluirá una tasa de rendimiento del 7,9%.
El título público fue colocado por los bancos HSBC y Citibank, Santander y Nomura y tiene
como antecedentes previos de otros países que ya lo colocaron a México, que emitió un bono a 100 años en dólares, euros y libras esterlinas.
Según el ministro de Finanzas, Luis Caputo. “a pesar de la incertidumbre actual en los mercados internacionales, (con esta colocación a 100 años) el Gobierno demostró la capacidad de obtener financiamiento a muy largo plazo y a las tasas nominales más baja de la Historia Argentina”.