Mercado de Granos: soja, trigo y maíz

El mercado de Chicago sigue encontrando sostén de la mano de la demanda china, aunque las ganancias se ven limitadas por el clima favorable para los cultivos de Estados Unidos.

Desde fyo analizaron, con los precios actuales, la estrategia de cobertura a seguir, tanto para la campaña 2019/20 como para el nuevo ciclo 2020/21.

Soja

Para la soja de la campaña anterior, la firme demanda y la escasa oferta de la oleaginosa a nivel local brindó impulso a los precios en los últimos días y la soja con entrega en noviembre llegó a US$ 245.

«Para aquellos que no han realizado ventas, están ante la posibilidad de ir haciéndolas al nivel que veníamos esperando para esta época del año (240/250 U$S/tt)», señala la recomendación de fyo.

También se puede trabajar con operaciones Over The Counter (OTC) para mejorar el valor de venta de soja. Por ejemplo, «se puede hacer un acumulador de soja enero con una barrera inferior de US$ 238 y un precio de acumulación de US$ 254».

En tanto, para la oleaginosa de la campaña 2020/21, si bien se observó un repunte en los precios no alcanzó para tocar la barrera de los US$ 230: «Con un panorama alcista esperaríamos para ir cerrando ventas».

También para la soja nueva hay alternativas por medio de negocios OTC.

ALCISTA

(+) Firme demanda de China. En las ventas semanales el 65% del volumen del ciclo 20/21 tiene como destino al país asiático.

(+) Brasil prácticamente agotó su saldo exportable, ya que la depreciación el real incentivó las ventas de los productores locales y China tendrá que recurrir a la soja norteamericana si quiere reponer sus reservas.

(+) Fondos aumentaron su posición neta comprada.

(+) Si bien para la próxima campaña se espera una recuperación en la producción de Estados Unidos también se estima un crecimiento de la demanda, lo que haría caer nuevamente a los stocks. Los precios son bajos teniendo en cuenta la relación stock/consumo actual.

(+) Retención local ante la incertidumbre cambiaria. A pesar de las subas recientes el productor se guarda la soja como refugio de valor ante la falta de alternativas para dolarizarse.

(+) Mejores precios por la soja disponible que tocó niveles disparadores y con un pase a noviembre que se aplanó.

BAJISTA

(-) Mejores condiciones climáticas en el Medio Oeste y con previsiones favorables para los cultivos, que están atravesando la etapa crítica de desarrollo.

(-) Safras & Mercados estimó la producción de soja 20/21 de Brasil en 131,7 MT representando un aumento del 5,4%.

DUDAS

(?) Posibilidad de que las consecuencias del COVID se extiendan y afecten a la recuperación de la economía, ante el ritmo acelerado de contagios.

(?) Crecen las tensiones diplomáticas entre EE.UU. y China y esto genera incertidumbre respecto a la posibilidad de que se cumpla el acuerdo de FASE 1.

Maíz

En el caso del maíz 2019/20, el mercado local se mantiene firme por compras de la exportación, con buenos niveles para todas las posiciones.

En este sentido, la recomendación es «aprovechar valores de US$ 140 contractual o US$ 145 con entrega en diciembre, ya que desde lo internacional los fundamentos siguen siendo bajistas por abundantes ofertas del cereal en el mundo».

Para la campaña nueva (2020/21), si bien los precios actuales siguen por encima del presupuesto el nivel de cobertura del 40% es razonable teniendo en cuenta el riesgo productivo.

Con valores que se mantienen por encima de los presupuestos, recomendamos realizar ventas a los niveles actuales de en torno de US$ 140 para el maíz temprano (marzo a mayo) y US$ 130 para el tardío. Además, hay estrategias con Acumuladores que permiten mejorar los precios para el maíz tardío.

ALCISTA

(+) El USDA redujo el área sembrada en 2 millones de hectáreas ajustando a la baja la producción esperada.

(+) China estuvo muy activo comprando maíz norteamericano, con ventas informadas que fueron récord para el mes.

(+) Rumores de que China aumentaría sus importaciones de maíz hasta los 10 MT. Los precios internos subieron como consecuencia de menores stocks y problemas productivos.

(+) La exportación local sigue activa comprando maíz, con precios atractivos para vender hacia fin de año.

BAJISTA

(-) Por el momento las condiciones de los cultivos vienen bien en Estados Unidos y las previsiones climáticas son favorables, quitando prima de riesgo climático a los precios.

(-) La producción de etanol se viene recuperando pero el USDA recortó nuevamente su estimación para el ciclo 19/20.

(-) Si bien el USDA bajó la producción de la mano de la menor área sembrada, los stocks finales crecen por la menor demanda y el balance sigue siendo holgado para Estados Unidos.

(-) Rápido avance de la cosecha en Sudamérica: Argentina finalizando y Brasil en línea con el promedio.

(?) Si China aumentara sus importaciones el volumen no sería relevante para el mercado global del cereal (serían aprox 3MT adicionales de lo estimado por el USDA para el ciclo 20/21).

DUDAS

(?) Hasta cuándo la exportación local seguirá comprando con margen negativo.

(?) Competencia del maíz tardío de Brasil, ya que los productores vendieron mucho anticipadamente por la devaluación del real.

(?) Renovados temores por efecto del COVID sobre la demanda de combustibles.

(?) Clima seco en algunas áreas podría reducir el área a sembrarse en nuestro país.

Trigo

El ciclo 2019/20  de trigo ya se encuentra cerrado y el foco está en la nueva campaña: «Los precios con entrega en cosecha se mantienen en US$ 170 con una oferta que recién aparece a partir de los US$ 175», destacó fyo.

En este sentido, los valores locales no siguen tan de cerca los vaivenes internacionales. Sin embargo, «como seguimos por encima del precio de presupuesto realizaríamos algunas ventas». «Con un nivel de cobertura del 35% frenaríamos las ventas para ver cómo evoluciona la parte productiva, teniendo en cuenta que hay previsiones de clima seco», explican desde fyo.

«Hay que estar atentos a las condiciones hídricas a nivel local ya que hay muchas áreas con déficit. En el mercado internacional, a pesar de los ajustes, la oferta sigue siendo abundante», agregan.

Los acumuladores permiten mejorar los precios a marzo (hoy en 178 dólares) y también se puede realizar una cobertura de piso/techo con US$ 3: «Esto nos daría una cobertura para la venta a cosecha pero no nos genera compromiso de entrega de mercadería».

ALCISTA

(+) Recortes productivos en Europa y Rusia.

(+) Cosecha más lenta en Rusia y precios de exportación subiendo tanto en Rusia como en Ucrania.

(+) Debilitamiento del dólar que hace más atractivos a los granos de EE.UU. frente al resto del mundo.

(+) A nivel local sólo el 24% de los cultivos se encuentran en estado entre bueno y excelente muy por debajo de otros años.

BAJISTA

(-) Buen avance de la cosecha de trigo de invierno en EE.UU.

(-) A pesar de los ajustes en la producción de diversos países (Francia, Rusia, Alemania) los stocks finales a nivel mundial siguen siendo altos.

(-) Recuperación de Australia, que compite directamente con Argentina en destinos del sudeste asiático.

DUDAS

(?) Incertidumbre local por posibles medidas del gobierno.

(?) Condiciones climáticas, ya que se prevé un año de neutral a niña y que podría afectar a la franja oeste del área agrícola, que ya estuvo comprometida para sembrar.

(?) Fondos sigue recortando la posición neta vendida.

fFuente:Agrofy