Tenedores de bonos advierten a la Argentina, que no haga que la deuda sea basura

Algunos de los mayores tenedores de bonos de Argentina dicen que están listos para negociar con el gobierno entrante liderado por Alberto Fernández, sobre aproximadamente $ 50 mil millones que se les debe en deuda soberana, pero advierten que una reestructuración demasiado dura haría que el país entre a una calificación para no invertir.

Después de meses de conversaciones informales que involucraron a Greylock Capital Management, T Rowe Price, GMO y más de dos docenas de otros tenedores de bonos, un subconjunto de acreedores ha comenzado a unirse en un comité formal para garantizar un frente unificado cuando comiencen las conversaciones con el equipo de Fernández.

El grupo está presionando para lograr un acuerdo en el que los tenedores de bonos le den al gobierno más tiempo para pagar sus deudas, sin los llamados recortes o pérdidas en el valor nominal de los bonos, un enfoque previamente respaldado por Fernández. Los inversores ven esto como un buen punto de partida, pero advierten que hay un límite para lo que soportarán.

“Si intentan un recorte importante o una reestructuración profunda de la deuda como lo hicieron en 2005, están arriesgando que Argentina se vuelva realmente imposible de invertir”, dijo Carl Ross, socio del administrador de fondos GMO. “Puede llegar un punto en el que muchos tenedores de bonos internacionales puedan decir que no hay un precio al que puedan sinvertir en Argentina”.

Las discusiones sobre cómo extender o reducir los reembolsos de deuda que hoy son inasequibles, comenzaron antes de que Fernández se convirtiera en presidente electo el mes pasado.

En agosto, Mauricio Macri anunció que el país buscaba una “reorganización voluntaria” de la deuda a más largo plazo mantenida principalmente por inversores extranjeros.

Además de posponer $ 7 mil millones en pagos de deuda local a corto plazo, Macri dijo que el país necesitaría retrasar el pago de $ 44 mil millones de préstamos ya desembolsados ​​por el FMI de su rescate sin precedentes de $ 57 mil millones acordado el año pasado.

Después de las reuniones en Washington con funcionarios y asociados del FMI cercanos a Fernández, los acreedores se prepararon para negociaciones más prolongadas después de escuchar que la institución está considerando las condiciones de más fondos que podrían obligar a los tenedores de bonos a soportar otros plazos.

Como resultado, los bonos en dólares argentinos se han deslizado y ahora cotizan a alrededor de 40 centavos por dólar, aproximadamente la mitad de su valor hace tres meses.

Un acreedor del grupo dijo que un eventual recorte del 40 por ciento del valor nominal de los bonos, -que ess uno de los rumores de mercado-, sería demasiado abrupto y advirtió que un acuerdo “tan severo” podría conducir a negociaciones polémicas de varios años. “Si [el gobierno] está buscando regresar al acceso al mercado dentro de 18 a 24 meses, tienen que caminar otro camino”, se dice.

Jared Lou, gerente de cartera de NN Investment Partners, dijo que el trato “severo” podría incluso provocar acciones legales. “Nadie quiere estar en la corte otra década. Ese es el peor caso para todos ”, dijo. “Cuantas más [pérdidas] intente imponer Alberto Fernández a los acreedores, más probabilidades hay de que volvamos a esa situación”.

Las negociaciones no pueden comenzar en serio sin un sentido más firme de Fernández sobre qué políticas económicas seguirá y qué relación busca tener con el FMI, enfatizó Anupam Damani, gerente de cartera del equipo global de renta fija de Nuveen.

Con información de Financial Times