La guerra comercial con China complica el enfoque de la FED

La salud de la Economía. Los mercados financieros cayeron aún más después de que Jerome H. Powell, indicara que no veía una necesidad inminente de ajustar su perspectiva

La amenaza de una guerra comercial se cernió sobre el discurso inaugural de Jerome H. Powell como presidente de la Reserva Federal el viernes en Chicago, incluso cuando trató de centrar la atención en la fortaleza fundamental de la economía estadounidense. Los mercados financieros cayeron la mañana del viernes después de la última salva del presidente Trump contra China, luego cayeron aún más después de que Powell indicó que la Fed no veía una necesidad inminente de ajustar su perspectiva. El índice de acciones de Standard & Poor’s 500 terminó el día con un descenso del 2.2 por ciento, cerrando una semana turbulenta.

Y había incertidumbre en Washington, donde los legisladores, los grupos de presión e incluso los funcionarios de la Casa Blanca luchaban por discernir qué parte del movimiento del Sr. Trump era la política y cuánto era fanfarronear.

El presidente reconoció que la fricción comercial podría tener consecuencias. «No estoy diciendo que no habrá un pequeño dolor», dijo en una entrevista de radio el viernes. «Pero vamos a tener un país mucho más fuerte cuando hayamos terminado».

La preocupación por el comercio fue evidente en la comparecencia del Sr. Powell ante el Club Económico de Chicago. El jefe de la Fed no mencionó los aranceles en su discurso, pero en una sesión de preguntas y respuestas después, fueron el primer tema planteado.

El jefe de la Fed, que asumió su cargo en febrero, dijo que era «demasiado pronto para decir» qué impacto tendrían las medidas comerciales de duelo. «No sabemos hasta qué punto las tarifas entrarán en vigencia y, de ser así, cuán grande será ese efecto y cuál será el momento», dijo Powell. Pero dejó en claro que la Fed vigilará de cerca cualquier signo de que la disputa comercial esté desbaratando la recuperación.

Las tensiones comerciales complican lo que ya era una tarea difícil para la Reserva Federal. Cientos de miles de millones de dólares en recortes de impuestos y gastos aumenta el riesgo de alimentar la inflación, al igual que las presiones salariales de un mercado laboral robusto. Los empleos mensuales del gobierno informan el viernes, aunque son más moderados que en los últimos meses, aún apuntan a una imagen de empleo saludable.

Sin embargo, los legisladores son cautelosos de actuar de manera demasiado agresiva para frenar la economía en un momento en que el crecimiento de los salarios ha sido moderado. La respuesta de la Fed ha sido el aumento gradual de las tasas de interés.

Una guerra comercial podría actuar como un lastre para el crecimiento económico, lo que obligaría a la Fed a ser aún más cautelosa. Pero los aranceles también podrían elevar los precios al consumidor al limitar las importaciones baratas de China y otros países. Eso podría aumentar el riesgo de que la Fed eleve las tasas demasiado rápido, ahogando la recuperación.

«Hay una reacción instintiva e inmediata de endurecer más la política», dijo Ellen Zentner, economista jefe de los Estados Unidos para Morgan Stanley.

La última escalada entre los Estados Unidos y China se produjo el jueves por la noche, cuando el Sr. Trump dijo que estaba considerando aranceles sobre $ 100 mil millones adicionales de las importaciones chinas. Eso se sumó a los aranceles sobre el acero y el aluminio impuestos el mes pasado y los de $ 50 mil millones en bienes chinos que propuso en los últimos días. China ha respondido con sus propios aranceles nuevos.

No está claro si Trump cumplirá sus últimas amenazas. Larry Kudlow, el nuevo asesor económico superior del presidente, trató de describir las tarifas como una oferta de apertura en un proceso de negociación con China, y dijo a los periodistas el viernes que «hay todo tipo de debates de canalización continua».

Pero el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, indicó que las tensiones habían alcanzado un nivel más combustible. «Existe el potencial para una guerra comercial», dijo Mnuchin el viernes en CNBC. «Existe un cierto nivel de riesgo de que podamos entrar en una guerra comercial».

La agitación comercial amenaza con socavar una economía estadounidense que está en su punto más fuerte desde la crisis financiera golpeada hace una década. Los empleadores han agregado puestos de trabajo durante 90 meses consecutivos, de lejos la racha más larga registrada; la tasa de desempleo, en 4.1 por ciento, es la más baja desde 2000.