La calma cambiaria mejoró las condiciones financieras de la economía argentina

Repuntaron por tercer mes consecutivo durante enero

Las condiciones financieras de la economía argentina mejoraron en enero por tercer mes consecutivo, aunque continúan en una situación de fuerte estrés. El repunte provino el mes pasado por el lado de las condiciones internas en un contexto de calma cambiaria que se extendió en lo que va de febrero.

El contexto externo, si bien tuvo un deterioro, sigue siendo muy favorable para la llegada de capitales especulativos a los países emergentes. Así se desprende del Índice de Condiciones Financieras (ICF) que elaboran el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) y la consultora Econviews.

En enero, el ICF tuvo una mejora marginal aunque permanece en terreno negativo desde hace dos años y medio: pasó del -72,2 de diciembre al actual -69,6. Si bien el índice marca una situación de fuerte estrés financiero para el país, en estos momentos se ubica lejos del pozo de abril de 2020, cuando se ubicó en -278 puntos, en el momento más duro de la coronacrisis a escala global.

Al igual que en los meses anteriores, solo dos de los diez componentes que en integran el subíndice de condiciones locales están en zona de “confort”: “el riesgo de legislación” y la liquidez de largo plazo del sistema financiero. A pesar de la mejora en esos aspectos, de los ocho componentes en estrés, los tres peor ubicados fueron el de las expectativas de devaluación, brecha cambiaria y la “confianza en los bancos”, medida por el stock promedio de depósitos en moneda extranjera, de acuerdo con el estudio.

Deuda de empresas y FMI

En el equipo económico consideran que hay otros elementos importantes que despejarán el horizonte financiero. Dos de ellos: la reestructuración de la deuda privada, que impulsó el Banco Central en septiembre pasado, y el cierre de la negociación con el FMI, que se intenta que llegue en mayo, antes del vencimiento por 2.400 millones de dólares con el Club de París.

Más allá de las condicionalidades que finalmente deje para la economía local, el acuerdo con el Fondo, sostienen, liberará hasta 2025 de pagos por 45.000 millones de dólares -que hoy se concentran entre 2021 y 2023- y cristalizará las metas macroeconómicas plurianuales.

En cuanto a la refinanciación de deuda de las empresas, destacan como central los avances de la reestructuración de YPF por unos 6.200 millones de dólares ya que, al ser la principal deudora privada, allana el camino para el acceso a los mercados de otras grandes compañías argentinas. Con todo, el canje de 2020 con los bonistas y la refinanciación con el FMI dejará una importante carga de vencimientos a partir de 2024 y 2025, que seguirán marcando una alerta en el horizonte. Sumado a que la actual tregua cambiaria se sostiene mediante un estricto cepo.

Fuente: Clarín