Genneia sale al mercado con una ON a 24 meses y hasta US$100m

Este jueves Genneia licitará una nueva ON a 24 meses por hasta US$ 100m. El destino de los fondos será la refinanciamiento de deuda de corto plazo del segmento Corporate,que al 30 de septiembre de 2018 alcanzaba a US$56m, y a cerrar el financiamiento del proyecto de generación de energía, Madryn II.

“Esperamos que el cupón a licitar se ubique en torno a un 12%(YTM 12.55%),397 bps por encima del rendimiento de su par soberano AO20 (YTM 8.58%)con vencimiento en Octubre 2020”, explican desde Balanz, uno de los colocadores de la emisión.

“Consideramos que Genneia 2020 es una alternativa de inversión interesante para inversores agresivos, considerando el moderado apalancamiento de la compañía, (superior a 4x Ebitda) y que quieran hacer una estrategia buy and hold, por la limitada liquidez con la que contará.”

Genneia es una empresa líder en el sector, cuenta buen track record en la finalización de proyectos en línea con los tiempo y presupuestos estimados,además de un fuerte apoyo de sus accionistas.

La colocación

Genneia licita Obligaciones Negociables Clases XXI denominadas y pagaderas en dólares estadounidenses, por hasta V/N USD 10.000.000 ampliable hasta USD 100.000.000; con calificación de riesgo: A- (FIX Scr). Las ONs serán colocadas a través de un proceso licitatorio o subasta abierta. La fecha de Emisión y Liquidación será el 22 de noviembre del 2018 (t+5)

Estructura Accionaria

Los accionistas de Genneia han mostrado un gran compromiso con los proyectos de expansión de la compañía a través de aportes de capital que sumaronU$S 170m entre 2016 y 2018.El principal accionista esArgentum Investments I LLC, vehículo controlado por Pointstate Argentum Fund administrado por Darío Lizzano.

Las inyecciones de capital mencionadas fueron utilizadas para financiar el agresivo proyeto de expansión deGenneia. Dado que la ON GNNEIA 2022 incluye convenants que limitan el nivel de endeudamiento del grupo,Genneia decidió crear nuevas subsidiarias no restringidas para financiar proyectos adicionales a los originalmente obtenidos (Rawson III, Madryn I & II, Villalonga, Chubut Norte y Central Térmica Bragado II y III).

Las subsidiarias no restringidas están siendo fondeadas 75% a través de deuda sin recurso a la partecorporativa y 25% a través de los aportes de capital de sus accionistas. Es importante entender la diferenciaentre los númerosa Nivel Corporativo + Subsidiarias Restringidas respecto a los números consolidados quefiguran en el balance de Genneia, siendo que ahí se agregaelendeudamiento adicionalde las subsidiarias norestringidasque no tiene recursosobre elnivel corporativo y,por tanto,no representan un riesgo de créditoparaesta emisiónni la ON GNNEIA 2022.

Adicionalmente, Genneia aprobó por asamblea la colocación de una ON Privada por un total de US$ 50M integrada en partes iguales por 2 de sus accionistas: Argentum Investments I LLC y Fintech Energy LLC, para aumentar la liquidez de la empresa.

“Esperamos que el uso de fondos de la ON Privada también se utilice para continuar financiando el avance de los proyectos sin recursos, hasta que la compañía logre cerrar acuerdos de Project Finance, con instituciones internacionales” concluye Balanz