El dólar llegó a $19,20 y la tasa de Lebacs cortas quedó en 27%

El dólar volvió a superar los 19 pesos en el mercado minorista y cerró la semana a $ 19,20. El el mercado mayorista, donde tallan las manos grandes, cerró a $ 18,88 luego de tocar $ 19,04 una hora antes del cierre de la rueda. En el mercado de futuros, todas las posiciones marcaron una suba cercana al 1%.

La suba del tipo de cambio estaría anticipando, se decía ayer entre financistas, lo que ya parece inevitable: que el martes, el Banco Central decida -seguramente contra su voluntad- reducir la tasa de política monetaria.

Hoy ese indicador está en 28,75% un nivel considerado excesivamente alto para la Casa Rosada. De hecho, fue lo que motivó que el Poder Ejecutivo le impusiera a Federico Sturzenegger, el 28 de diciembre, modificar la meta de inflación para este año, y llevarla del 12 al 15%.

Que la tasa bajará el martes lo sugiere lo que ocurrió ayer en el mercado secundario de Lebacs: las letras más cortas están rindiendo 27% y las más largas, 26% anual. Antes del jueves de la semana pasada, todas las Lebacs, cortas y largas, rendían 28,75%. La caída de la tasa de interés fue con- validada ayer por el Banco Central, que salió a comprar Lebacs para subirles el precio y en consencuencia reducir su tasa de retorno.

Como se ve, la tasa de ayer quedó 175 puntos básicos por debajo de la semana pasada, una señal de la magnitud que podría recortar la tasa el martes próximo Federico Sturzenegger.

A menor tasa -y por cierto menor credibilidad del Banco Central, a ojos del mercado- mayor tipo de cambio, que estaría reflejando el humor de los inversores ante este cambio de rum- bo en la política monetaria.

De todas maneras el rumbo del tipo de cambio es incierto. El Tesoro acaba de embolsar 9.000 millones de dólares y los deberá vender en el mercado local para hacese de los pesos con que el Estado paga sus gastos. Es presión a la baja sobre el valor del dólar.

Más allá de esas especulaciones, lo cierto es que el dólar, aún al precio de cierre de ayer, sigue retrasado respecto a la inflación. En el último año, el dólar subió 19% y se espera que la inflación nacional de 2017 esté mjy cerca del 25%.

La duda en el mercado es si este dólar habilita o no una nueva apuesta en el denominado “carry trade”, dado que para no pocos operadores el precio de la divisa no debería tener mucho más recorrido hacia arriba. Si el tipo de cambio tiene más chances de estacionarse en estos precios que de seguir subiendo, la ganancia sigue siendo interesante, aún cuando la tasa real de interés (descontando a lo que rinde la Lebac la inflación esperada) se haya reducido notablemente en los últimos días, por el cambio de rumbo ordenado por la Rosada.

Fuente: Clarín