El BCRA aceleró de forma notoria el ritmo de devaluación. Mientras las acciones de Goldman se derrumbaron

CFK dejó un mensaje claro al gobierno anterior en plenas negociaciones con el FMI. CFK apuntó contra la administración de Mauricio Macri e insistió en los daños provocados por el acuerdo firmado con el FMI en 2018. El BCRA aceleró de forma notoria el ritmo de devaluación a una TNA diaria del 40.93%. La salida de los CEDEARS de ETFs fue un éxito, acaparando el 35% del total operado en renta variable. La US10Y saltó +8bps hasta 1.87% ayer y volvió a los niveles pre pandemia.

La deuda en dólares no encuentra respiro

CFK volvió a aparecer en escena. La vicepresidenta dejó un mensaje claro al gobierno anterior en plenas negociaciones con el FMI. CFK apuntó contra la administración de Mauricio Macri e insistió en los daños provocados por el acuerdo firmado con el FMI en 2018. Habló de una “pandemia macrista” que fue incluso más costosa que la pandemia del Covid-19 e hizo referencia a los supuestos fines políticos del programa ‘Stand By’ que firmó la administración anterior. CFK no dejó de remarcar su postura: la argentina todavía golpeada por la pandemia debe asumir un enorme costo adicional y la oposición no deja de ser responsable del acuerdo que se termine aprobando dentro del Congreso. El mensaje está lejos de ser un signo de consenso político y deja en evidencia las diferencias partidarias con respecto al acuerdo. Una señal negativa cuando las negociaciones se dan a contrarreloj.

Por otro lado, la reunión entre Cafiero y su par en USA, Antony Blinken, no dejó mucho para analizar. Las declaraciones a la prensa previas al encuentro apuntaron a fortalecer la relación bilateral con varios temas a tratar (derechos humanos, cambio climático, entre otros). Sin embargo, no hubo ninguna mención a las negociaciones con el FMI. No obstante, desde el oficialismo se mostraron optimistas. Cancillería celebró los avances en cuanto a la relación bilateral y el respaldo político a argentina. Desde Estados Unidos el pedido se repite: se necesita una “política económica sólida que devuelva el crecimiento económico al país.”

Sin grandes definiciones, prevalece el clima negativo para la deuda. Los bonos argentinos no detienen la sangría. Con rojos de entre -0.4/-2.0%, el precio promedio ponderado volvió a los niveles mínimos post restructuración. El indicador se ubicó en US$ 30.73 (-US$ 0.38 1D; -US$ 1.39 5D). La curva profundizó su pendiente negativa y la tasa promedio superó el 21% por primera vez desde que debutaron los nuevos títulos. El riesgo país tocó nuevos máximos post restructuración y llegó a superar los 1.900 puntos en el día para luego cerrar en 1.894 puntos.

El FX oficial acelera su marcha

El BCRA aceleró de forma notoria el ritmo de devaluación. El crawling-peg tomó impulso en los últimos dos días de la semana pasada y aceleró su paso en las primeras ruedas de esta semana. Un movimiento que el mercado descontaba que ocurra luego de las elecciones legislativas de noviembre pero que el BCRA venía sorprendiendo por el gradualismo con el que venía ejecutándolo. El jueves 13/01 el BCRA movió el crawling-peg a una TNA de 35,8% y el viernes lo subió levemente a 36,4%. Tras una leve desaceleración el lunes, el A3500 retomó el impulso y sumó casi 12 centavos el martes. Así, llevó el ritmo de depreciación a una TNA diaria del 40.93%. Se trata de niveles máximos desde 46,8% el 25 de febrero del año pasado. Tomando la media móvil de cinco días, para suavizar movimientos puntuales de un día, la suba del tipo de cambio está viajando a una TNA de 32.43% (vs 22/24% de la semana anterior). De esta manera, hoy se ubica en niveles máximos desde el 4 de marzo del año pasado (33,44%).

A este ritmo, el crawling-peg ha comenzado a moverse a una tasa igual o superior a la BADLAR. Así, se elimina la brecha entre ambos a pesar de la reciente suba de 3 puntos porcentuales de la tasa el 6 de enero. De sostenerse esta dinámica, prestar atención a los movimientos en el MULC. Una tasa de devaluación que iguale o supere la tasa de interés en pesos reduce el incentivo al sector exportador para liquidar divisas e impulsa al sector importador a acelerar las compras en el exterior. Lo que supone una dinámica cambiaria peligrosa con un BCRA escaso de reservas internacionales.

Martes negro para las acciones argentinas

Luego de cinco jornadas consecutivas por encima de los 400 puntos y dos de ellas incluso rondando los valores de fin de 2021, el índice bursátil argentino recibió un duro revés este martes, con un panel teñido de rojo y tan solo dos acciones en positivo. Puntualmente, el MERVAL se ubica en los 395 puntos, lo que representa una caída de 15 puntos (-3,73%) en el día. El volumen operado volvió a valores usuales, con un saldo diario de $831M (vs $255M el lunes), levantando el promedio mensual hacia los $722M.

Las acciones que más sufrieron en la rueda de ayer fueron CEPU, despidiéndose de un -5,87% de su valuación, TGNO4, deslizándose -4,22%, y LOMA, tropezando -3,79%. Del lado de las sobrevivientes únicamente estuvieron CRES, trepando +0,79%, y BYMA, valorizándose +0,71%.

Los ADRs no contaron una historia distinta a la del MERVAL. La baja promedio fue de -3,2%, en una ronda que tuvo sólo una acción aguantando en positivo (TEO +0,2%). Ni la gran noticia presentada por VIST el lunes fue suficiente para tolerar la embestida de los mercados mundiales, que la llevaron a finalizar la rueda con una pérdida de -1,9%. Sin embargo, las mayores perdedoras fueron CEPU, hundiéndose hacia los US$3,1 (-9,6%), GGAL, desplomándose hacia los US$8,9 (-6,5%), y BBAR, derrumbándose hacia los US$3,1 (-6,2%).

En cuanto a los CEDEARS, hubo un repunte en el volumen operado, y alcanzó niveles que no veía desde principios de diciembre. El saldo fue de $4.184M (vs $360M el lunes y $2.066M el viernes), lo que deja una media para enero de $2.408M. Sin duda el driver de esta suba fue la exitosa salida de los nueve CEDEARS de ETFs al mercado, que en conjunto se llevaron el 42% del volumen total de operaciones. Los más populares en su debut fueron el SPY, el XLF y el DIA. Detrás los siguió ARKK, el famoso fondo de innovación disruptiva liderado por Cathie Wood.

El destino de los certificados no fue muy diferente del de las acciones locales, observándose pérdidas en la mayoría de ellos. Los peores desempeños los tuvieron JPM, que se deslizó -4,83%, MSFT, que decayó -2,62%, y GLNT, que descendió -2,05%. Contrariamente, las ganadoras de la jornada fueron VALE con +3,21%, DISN con +2,27% y GOLD con +2,06%.

Nuevo avance de las tasas del Tesoro

Las tasas en USA avanzan. La US10Y saltó +8bps hasta 1.87% ayer (+13bps 5D; +36bps YTD) y volvió a los niveles pre pandemia. En tanto el bono a 30 años llegó hasta 2.19%. La suba se extendió a lo largo de toda la curva. La US2Y y US5Y avanzaron +7bps y +8bps alcanzando niveles máximos desde enero 2020. ¿Qué hay detrás de estos movimientos? El mercado se anticipa a una FED más hawkish en 2022 e incorpora los posibles retoques en la tasa de referencia este año. La política monetaria más contractiva busca contener la inflación, pero puede implicar una actividad más moderada. Así, no sorprende el aplanamiento de la curva estas últimas semanas. En tanto, toda la atención se centra en la reunión del FOMC de la próxima semana (26 de enero).

¡Ganancias!

El día de ayer quedó marcado por los balances de Goldman Sachs y Bank of America. Los informes no arrojaron buenos números y el mercado reaccionó. Las acciones de Goldman se derrumbaron -7.2% y Bank of America recortó -3.44% de su valor. El primero presentó una ganancia por acción menor a la esperada (US$ 10.81 vs US$ 11.76 est). En tanto, Bank of America, si bien cumplió y supero las previsiones de ganancias (EPS U$S 0.82 vs U$S 0.76 est), no pudo ser lo mismo para el caso de sus ingresos (U$S 22.06b vs U$S 22.18b). Para hoy: llegan las ganancias de Morgan Stanley. El gran banco de inversiones espera un EPS U$S 1.94 e ingresos por U$S 14.56b.

Pasando al plano europeo, el Reino Unido se convirtió en la última economía desarrollada en publicar una inflación superior a la esperada, con la lectura final de diciembre marcando la mayor aceleración en 30 años. La tasa anual de inflación aumentó a +5,4% (desde el 5,1% de noviembre), informó la Oficina de Estadísticas Nacionales. Por su parte, hay señales de que el ajuste del Banco Central Europeo llegará antes de lo esperado. El rendimiento del bono alemán a 10 años continúa subiendo y se ubicó por encima de cero por primera vez desde mayo de 2019.

Finalmente, dentro de este marco, los futuros de Wall Street apuntan a una apertura positiva subiendo +0.2/0.3%. Además, el crudo continúa su racha alcista de los últimos días y el WTI marca U$S 86 por barril. Con la OPEP+ que sigue luchando para cumplir sus propios objetivos de producción y la fuerte demanda en Asia las perspectivas alcistas suben.

Fuente: PPI