Como se movieron los mercados el 5 de enero

Daily Mercados 05-01-2022

Las definiciones sobre las distintas políticas y la voluntad o no del Gobierno por corregir los desequilibrios actuales en el marco de un acuerdo son clave para el análisis de la deuda. Los títulos sufrieron rojos de entre -0.9% y -1.9% y llevaron el precio promedio ponderado nuevamente por debajo del umbral de US$ 34. El indicador volvió a los niveles del 27/12 ubicándose en US$ 33.88. En el otro extremo, el mercado de renta variable continúa operando con divergencias respecto al CCL.

El CCL recupera el impulso

Fin de la estacionalidad. El contado gana fuerza y recupera parte del terreno perdido en diciembre. Recordemos que el CCL senebi retrocedió hasta $199/199.5 el 28/12 desde $215 al cierre de noviembre y tras alcanzar un pico de $217/219 en la primera semana de diciembre.

¿Cómo se explicó esta tendencia?

El desplome del CCL en dicho mes tuvo que ver con el efecto estacional por el ingreso de divisas del exterior para el pago del Impuesto a Bienes Personales. De esta manera, y como veníamos anticipando no sorprende comenzar a ver una reversión de dicha tendencia a partir del mes que recién comienza.

En este sentido, la divisa saltó +2.0% solo en las dos primeras ruedas del 2022. El CCL calculado con el GD30 siguió una dinámica similar. Arrancó diciembre en $215.21 y saltó hasta $218.83 el 07/12 para luego desplomarse hasta $199.25 (-7.4%) el 28/12. Desde entonces, la cotización del CCL c/ GD30 ya sumó +$6.51 hasta los $205.8 actuales. De esta manera, y lógicamente, la brecha con respecto al FX oficial siguió un camino semejante. El spread CCL c/ GD30 vs A3500 pasó de 116% a principios de noviembre hasta tocar un piso de 94.2% en la última semana de diciembre. Hoy, este diferencial ya se encuentra más cerca del 100%.

Este revés en la tendencia no sorprende. Lo vimos en años anteriores. El CCL toca un “pico” momentáneo a principios de diciembre del 2019/2022 para luego empezar a ceder desde la segunda semana de diciembre. Con el comienzo del nuevo año el contado y tras el pago de BBPP, la cotización acelera nuevamente su paso. En consecuencia, el costo del canje CCL/MEP también se encarece.

Nuevo tropiezo para la deuda

Poco entusiasmo por la reunión de Guzmán. El ministro de economía tiene previsto un encuentro con gobernadores, empresarios y sindicalistas este miércoles a las 17 hs para brindar los detalles sobre las negociaciones que se llevan a cabo con el Fondo. La ausencia de figuras de la oposición no permite ser optimistas con respecto al encuentro. Horacio Rodríguez Larreta no participará de la reunión y varios gobernadores de JxC resolvieron finalmente enviar representantes. 

El apoyo político es una de las claves que el FMI exige para firmar un acuerdo, pero la oposición busca concentrar el debate dentro del Congreso. En tanto, el presidente, Alberto Fernández, definió un nuevo encuentro para el próximo lunes con los gobernadores y los jefes de los bloques legislativos de la oposición.

Análisis de deuda

Las definiciones sobre las distintas políticas y la voluntad o no del Gobierno por corregir los desequilibrios actuales en el marco de un acuerdo son clave para el análisis de la deuda. Por ahora, los globales argentinos no resisten y caen por segunda rueda consecutiva. Los títulos sufrieron rojos de entre -0.9% y -1.9% y llevaron el precio promedio ponderado nuevamente por debajo del umbral de US$ 34. 

El indicador volvió a los niveles del 27/12 ubicándose en US$ 33.88 (-US$ 0.52 1D; -US$ 0.44 5D). No obstante, todavía se mantiene +10.28% por encima de los mínimos post reestructuración alcanzados a fines de noviembre. La tasa promedio escaló 27bps hasta 19.27% -su nivel más alto en las últimas siete ruedas-. Esta vez, los 41s & 46s resultaron los menos defensivos con caídas del -1.9% y -1.6%. La parte corta de la curva (30s & 35s) sufrió bajas del -1.5%, mientras que los 38s retrocedieron -1.1%.

El tropiezo de la deuda se dio en medio de un clima complicado para todo el universo de deuda emergente. La US10Y saltó +12bps el lunes y sumó otros +3bps ayer hasta tocar su nivel más alto desde la última semana de noviembre. Los bonos de la región sufrieron el salto en las tasas largas del exterior y suman +6/19bps en las primeras dos ruedas del año. La tasa a diez años de países como Chile o Uruguay acumulan subas de +6/+8bps en lo que va del 2022. Mientras que el rendimiento de los bonos de Brasil sube casi +20bps.

Pausa para las acciones argentinas

Por tercera rueda consecutiva, el MERVAL medido en dólares se quedó en los 411 puntos. Nuevamente el CCL y las acciones tuvieron movimientos dispares, compensándose uno a otro, y dejando al índice inmóvil. El volumen operado disminuyó respecto de comienzo de año, con un saldo de $844M (vs $1.038M el lunes).

La jornada de ayer tuvo más rojos que verdes, con el sector financiero dando la nota una vez más. La mayor pérdida la tuvo CEPU cayendo -3,14%, pero fue seguida por tres bancos: BBAR que se deslizó -2,39% y SUPV y GGAL que se desvalorizaron -1,99% cada una. Por la otra vereda circularon TXAR +2,15%, TECO2 +1,83% e YPFD +1,58%.

En lo que a los papeles argentinos en el exterior respecta, fue una ronda de variaciones muy dispares que resultaron en una baja promedio de -0,8%. Los ADRs más perjudicados fueron GLOB hundiéndose hasta los US$280,4 (-7,4%), MELI tropezando hasta los US$1.241,4 (-6,9%) y EDN cayendo moderadamente (comparativamente) hacia los US$5,5 (-3,2%). Contrariamente, destacó VIST trepando +7,6%, y acompañaron YPF (+3,0%) y CRESY (+2,7%).

En cuanto a los CEDEARS, el volumen de operaciones cayó respecto del día anterior, volviendo a los niveles de la semana pasada con $2.359M (vs $3.360M el lunes). Las grandes pérdidas fueron similares a las de los ADRs, con MELI encabezando (-7,19%), GLNT como seguidora (-7,04%) y un poco más atrás AMD (-5,73%). Por otro lado, VIST tuvo la mejor performance con una suba de +7,17%, y la acompañaron JPM con +3,66% y TXR con +3,42%.

Atentos a las minutas del FOMC

El año comenzó muy movido para el mercado de deuda. Las tasas largas del exterior recuperaron el impulso y volvieron a los niveles de finales de noviembre. La US10Y cerró ayer en 1.66%, acumulando nada más y nada menos que +14bps en los primeros dos días del año. En tanto, la tasa del tesoro a 30 años se ubica hoy más cerca del 2.06%. Por lo pronto, los inversores esperan más pistas sobre el rumbo de la política monetaria con la publicación de las minutas de la reunión del FOMC de diciembre. El informe sentará las bases sobre el nuevo ritmo de reducción de las compras de activos y dejará plasmadas las opiniones de los miembros del comité en torno a los posibles aumentos en la tasa de referencia el próximo año.

A la suba de tasas del exterior le siguió el malestar dentro del sector tecnológico. El Nasdaq sufre y continúa retrocediendo esta mañana (-0.4%) hasta los 16.212 puntos. Entre las más golpeadas en el día de ayer, Tesla vio caer sus acciones en -4.2%. Por su parte, el sector tecnológico chino se suma al clima negativo. En tanto, el índice Hang Seng cerrando en su nivel más bajo desde mediados del 2020 (22.907 puntos; -1.6% 1D).

Tal como se esperaba, la OPEP+ decidió mantener lo pactado. En su reunión celebrada ayer, el cartel sostuvo el aumento en la producción de 400K bdp previsto a partir de febrero. La OPEP+ decidió mantener lo pactado aun tras la recuperación de los precios del crudo. Recordemos que el 2021 trajo el mayor aumento anual de precios desde el 2009. Dentro de este marco, el WTI logró posicionarse por encima de U$S 77 el barril.

Llegaron más datos económicos

El índice ISM marcó 58.7 puntos para el mes de diciembre. De esta forma, el sector manufacturero se expandió en diciembre, pero a un ritmo menor al esperado. Por otro lado, las vacantes de empleo (JOLTS) cayeron a 1.3 M en noviembre (vs 1.6 M octubre). ¡Para hoy! Los datos de cambio de empleo de la empresa privada ADP marcaran la antesala de la cifra de nóminas del Departamento de Trabajo (viernes). Se espera que la economía estadounidense haya agregado 360k nuevos puestos de trabajo en diciembre, bastante por debajo del mes previo (534k).

Fuente: PPI