Cierra hoy una nueva licitación de Letes (una buena oportunidad)
En la agenda financiera, hoy cierra una nueva colocación de Letes en dólares; a un plazo de 217 días (vencimiento 30 de agosto de 2019). La tasa mínima nominal anual del 4.5% para esta letra -25 puntos básicos menos que en la última ocasión, «creemos que sigue siendo atractiva en comparación a instrumentos de similar plazo y riesgo» afirman desde PPI, Portfolio personal Inversiones.
De hecho, afirman que es un rendimiento «interesante para una posición conservadora, en especial si se lo compara frente a las tasas que presenta la curva de Letes actual en el mercado secundario, que operan entre 3-3.5% con vencimiento entre junio y julio.»
En particular, la letra que se emitió al 4.75% anual el 8 de enero (mismo plazo de 217 días), ahora cotiza con una TNA cercana al 3.4%.
Las letras licitadas son de un vencimiento en pleno calendario electoral, aunque más allá de la volatilidad transitoria, consideramos que este elemento no implica ningún riesgo mayor o probabilidad de impago. En el plan financiero del Gobierno, la idea en cada vencimiento de Letes es lograr una renovación cercana o por arriba del 60% y distribuir las obligaciones para evitar una concentración de pagos en un único momento. Como dato positivo, en la licitación anterior, se renovó el 100% del vencimiento. Ahora bien, esta semana hablamos de un vencimiento por alrededor de USD 1060 millones, un monto en línea con los vencimientos que se avecinan en febrero -cercanos a los USD 1.100 millones promedio-. La tasa de roll over, en consecuencia, será otro dato para el mercado.
