Cierra diciembre con alzas de hasta 77% en bonos

Falta sóla la rueda de negocios de hoy, y a pesar de la toma de ganancias del viernes, los operadores y analistas sugieren esperar al resultado de esta jornada para determinar si se trató del inicio de una corrección o fue apenas un descanso luego de las fuertes subas de diciembre.

Las alzas son un comportamiento curioso si se tiene en cuenta que tanto para el derrumbe de los papeles públicos y privados, ocurrido a partir del imprevisto resultado de las elecciones primarias del 11 de agosto, como para la fuerte recuperación de los precios, que se potenció desde el cambio de Gobierno, se utilizaron los mismos argumentos.

Se ensayó la explicación de que bajaron por el triunfo de la fórmula de los Fernández, Alberto y Cristina. Y ahora ocurre que la recuperación de los precios sucedió desde la asunción de los Fernández.

El rally se dio en todos los bonos, pero particularmente en las emisiones soberanas en pesos, que se despegaron del resto. El bono dual (AF20), que sigue la marcha del dólar, cedió 1,4% el viernes, pero habían acumulado una mejora de 69% en el mes. Y, aun así, seguía mostrando una TIR de 244%. Este papel vence el 13 de febrero de 2020.

Otro bono que se destacó es el BOTAPO (TJ20), que ajusta por la tasa de política monetaria del Banco Central. En la última rueda perdieron 3,9%, pero siguen con un acumulado positivo de 51% en el mes. Paga cupón de renta en marzo y se amortiza totalmente en junio próximo. Ofrece un retorno de 376%. Pero la estrella del mes hasta ahora es el Boncer 2020 (TC20), que sigue a la inflación a través del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). Pese a la baja de 1,7% del viernes, lidera las mejoras de diciembre con 77%. Tiene un valor técnico de 279,90 y vence en abril de 2020.

Esas mejoras se potencian cuando se las mide en dólares. La cotización de la moneda norteamericana, medida por el “contado con liquidación” (CCL), cedió 2% en el mes, desde los 74,80 pesos de fin de noviembre hasta los $73,30 del viernes. Si un inversor hubiera vendido y realizado la ganancia para pasarse a dólares, habría capturado el porcentaje de suba del bono más un par de puntos extra por la baja del precio de la divisa.

Aunque no tan espectacular como el rally de los papeles en pesos, el resto de los soberanos también acompañó la tendencia. El Bonar 20 (AO20) perdió 7,3% el viernes, pero sigue positivo 24% en el mes. El Bonar 24 (AY24) cedió 4,2% en la última rueda, pero sigue arriba 29% en diciembre. El Discount, que paga esta semana, bajó 6,6% en el día y aun así continúa con una mejora de 34% en el mes.

Aún con los repuntes de diciembre, las cotizaciones todavía están lejos de los valores pre-PASO, es llamativo que pese a los reperfilamientos de deuda y en vísperas de la renegociación de la deuda soberana, los títulos públicos estén más cerca que los privados de los niveles previos a las primarias.

Con información de Ámbito Financiero