Agregue otro riesgo relacionado con China que los inversores deben vigilar: Taiwán

El ruido alrededor de Taiwán se ha intensificado en las últimas semanas, y más recientemente China advirtió enérgicamente a Estados Unidos que no juegue con fuego tras la decisión del Departamento de Estado de profundizar las relaciones con la isla autónoma. los tipos de riesgos de “todas las apuestas están canceladas” que los inversores mencionan pero que descartan como muy poco probables.

Pero están recibiendo más atención en un contexto de relaciones cada vez más frías entre Estados Unidos y China que está plagado de riesgos potenciales para los inversores.

La Oficina del Director de Inteligencia Nacional ha descrito a China como la principal amenaza nacional que enfrenta el país en un informe que describe a Beijing como un «competidor cercano» empeñado en socavar la influencia de Estados Unidos y perseguir su liderazgo tecnológico, según un informe de Martes en The Wall Street Journal.

Taiwán y China han tenido una coexistencia difícil durante décadas. Pero la última fricción marca una escalada y se produce cuando los administradores de fondos han invertido fuertemente en Taiwán y en empresas como Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), que es fundamental para todo lo digital y gran parte de las tecnologías avanzadas del mañana.

Taiwán representa el mayor riesgo geopolítico en Asia y es probable que solo aumente, una razón por la que debe integrarse en los modelos de los inversores, según Arthur Kroeber, jefe de investigación de Gavekal.

Planes para reunificar Taiwán

A pesar de las intenciones de Pekín de reunir a Taiwán, Jude Blanchette, la presidenta Freeman de Estudios de China en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, minimiza las preocupaciones que el presidente Xi Jinping está acelerando sus planes para reunificar Taiwán por la fuerza, especialmente porque tal medida torpedearía a China y las economías de Taiwán y descarrilar las otras ambiciones de Xi.

“China se convertiría en un estado diplomático paria; el riesgo de fuga de capitales sería extraordinario y [apoderarse de] activos como Taiwan Semiconductor Manufacturing no llegaría muy lejos ”, dice Blanchette.

Las instalaciones de fabricación de chips de Taiwán probablemente no sobrevivirían a un conflicto militar y las sanciones de Estados Unidos y sus aliados que seguirían paralizarían la capacidad de China para reconstruir la capacidad de semiconductores en Taiwán, así como la propia industria nacional de chips de China, según los analistas de Gavekal Research.

Si bien Blanchette describe el riesgo de un conflicto total como extraordinariamente bajo, existe el riesgo de un accidente, especialmente a medida que China aumenta sus esfuerzos para disuadir una independencia de facto y más actividad militar en la región, todo lo cual se produce en un momento. En ese momento, los canales de comunicación entre EE. UU. y China son menos sólidos.

Es la razón por la que los inversores no pueden ignorar el riesgo por completo.

El desafío consiste en evaluar cómo impacta la valoración de una empresa ampliamente controlada como Taiwan Semiconductor: «Es un evento de muy alto impacto pero de muy baja probabilidad con un marco de tiempo incierto», dice el jefe de investigación de Gavekal, Arthur Kroeber.

En lugar de un conflicto total, los inversores deberían jugar con las opciones de China fuera de una invasión, incluida la presión económica sobre Taiwán y lo que eso podría significar para el sector de semiconductores y Taiwán Semiconductor específicamente, dice Kroeber.

«También tenemos que estar atentos a cuánto Taiwan Semi está extendiendo sus apuestas», agrega Kroeber, señalando el sitio de fabricación de chips propuesto por la compañía en Arizona, así como el negocio de fundición continental de la compañía.

China todavía tiene hambre de inversión extranjera directa, dice Blanchette. Eso podría aislar a los inversores que han estado invadiendo los bonos chinos y las acciones chinas de orientación nacional. Pero mientras China continúa abriendo algunos sectores donde la inversión extranjera es beneficiosa, como el sector financiero, puede tomar acciones de represalia más específicas, y aquí, las empresas globales podrían ser más vulnerables.

El último ejemplo de ello ha sido la reacción violenta contra minoristas como Nike (NKE) y H&M Hennes & Mauritz (HM.B: Suecia) en relación con sus acciones relacionadas con los abusos de los derechos humanos en la provincia de Xinjiang.

Dificultad en las relaciones

“El riesgo a largo plazo es que China y Estados Unidos, y muchos de sus vecinos, se encaminen hacia un período de relaciones más difícil”, dice Christopher Smart, director del Instituto de Inversiones Barings. Las empresas globales con exposición al segundo mercado más grande del mundo también se encaminan a una situación más difícil, ya que podrían verse atrapadas en los esfuerzos por reconfigurar las cadenas de suministro en los EE. UU.

Y enfrentar una reacción violenta orientada al consumidor en China a medida que aumentan las tensiones por preocupaciones de derechos humanos de Xinjiang o posibles boicots de los Juegos Olímpicos de invierno programados para Beijing el próximo año, agrega.

El riesgo geopolítico más amplio, y el apoyo bipartidista para medidas más duras contra China, puede que aún no disuada a los inversionistas de asignar dinero a China, pero los administradores de fondos han dicho que están invirtiendo menos de lo que harían basándose en los fundamentos, mientras que otros están investigando más a nivel nacional. empresas orientadas en China, especialmente empresas pequeñas y medianas, que pueden ser menos vulnerables.

Fuente: Barrons