El entorno de elevada inflación pone a los hombres de finanzas en el centro de la escena. El desafío de mantener los márgenes de rentabilidad, sin ajustar desmedidamente los precios, requiere de una pericia que sólo los ejecutivos de números ofrecen. Hablan los máximos responsables financieros de las empresas.

Pilotos de tormenta, los ejecutivos encargados de manejar las finanzas de las empresas, recuperaron un rol clave de las organizaciones, dado que mientras la economía vuelve a avanzar a todo vapor, la inflación se presenta como el gran desafío para la estabilidad a mediano plazo de cualquier negocio.  Los CFO, Chief Financial Officers, son los encargados de llevar adelante a la compa;ía en un momento muy particular para la economía argentina, cuyas dos características principales son crecimiento, pero con una inflación que este año rondaría el 25%.

“Así como en épocas de estabilidad, en pos de la comercialización y para ser lo más eficientes posibles, toman un papel más preponderante los hombres comerciales y de fábrica, en épocas de inflación los CFOs adquirimos una relevancia diferente”, describe Guillermo Rimoldi, el encargado de este puesto clave de Georgalos, a Bank Magazine.

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Vender para acotar la pérdida o seguir acumulando posiciones para aprovechar una reducción en los precios de las acciones son dos dilemas que suelen presentarse ante un mercado bajista. Quedarse paralizado suele ser el peor comportamiento. La volatilidad llegó para quedarse y conviene estar preparado para los tiempos que se avecinan.

La primera mitad del 2010 sorprendió a muchos inversores con fuertes aumentos en los niveles de volatilidad y una performance entre mala y regular de muchos activos financieros. La complacencia del segundo semestre del 2009 da la impresión de haber quedado claramente en el pasado, y los mercados parecen estar tomando conciencia de que el contexto macroeconómico global no es tan positivo como llegó a pensarse en algún momento. La incertidumbre y la volatilidad llegaron para quedarse, y el inversor debe estar preparado para enfrentar escenarios cada vez más complejos y dinámicos.

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Bancos o grupos financieros estuvieron presentes masivamente en el torneo como sponsors de la mayoría de las selecciones. La vidriera global que ofrece la competencia fue una razón más que suficiente para dar el presente. Cuáles fueron las estrategias elegidas alrededor del mundo para fidelizar clientes.

Los códigos del fútbol indican que, en un Mundial, once saltan a la cancha y los restantes doce de la lista de Buena Fe esperan en el banco. Pero en junio, cuando sonó la vuvuzela anunciando el inicio de Sudáfrica 2010, la audiencia estimada en 30.000 millones de personas en todo el mundo observó como se jugó un mundial con la maldita Jabulani y otro, el de las marcas, donde las entidades financieras paradójicamente no fueron al banco. Incluso muchas tuvieron un papel preponderante en el 75% de los equipos. Ese porcentaje no es caprichoso: 24 de los 32 seleccionados participantes tuvieron al menos una empresa de servicios financieros como patrocinador oficial.

La selección Argentina que participó en el Mundial tuvo dos protagonistas del sistema financiero (Standard Bank e Italcred) que pusieron su isologo como sponsors oficiales, y compartieron esa hilera de patrocinio, la más preciada y más onerosa (un millón de dólares por año), con Adidas, Quilmes, Coca-Cola, YPF, Claro y Volkswagen.

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El Estado argentino recaudaba $ 70.000 millones de pesos en 2002 (22% del PBI) y luego de ocho años de “modelo productivo”, en 2010, lo hará por la impresionante cifra de casi $ 490.000 millones, o sea, $ 420.000 millones más. Se multiplicó por 6, o 500% de aumento.
Ese monto representa 32% del PBI (10% del PBI más que en 2002) que, corregido por un 33% que evaden, significa que los que pagan impuestos lo hacen por el equivalente al récord bicentenario de 48% del PBI, cifra similar al promedio de Europa, hoy en crisis en parte por su gastador Estado de Bienestar.
Sin duda que un país de ingresos medios como Argentina no puede sostener indefinidamente una presión impositiva sobre los que están en blanco de casi la mitad de su valor agregado. Además, si nunca se pagaron tantos impuestos como hoy en nuestra historia y encima hay déficit fiscal (3% del PBI en 2010), el gasto público también está en un nivel récord bicentenario.

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Escribe: Jorge Herrera y Pablo Wende – Fotos: Florencia Daniel

El sector siderúrgico mundial viene recuperándose del duro impacto de la crisis global, quizás más pronto de lo esperado, aunque el consumo continúa 10% debajo del pico registrado en 2008. Y en un contexto internacional donde la sobrecapacidad de producción china es una de las principales amenazas, Ternium apuesta –y tiene con qué- a consolidarse como uno de los grandes líderes del continente americano.

La siderúrgica que integra el grupo Techint (representa más del 35% de los ingresos del conglomerado), fundada en Argentina, consiguió una importante presencia en México, Argentina, Colombia y Guatemala. En cambio, se vio obligado a abandonar Venezuela, tras la decisión del presidente de Venezuela, Hugo Chávez, de expropiar Sidor, que era una de las “joyas” del holding. En los últimos 15 años, pasó de ser un productor local de productos planos y largos a convertirse en el principal productor siderúrgico integrado en Latinoamérica y uno de los líderes en este sector del continente.

Lo consiguió a través de la articulación de una estrategia de integración vertical (tiene desde minas de mineral hasta centros de servicios), lo que le permitió competir y progresar, en una muy competitiva y desafiante industria.

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Escribe: Horacio Alonso

El 2010 se encamina a ubicarse entre los mejores años para el sector automotor. Eso está claro. Pero pese al contexto favorable que esto implica, no todo es motivo de festejo. Con un mercado estabilizado en un volumen de ventas de entre 550.000 y 615.000 unidades, el gran interrogante es cómo hacer para seguir creciendo.

Sin embargo, la respuesta es sencilla: a través del crédito. Eso es, al menos, lo que señala cualquier ejecutivo del sector a quien se le formule la pregunta en cuestión. El problema se presenta, entonces, en hacer que eso suceda.
Los últimos datos divulgados por la Asociación de Concesionarios de la República Argentina (ACARA) muestran un importante crecimiento en la cantidad de autos vendidos a través de algún esquema de financiación.

Concretamente, el acumulado de los primeros cinco meses del año arroja que la venta de autos financiados creció hasta 93.007 unidades. Esto representó un incremento de 57% más que en igual plazo de 2009, cuando se habían vendido a través de esta modalidad 53.517 vehículos.

Es más notable el aumento en la participación de entidades financieras, que creció 121% respecto de 2009.

Suplemento Autos – La nota continúa en la Edición Impresa. Recuerde que puede suscribirse aquí.

La crisis económica en Europa y la encrucijada que enfrentan los países del bloque para reducir sus déficit fiscales sin profundizar la recesión disparó la actual volatilidad en los mercados. Lejos de estar cerca de su fin, y a pesar de los planes del G-20 y los países centrales para encapsular la tormenta, habrá que transitar un segundo semestre no exento de turbulencias. La pregunta en el mundo financiero es si los planes de ajuste no terminarán por dinamitar la incipiente recuperación de la eurozona. Como consecuencia de los vaivenes en Europa, la moneda común seguirá con una presión bajista contra el dólar y las divisas de los países emergentes, cuyas naciones seguirán liderando el crecimiento económico global.

Este escenario también dificultará que la Argentina, tanto el Gobierno como las empresas, pueda colocar deuda en los mercados a tasas razonables. El mercado pedirá rendimientos mayores para cubrirse del riesgo. A pesar de esto, gracias a la fuerte expansión de países clave como Brasil, el crecimiento económico está asegurado este año. Se habla, incluso, de un nuevo paradigma, en el que los países emergentes se beneficiarán mientras que Europa deberá abordar reformas estructurales que harán más cuestionable su sustentabilidad de corto plazo.

Éstas fueron algunas de las conclusiones del encuentro realizado por Bank Magazine con cuatro reconocidos especialistas en finanzas internacionales. El restaurante “El Aljibe”, del Park Tower Buenos Aires Hotel, fue nuevamente el lugar elegido para un debate de primer nivel en el que participaron Jorge Castro, director del Instituto de Planeamiento Estratégico; Diego Estévez, director ejecutivo del Mercado Abierto Electrónico (MAE); Luis Palma Cané, presidente de Fimades, y Eduardo Blasco, titular de Maxinver.

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El ministro de Economía, Amado Boudou, junto con el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, y el subsecretario de Financiamiento, Adrián Cosentino, le contaron en exclusiva a Bank Magazine los entretelones del canje de deuda. La estrategia para aislar a los fondos buitre, las dificultades para conseguir fondos en efectivo y el futuro de la economía luego de la transacción, en una entrevista imperdible.

La reapertura del canje de deuda, una operación anunciada a finales de septiembre del 2008 que naufragó al poco tiempo por la quiebra de Lehman Brothers y la profundización de la crisis, finalmente llegó a su fin. Reflotar la oferta a los holdouts, después que se calmaran las aguas en EE.UU., tampoco fue sencillo. La presentación de la oferta y la documentación necesaria ante los reguladores, un requisito previo a lanzar el canje, tuvo demoras por la salida de Martín Redrado al frente del BCRA y la pelea política que eso desencadenó.

Pero aquél no había sido el último capítulo. “A cuatro días de comenzado el canje y cuando estábamos en pleno road show, nos explotó la crisis griega”, recuerda el ministro de Economía, Amado Boudou. El funcionario considera que si no hubiese explotado la crisis europea “el resultado del canje no hubiera sido distinto, pero probablemente no hubiéramos necesitado tanto trabajo para convencer a los inversores más chicos”. La suba del riesgo país para los emergentes impactó negativamente en los bonos argentinos y en los cupones PBI, disminuyendo el valor de mercado de la oferta argentina.
Con viento en contra y mucha incertidumbre entre los inversores, la operación siguió adelante, logrando un nivel de aceptación del 66,8%. La adhesión llegó a los US$ 12.200 millones sobre un total de US$ 18.300 millones.

El subsecretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, tiene su propia versión en relación con el grado de aceptación: “Si tomamos en cuenta a los fondos buitre que sólo piensan en seguir litigando y al porcentaje que en general nunca se presenta en estas transacciones, quedamos muy cerca de alcanzar el 100% del universo elegible”.

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Cerro Castor- Ushuaia
Situado a 26 kms de la ciudad de Ushuaia, es el complejo invernal más austral del mundo , y por sus características es  el elegido por esquiadores de primer nivel mundial; esto es debido a varios factores como la temperatura que no sufre grandes variaciones y la nieve mantiene condiciones homogéneas; y  la altura que va de los 200 a los 800 metros, y permite una práctica aeróbica del deporte con mayor cantidad de bajadas en la montaña.

Datos Técnicos
600 ha de superficie esquiable
25 pistas para todos los niveles
7 medios de elevación
12 cañones de fabricación de nieve artificial
5 maquinas pisa pista

Calendario de eventos
*Rugby X-Treme ( 18 de Julio) En la cota 480, con jugadores ex Pumas y Locales.
*Movistar Ice Racing( 25 de Julio) Carrera de Cuatriciclos en la base*Quilmes After Ski ( 17 de Julio y 1 de Agosto) con Djs nacionales
*Carrera FIS (6,7,8  agosto) Con la participación de equipos internacionales
*Rip Curl Grom Winter Explosion ( 8 de Agosto)Competencia de saltos y trucos sobre barandas en el Snow Park.
*Fiat Snow Golf Championship ( 14 de Agosto)Se juegan 9 hoyos en la base del Cerro.
*Encuentro Gourmet ( 5 de Setiembre)
*Film Festival (16 al 21 de Agosto) Primer Festival de Cine en el Cerro Castor
*Gatorade Big Air ( 21 de Agosto) Participan esquiadores Copa del Mundo de Francia, Canadá y Suecia.
*Fiat Moguls Challange ( 28 de agosto) Tercera edición de la carrera freestyle, con la participación de los top 5 del ranking mundial.

Castor Ski Lodge
Exclusivo complejo de cabañas ubicadas en la base del  Cerro Castor, al pie de las pistas y a escasos metros del restaurante Morada del Aguila., posee todos los servicios de un hotel exclusivo combinado con la privacidad y el confort de una cabaña para compartir la estadía entre amigos o en familia.
Construidas combinando materiales nobles como  madera tipica de la zona, troncos y piedras, logrando una arquitectura que muestra calidez y confort pensando en los detalles que mejoran la estadía en la montaña.
Desayuno buffet,   servicio de limpieza, cofre de seguridad, Kid`s Club (actividades post esquí para los más chicos), videoteca y juegos de mesa, 
La guardería de esquí en el rental, Wi-Fi, y traslados a la ciudad en horarios fijos post esqui.
Con un total de  15 cabañas con  capacidad que va desde 2 hasta 7 personas posee detalles de confort (vajilla, completa, cocina, horno microondas, heladera, cafetera ) con tv satelital, DVD, baño con hidromasaje ,  calefacción a losa radiante, y  living  con hogar a leña.
Informes y reservas
www.cerrocastor.com

Recomendados
Valle de lobos
Centro ubicado a 19 kms  de la ciudad de Ushuaia propone realizar un  recorrido  por valles nevados  en trineos tirados por perros siberians y alaskans huskies, ideal para disfrutar en familia y coronar el paseo degustando un delicioso café montañes. El único requisito es concurrir abrigado para sobrellevar las bajas temperaturas.www.valledelobos.com

Fogón Blanco
Consiste en una travesía nocturna de 20minutos aproximadamente,  por los valles nevados realizada con raquetas de nieve con degustación en fogón de un vino o chocolate caliente. Vuelta de la travesía en trineos  tirados por perros hasta el refugio en donde aguarda una cena reparadora. Duración total 4 hs.
www.tolkeyenpatagonia.com
En la temporada de esqui  LAN volará a Ushuaia con 1 frecuencia los días jueves, viernes y 2 frecuencias los sábados y domingos. Tarifa $ 1.450.-precio final.
www.lan.com   0810-999 9526

NEWS
Loi Suites Chapelco propone dos programas para disfrutar de la nieve de San Martin de los Andes , en ambos casos incluye  el traslado aéreo en charter .
El paquete Esquiadores, comprende 7 noches de alojamiento con desayuno, traslados, pases en el Cerro , media pensión sin bebidas con un costo desde los U$S 1710.- El otro programa  Nieve incluye 7 noches de alojamiento con desayuno, traslados , pase de un día en el cerro, media pensión sin bebidas, 1 excursión desde U$S 1410.- por persona
Informes y reservas: 5777 8950 Int 3288       promociones@loisuites.com.ar

Alianza BBVA Banco Francés – LANPASS
A partir de esta alianza estratégica, los clientes de BBVA Banco Francés   que adquieran la tarjeta de crédito BBVA Banco Francés LANPASS podrán acumular kilómetros LANPASS y canjearlos para volar a más de 700 destinos en Argentina y el mundo por LAN, oneworld y líneas aéreas asociadas, y participar a su vez en exclusivas promociones.Los interesados podrán solicitarla en todas las sucursales de BBVA Banco Francés, en forma telefónica al 0810-222-0000 de lunes a viernes de 9 a 21hs, enviando un SMS con la palabra VOLAR al 2282 o ingresando  en www.bancofrances.com.ar