Bank convocó al vicepresidente del Banco Central, Miguel Pesce, al titular de la cámara de bancos extranjeros, Claudio Cesario, y al titular del estudio Alpha, Hernán del Villar, para hablar sobre la situación de la banca.

El sistema financiero argentino muestra un alto nivel de solidez, quizá como nunca antes. Los ratos de liquidez, morosidad y rentabilidad están en sus mejores momentos. Además, el crédito al sector privado crece a la mayor tasa histórica, casi a un ritmo de 45% anual. Pero el tamaño es todavía muy chico: el nivel de préstamos en relación con el Producto apenas llega al 13%, uno de los más bajos de la región.

La bancarización sigue siendo una de las asignaturas pendientes del sistema. Desde el BCRA se tomaron medidas como la creación de la cuenta universal, se le dio impulso al cheque cancelatorio para reducir el uso del efectivo y también se impulsaron las transferencias electrónicas, que se abarataron drásticamente. Pero aún falta más para que los bancos lleguen a profundizar su relación con la población. Claro que la alta informalidad es un obstáculo para el acceso a los servicios financieros.

Otra asignatura pendiente, también clave para la sociedad, es la falta de crédito hipotecario. Reconocen los especialistas que serán necesarias políticas activas del Estado para fomentar un mayor caudal de préstamos para la vivienda. Algo similar a lo que se hizo para otorgar créditos a la producción, que gana cierto mercado por la presencia estatal, será fundamental si bien los valores de los inmuebles y los salarios en pesos hacen que la carrera sea cuesta arriba.

Bank Magazine convocó a tres referentes de primer nivel del sector bancario en la Argentina para hablar sobre los desafíos del sistema y la evolución de las distintas variables clave. Como ya es tradicional, el restaurante El Aljibe, del Park Tower Buenos Aires Hotel, fue nuevamente el lugar elegido para este encuentro imperdible, en el que participaron Miguel Pesce (vicepresidente del Banco Central), Claudio Cesario (presidente de la Asociación de Bancos de la Argentina), y Hernán del Villar (socio fundador de Estudio Alpha y asesor de dos cámaras bancarias, Abappra y ABE).

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La proximidad de las elecciones presidenciales genera, como no podía ser de otra manera, un clima de incertidumbre especial. En la Argentina, al menos, es un clásico que los inversores busquen dolarizar sus portafolios en búsqueda de una cobertura hasta que aclare el panorama.
Las incógnitas son las de siempre. Aunque en esta oportunidad no se ve un horizonte de crisis, sí en cambio aumenta la incertidumbre por la evolución que tomará el dólar, sobre todo si el Gobierno no consigue dominar la inflación. Y también se adelanta un aumento de las tasas de interés, que se mantienen muy bajas por la estabilidad que en los últimos tiempos mostró el tipo de cambio.
En el medio, aparecen dudas relacionadas con la situación institucional del país. La manipulación del INDEC, las multas a las consultoras económicas que miden la inflación, y la mayor presencia de directores de la ANSES en las empresas provocan resquemores en relación con un tema especialmente sensible: la intervención del Estado en la economía y los abusos del poder. No sorprende, en este panorama, que el riesgo país sea el doble y hasta el triple que el de otros mercados de la región.
Bank Magazine convocó a cuatro referentes del sector financiero y empresario para hablar sobre los desafíos de la economía argentina de cara a las elecciones. Como ya es tradicional, el restaurante El Aljibe, del Park Tower Buenos Aires Hotel, fue nuevamente el lugar elegido para un debate de alto vuelo, en el que participaron Federico Sturzenegger, presidente del Banco Ciudad y uno de los principales referentes económicos del PRO; Miguel Arrigoni, managing director de Deloitte & Touche Corporate Finance; Miguel Kiguel, director ejecutivo de Econviews (una de las consultoras multadas por el INDEC por difundir los índices de inflación), y Javier Casas Rúa, socio líder de la práctica de servicios financieros de PWC en Argentina.

Bank Magazine: ¿En qué situación se encuentran la economía y el sistema financiero?
Federico Sturzenegger: –El sector financiero tiene elementos notables: baja morosidad y tasas reales negativas. Ambas van de la mano, porque como las tasas son bajas en términos reales, el acceso al crédito resulta relativamente barato. La gran pregunta, en todo caso, es cuánto durarán las tasas pasivas negativas. Y esto dependerá mucho de la evolución del dólar. Si la gente percibe que el tipo de cambio apunta al alza, entonces probablemente haya que aumentar las tasas para captar al ahorrista. Es indudable que otro año con más de 25% de inflación va a requerir un ajuste adicional del dólar.
Miguel Kiguel: –Entramos tranquilos hasta julio por la cosecha, no va a haber problemas con el dólar; el Central lo pone donde quiere. Pero la inflación en 25% va a empezar a generar problemas de competitividad que se van a extender a otros sectores. Vamos a sentir más presión en las tasas y el dólar, sobre todo a medida que nos acerquemos a octubre. Para mí es decisivo lo que pase con la fuga de capitales. Si después de octubre se frena o ingresan divisas porque hay buena expectativa, entonces todo será más tranquilo, si no el tipo de cambio subirá más rápido.
Javier Casas Rúa: –Las empresas tienen más preocupación por el marco institucional que por cuestiones económicas. La sociedad de consumo tracciona y hay caja. Pero preocupa el avasallamiento de las libertades. En las últimas semanas, en particular por esta mayor presencia de la ANSES en las empresas, esto se encuentra en fuerte discusión.
Miguel Arrigoni: –El sistema financiero está muy sólido, muy líquido, es difícil pensar en una crisis. Pero es muy chico, no da respuestas a las pymes, que aportan el 71% del PIB y explican el 81% del empleo. Pero los préstamos a las pymes apenas representan el 10% del total. Debería estar preocupando al Gobierno y el Congreso debería abocarse a este tipo de problemática. Es increíble que las pymes vendan cada vez más, pero se vean tan relegadas en materia de financiamiento.

La elevada inflación pasó a ser una variable clave de la economía. ¿Cómo ven la evolución en el arranque del 2011?
Kiguel: –La inflación no se escapó. De todas formas, la evolución que tenga este año dependerá mucho de las discusiones salariales. Estamos en pleno proceso. En el primer trimestre hubo menos inflación que el año pasado, 5,5% contra 7,5%. Pero hay factores que la pueden acelerar a medida que nos acerquemos a las elecciones. Hay variables preocupantes, como una expansión monetaria que sigue en torno del 34%. Todavía hay riesgos de que la inflación termine entre un 25/30%, aunque no se produce una espiralización.
Sturzenegger: –Si no tuvieras emisión no tenés inflación. Es cierto que la base monetaria crece a un ritmo cercano al 40%, pero en lo que va del año está mucho más estabilizada. Esto es positivo, pero habrá que seguir la tendencia de los próximos meses.
Kiguel: –Para entender la inflación este año es crucial el tema salarial. Si las paritarias se cierran en el 24% que arregló Camioneros ayudaría mucho. Pero no creo que la cantidad de dinero explique hoy la inflación, sí en cambio la valida.

Entrevista y textos: Pablo Wende y Leandro Gabin

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La crisis económica en Europa y la encrucijada que enfrentan los países del bloque para reducir sus déficit fiscales sin profundizar la recesión disparó la actual volatilidad en los mercados. Lejos de estar cerca de su fin, y a pesar de los planes del G-20 y los países centrales para encapsular la tormenta, habrá que transitar un segundo semestre no exento de turbulencias. La pregunta en el mundo financiero es si los planes de ajuste no terminarán por dinamitar la incipiente recuperación de la eurozona. Como consecuencia de los vaivenes en Europa, la moneda común seguirá con una presión bajista contra el dólar y las divisas de los países emergentes, cuyas naciones seguirán liderando el crecimiento económico global.

Este escenario también dificultará que la Argentina, tanto el Gobierno como las empresas, pueda colocar deuda en los mercados a tasas razonables. El mercado pedirá rendimientos mayores para cubrirse del riesgo. A pesar de esto, gracias a la fuerte expansión de países clave como Brasil, el crecimiento económico está asegurado este año. Se habla, incluso, de un nuevo paradigma, en el que los países emergentes se beneficiarán mientras que Europa deberá abordar reformas estructurales que harán más cuestionable su sustentabilidad de corto plazo.

Éstas fueron algunas de las conclusiones del encuentro realizado por Bank Magazine con cuatro reconocidos especialistas en finanzas internacionales. El restaurante “El Aljibe”, del Park Tower Buenos Aires Hotel, fue nuevamente el lugar elegido para un debate de primer nivel en el que participaron Jorge Castro, director del Instituto de Planeamiento Estratégico; Diego Estévez, director ejecutivo del Mercado Abierto Electrónico (MAE); Luis Palma Cané, presidente de Fimades, y Eduardo Blasco, titular de Maxinver.

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